Lam Research（LRCX）2027 財年 Q1 營收創新高，股價為何仍下跌？

根據 Lam Research（Nasdaq: LRCX）發布的財報，公司在截至 2026 年 9 月 27 日的 2027 財年第一季，創下 82.2 億美元的歷史新高營收。

營收較 6 月季度成長 22%，非 GAAP 每股盈餘（EPS）為 2.20 美元，略高於分析師預期的約 2.18 美元。

儘管財報創下紀錄，Lam Research 股價仍在 10 月 21 日盤後交易中下跌約 6%。投資人主要關注 12 月季度財測僅大致符合預期、中國市場營收預計大幅下降，以及供應鏈瓶頸對成長的限制。

在 MEXC 平台上，LRCXUSDT 永續合約在財報公布後五小時內下跌約 6.7%。

重點摘要

• 創紀錄季度： 營收達 82.2 億美元，季增 22%，根據公布數據計算年增約 54%。執行長 Tim Archer 表示，營收、獲利及 EPS 均創歷史新高。

• 利潤率： GAAP 毛利率為 52.3%，GAAP 營業利益率為 40.0%；非 GAAP EPS 達 2.20 美元，較 6 月季度成長 21%。

• 12 月季度財測： 預估營收為 86 億美元，上下浮動 4 億美元；非 GAAP EPS 為 2.33 美元，上下浮動 0.15 美元，大致符合分析師預期。

• 中國市場： 中國市場占 9 月季度營收的 35%，管理層預期 12 月季度中國市場營收將「明顯下降」。

• 產業展望： Lam Research 預計 2026 年晶圓製造設備（WFE）支出約落在 1,500 多億美元的中段水準，2027 年則將超過 2,000 億美元。

• MEXC 行情反應： LRCXUSDT 在五小時內從 261.60 USDT 降至 243.95 USDT；首小時成交額約為前一天同時段的 41 倍，財報公布後首次資金費率結算升至 0.0585%。

AI 需求推動創紀錄季度

Lam Research 系統業務營收達 57.3 億美元，高於 6 月季度的 42.5 億美元；客戶支援相關及其他業務營收則為 24.9 億美元。

GAAP 毛利率較上一季提升 60 個基點至 52.3%，GAAP 營業利益率增加 260 個基點至 40.0%。

GAAP 稀釋 EPS 為 2.19 美元，高於 6 月季度的 1.81 美元及去年同期的 1.24 美元。

執行長 Archer 將強勁表現歸因於 AI 推動半導體需求上升，以及晶片元件複雜度持續提高。財務長 Doug Bettinger 也表示，晶圓代工業務營收同樣創下新高。

營業活動現金流達 35 億美元，Lam Research 透過約 10.2 億美元股票回購及 3.25 億美元股利，向股東返還約 13.5 億美元。

現金及約當現金從 6 月季度末的 56 億美元增加至 74.5 億美元。

財報創新高，股價為何仍下跌？

Lam Research 對 12 月季度的財測大致符合市場預期，而非明顯超越預期。營收指引中值為 86 億美元，市場預估約 85.4 億美元；EPS 指引中值為 2.33 美元，市場預期約 2.32 美元。

此外，營收指引區間相對寬廣，介於 82 億至 90 億美元之間。

在財報電話會議上，Bettinger 表示，12 月季度中國市場營收將「明顯下降」，主要受到中國本土客戶需求影響，而在中國營運的跨國客戶需求預計仍將保持相對強勁。

他也指出，如果沒有短期供應鏈限制，公司原本可以提供略高的營收指引。Archer 則表示，無塵室空間及零組件供應不足，將持續限制半導體設備產業全面滿足需求的能力，影響可能延續至 2027 年。

整體而言，財報證實市場需求依然強勁，但未呈現部分投資人可能期待的超預期成長空間。

Lam Research 如何看待 2027 年？

Archer 表示，公司預期 2027 年晶圓製造設備（WFE）支出將超過 2,000 億美元，高於 2026 年約 1,500 多億美元的中段水準。

其中，DRAM 預計將引領成長率，其次是先進製程晶圓代工邏輯晶片，以及 NAND 快閃記憶體。

Archer 將先進封裝視為 Lam Research 的主要成長動能之一。Bettinger 則表示，公司認為未來幾年仍有空間將毛利率提升至 50% 中段水準。

Lam Research 重申長期資本回饋計畫，目標是將 85% 的自由現金流返還股東，目前股票回購授權額度仍剩約 30 億美元。

MEXC 上的 LRCX 合約行情如何反應？

數據快照：MEXC LRCXSTOCK_USDT 小時 K 線、指數價格 K 線及資金費率歷史資料，擷取時間為 2026 年 10 月 22 日 03:30 UTC。後續查詢的數據可能有所不同。

圖表：2026 年 10 月 21 日美東時間凌晨 4:00 至晚上 9:00，MEXC LRCXUSDT 每小時收盤價（上圖）及每小時成交額（下圖）。

圖中的虛線標示美東時間下午 4:00 的美股收盤時點；以下五小時分析涵蓋下午 4:00 至晚上 9:00。

分析區間從 10 月 21 日美東時間下午 4:00（20:00 UTC）開盤的小時 K 線開始，該時段也是財報公布的時間窗口。

價格走勢： LRCXUSDT 從美股收盤時的 261.60 USDT 降至一小時後的 247.26 USDT，跌幅約 5.5%；到美東時間晚上 9:00，合約價格進一步下跌至 243.95 USDT，五小時累計跌幅約 6.7%。

同期合約指數價格下跌約 6.6%，顯示合約價格基本跟隨其參考指數走勢。

交易活躍度： 美股收盤後首小時成交額約為 27.5 萬 USDT，前一天同時段僅約 6,700 USDT，而此前 24 小時平均每小時成交額約為 14,600 USDT。

財報公布後五小時累計成交額約達 31.7 萬 USDT，高於當天美東時間上午 9:00 至下午 4:00 的約 23.4 萬 USDT。

從相對增幅來看，成交額大幅攀升，但絕對成交規模仍然有限，這對需要執行較大額訂單的交易者尤其重要。

相對指數價格溢價： 財報公布前後，合約價格均高於指數價格。公布前溢價約為 1 至 19 個基點，公布後則約為 2 至 14 個基點。

資金費率： LRCXUSDT 每八小時結算一次資金費用。財報公布前最後一次結算（16:00 UTC）的資金費率為 0.0328%，財報公布後首次結算（10 月 22 日 00:00 UTC）則升至 0.0585%。

由於合約價格在下跌後仍高於指數價格，持有多單的資金費用進一步增加。

正資金費率代表多單向空單支付資金費用；它反映的是持倉成本，而不是看多與看空交易者的人數比例。

如何透過 MEXC 追蹤 LRCX 行情？

MEXC 提供的 LRCXUSDT 永續合約，讓交易者能透過衍生品市場追蹤 Lam Research 在財報公布前後，以及 Nasdaq 非交易時段的價格變化。

評估 LRCXUSDT 行情時，除了價格走勢，也應結合資金費率、交易活躍度及合約相對指數價格的溢價，而不能直接將合約漲跌視為 Lam Research 股票的實際表現。

對於符合資格、希望直接持有股票的使用者，MEXC 真實美股則提供另一項獨立產品服務。實際開放地區及支援的股票標的，應以平台最新資訊為準。

請注意，LRCXUSDT 永續合約不賦予股東權利，且涉及資金費用、槓桿及強制平倉風險。

常見問題（FAQ）

為什麼 Lam Research 財報創新高，股價卻下跌？

儘管創紀錄的季度業績略優於預期，但 12 月季度財測大致符合市場共識，加上中國市場營收預計明顯下降及供應鏈限制影響成長前景，使股價承壓。

Lam Research 對 2026 年 12 月季度的財測是多少？

Lam Research 預估營收為 86 億美元，上下浮動 4 億美元；毛利率為 52.5% ± 1 個百分點；營業利益率為 40.5% ± 1 個百分點；稀釋 EPS 為 2.33 美元，上下浮動 0.15 美元。

Lam Research 有多少營收來自中國市場？

中國市場占 2026 年 9 月季度營收的 35%，管理層預期 12 月季度中國市場營收將明顯下降。

Lam Research 預計 2027 年 WFE 支出是多少？

公司預期 2027 年全球晶圓製造設備支出將超過 2,000 億美元，高於 2026 年約 1,500 多億美元的中段水準。

MEXC 上的 LRCX 合約在財報公布後表現如何？

10 月 21 日美股收盤後五小時內，LRCXUSDT 下跌約 6.7%，與其指數價格走勢大致一致，而財報公布後首次結算的資金費率則升至 0.0585%。

延伸閱讀

- Lam Research（LRCX）股票價格與走勢圖｜MEXC