IPO 分為三個階段，而非單一時刻。上市前，Pre-IPO Launchpad 提供以事件為基礎的曝險，而 Pre-IPO 合約則交易估值預期。在發行時，IPO Launchpad 與 IPO Express 透過不同結構運作，並以不同方式結算。上市後，美股、代幣化股票與股票合約可參考同一檔股票，但仍會產生不同的權利主張。重點摘要先看階段，再看產品。一家公司會歷經上市前、上市及上市後階段，而IPO 分為三個階段，而非單一時刻。上市前，Pre-IPO Launchpad 提供以事件為基礎的曝險，而 Pre-IPO 合約則交易估值預期。在發行時，IPO Launchpad 與 IPO Express 透過不同結構運作，並以不同方式結算。上市後，美股、代幣化股票與股票合約可參考同一檔股票，但仍會產生不同的權利主張。重點摘要先看階段，再看產品。一家公司會歷經上市前、上市及上市後階段，而

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如何在MEXC上交易IPO：在上市前、上市期間及上市後選擇合適的產品

作者：James Mitchell

初階

2026年9月16日James Mitchell

SUI$0.698+0.73%

AKE$0.0199373-30.16%

ETH$2,404.92-0.04%

重點摘要

先看階段，再看產品。 一家公司會歷經上市前、上市及上市後階段，而產品組合會因為底層資產的改變而有所調整。
上市前階段分為參與管道與價格兩個層面。 上市前 Launchpad 的核心是在掛牌前參與；上市前合約則是針對估值預期變動的衍生品，其定價依據是估算的股數，而非即時市場。
上市階段的產品並非股票本身。 上市 Launchpad 透過第三方代幣發行方進行，並取決於上游配額；IPO Express 則依公開活動規則，以首日收盤價結算鏡像點數。
掛牌後，同一個代碼可能對應三種不同管道。 美股是真實股票，代幣化股票是發行方定義的權益，而股票合約則是有強平風險的保證金衍生品。
先選動作，再選產品： 申購、交易、持有、代幣化、做多或做空。

若只想了解掛牌後的選擇，請參閱美股 vs 代幣化股票 vs 股票合約。本頁涵蓋的是其之前的階段。

為什麼兩個交易「同一檔IPO」的人，最終會進入不同的產品？

因為「交易IPO」並非單一行為。一個人想在股票存在之前就獲得曝險。另一個人認為上市前估值有誤。第三個人只在乎配額，第四個人只在乎首日走勢，第五個人想的是之後持有這家公司，第六個人則希望在新聞於凌晨3點爆發時能夠做空。

同一家公司、同一個頭條，卻有六種不同的任務要完成。

這種價差並非假設。MEXC與CoinGecko在2026年9月發布的「交易華爾街，無需圍牆」活動中所發布的研究發現，74.2%受訪的具傳統金融經驗用戶，已將部分或全部傳統資產交易轉移至幣種交易所。當更多同一市場故事變得觸手可及，問題就不再是去哪裡交易，而是你實際上持有的是什麼。

哪個 MEXC 產品對應每個 IPO 階段？

MEXC 的股票生態系統涵蓋三個階段，每個階段對應不同的用戶需求。可用性、資格、條款及支援市場因地區和事件而異。

階段	您想做的事	產品	您實際獲得的
IPO 前	在公開上市前獲得曝險	IPO 前 Launchpad	特定事件的上市前曝險，而非未來的公開股票
IPO 前	交易對公司價值的看法	IPO 前合約	衍生性曝險，無股東權利
IPO	取得與發行相關的代幣化曝險	IPO Launchpad	由第三方根據該計畫條款發行的代幣化股票，需視配額而定
IPO	參與上市事件本身	IPO Express	鏡像積分依已揭露的事件規則結算
上市後	持有上市公司	美股	透過持牌經紀基礎設施取得真實的美國上市股票
上市後	持有加密原生、與股票掛鉤的曝險	代幣化股票	發行方定義的經濟曝險，非法律所有權
上市後	以保證金交易價格方向	股票合約	做多或做空的衍生品曝險，具強平機制

公司可以保持相同，而工具卻徹底改變。這就是這個頁面存在的全部原因。

上線前：你想要早期認購還是對估值的看法？

這兩種意圖都在IPO之前出現，且需要不同的產品。IPO前Launchpad回答「我想在上線前參與。」IPO前合約回答「我認為上線前估值是錯的。」兩者都不會給你私人公司的股份，因為公開股份尚不存在。

Pre-IPO Launchpad：在股票存在之前的曝險機會

SpaceX 是最清晰的實例。MEXC 推出了 SPACEX(PRE) Pre-IPO Launchpad，總供應量為 7,700 個 SPACEX(PRE)，統一認購價格為每個代幣 650 USDT 或 1 美元，認購後可立即交易，無鎖倉期。

需求十分強勁。在兩個階段中，累計認購量達到 1.73 億美元，其中第二階段吸引了超過 36,000 名用戶和超過 1.17 億美元，最受歡迎的資金池超額認購超過 30 倍。

結構比數字更重要。SPACEX(PRE) 是作為 MEXC Mirror Credits 發行的，旨在根據活動規則反映 SpaceX 相關價值，並由 MEXC 透過自身的避險曝險提供價值對齊。它不是代幣化股票，不是私人公司股份，也不附帶任何股東權利。

MEXC 執行長 Vugar Usi 將 Pre-IPO 參與視為一個管道問題，而非判斷問題：他認為，散戶投資者通常能識別價值，但缺乏實際行動的管道。一個解決管道問題的途徑，仍然不會創造所有權。

上市前合約：交易一個尚未被確認的數字

上市前合約為沒有公開股價的公司定價，因此依賴估值假設和估計的股票數量。這種依賴並非理論上的，SpaceX合約正好展示了它的運作方式。

MEXC 於2026年5月21日上線SPCXUSDT上市前股票合約，最高提供20倍槓桿和24/7交易，當時並指出若實際股本與估計不同，可調整名義金額。

確實不同。該合約原本以估計的118.7億股定價；SpaceX更新的招股說明書將數字定為130.8億股。MEXC 於2026年6月10日下架並重新上線該合約，於07:30 UTC暫停新持倉，08:00進行結算，五分鐘後以修訂後的股票數量重新上線。SpaceX的最終招股說明書確認了130.8億股待還本金。

在單一股份公開交易之前，分母移動了約10%。那一週公司本身沒有任何變化；只有披露的股票數量改變了。如果你在招股說明書更新期間持有上市前合約持倉，這就是需要了解的機制——而上市前合約轉換為標準股票合約時會發生什麼變化則涵蓋了轉換方面的內容。

IPO 時：IPO Launchpad 與 IPO Express 有何不同？

兩者都出現在上市前後，且都不會將 IPO 股票交付到您的帳戶。IPO Launchpad 是以發行價認購由第三方發行的代幣化股票。IPO Express 則是一個明確定義的事件：您以 USDT 認購、獲得鏡像積分，結算依循公開的規則進行，而非交付股票。

IPO Launchpad：與發行掛鉤，且取決於配額

在 2026 年 6 月 SpaceX IPO 前後，MEXC 透過 Launchpad 提供 SPCXx——一種基於 xStocks 框架的代幣化股票，設計上以受監管託管機構持有的標的股票作為支持，並追蹤該股票的經濟表現。根據 MEXC 自身的 SPCXx 認購指南，認購資金為預留並凍結而非扣除，價格為發行價加上約 5% 的價差（相對於 135 美元的發行價，約為 141.75 USDT），SpaceX 本身未參與該事件，最終配額由承銷商決定。

最後那一條才是關鍵。在最終配額確認時，該管道沒有可用配額，認購款項全數退還，且 MEXC 為受影響的參與者追加了補償。

請將此視為產品結構，而非一次性事件。與發行掛鉤的代幣化產品位於與其他所有 IPO 買家相同的機構配額管道下游，因此當需求超過發行方所能提供的數量時，代幣便無法創建，而公開的後果是退款而非股票。認購事件與上市後購買代幣，是同一標的上的兩種不同持倉。

支持與所有權在這裡也是兩個不同的概念：1:1 支持描述的是支撐代幣的標的，而非您合法持有的權利。代幣化股票結構如何因發行方而異並列說明了資產支持型與衍生品型兩種模式。

IPO Express：認購事件，而非股票

MEXC 的首屆 IPO Express 事件使用了 SHEIN，時間在其於 2026 年 9 月 1 日在香港交易所上市之前——這提醒我們，該產品並不限於美股發行。

參數事先即已公布。認購期為 8 月 27 日 10:00 UTC 至 8 月 31 日 10:00 UTC，總額度為 1,000,000 美元，分為三個選項，個人限額為 100–10,000 USDT，認購價格範圍為 HKD 47.60–49.50（約 $6.07–6.32）。為反映真實 IPO 認購的成本結構，該事件收取約 1.0085% 的認購費，並在結算時收取 0.5% 的賣出費。

結算是需要仔細閱讀兩遍的部分。符合資格的用戶獲得了與 SHEIN 上市後表現掛鉤的鏡像積分，依事件規則以首個交易日的收盤價進行結算，未分配的資金將自動退還。沒有 SHEIN 股票、沒有股東權利，且結算金額可能低於認購金額。

參考價格為何重要：SpaceX 定價為 135 美元，開盤價為 150 美元，首個交易日收盤價為 160.95 美元，上漲 19%。首日收盤結算與發行價入場，是同一事件產生的兩種不同結果。

SpaceX 跨越 IPO 門檻時，發生了什麼變化？

SpaceX 在約三週內完成了整個生命週期，這使得產品邊界異常清晰。同一家公司的主題在不改變的情況下，經歷了五種不同的包裝。

2026年5月21日： SPCXUSDT 上市前股票合約上線，最高可達 20 倍槓桿，定價基於估計的 118.7 億股。
2026年6月1日： 美股正式推出，可交易超過 7,000 檔美股和 ETF。
2026年6月10日： 上市前合約下架，並以修訂後的 130.8 億股重新上架。
2026年6月11日至12日： SpaceX 以每股 135.00 美元定價發行 555,555,555 股 A 類股，並以 SPCX 代碼在納斯達克開始交易。
上市後： 該合約成為參照公開市場的標準股票合約，SPCXx 作為代幣化股票在公開市場交易，符合資格的用戶可以透過美股購買實際股票。

隨後，需求出現在所有權軌道上。在 MEXC 的首月美股交易數據中，SPCX 佔 6月交易量的 29.70% 和交易用戶的 29.06%，領先所有其他資產，同時超過 120,000 名用戶開通了美股帳戶。Vugar Usi 解讀了更廣泛的分佈——首月交易量中超過 40% 來自前十大標的之外——認為這是投資組合建構，而非追逐頭條新聞。