美國勞工部將於台灣時間今晚 20:30 公布 4 月消費者物價指數（CPI），市場普遍預期年增率將達 3.7%、月增 0.6%，創 2023 年 9 月以來最大增幅，進一步強化聯準會在一段時間內維持利率不變的預期。
（前情提要：聯準會估美國 4 月 CPI 增 3.56%；分析師警告：若突破 200 日 EMA 失敗，比特幣將下探 7 萬美元）
（背景補充：WSJ 爆料：川普顧問急喊收場伊朗戰爭「高油價毀了中期選舉」，市場緊盯通膨與聯準會訊號）
本文目錄
- 重點摘要
- 關稅效應首度入帳
- 川普對通膨沒輒
- 常見問題
重點摘要
- 美國 4 月 CPI 預期年增 3.7%（核心 2.7%），將創 2023 年 9 月以來最大增幅，今晚 20:30 公布
- 3 月 CPI 月增 +0.9% 已是近年最大，汽油 +21.2% 貢獻約 75%，4 月關稅效應將首度入帳
- Polymarket 定價 2026 年零降息機率 57.8%，川普經濟施政滿意度跌至 37-39% 兩任最低
美國勞工部將於台灣時間今晚 20:30（美東 8:30 AM）公布 4 月消費者物價指數。FactSet 共識預估年增率 3.7%、月增 +0.6%，核心 CPI 預期年增 2.7%、月增 +0.3%。如果實際數字落在預期附近，將是 2023 年 9 月以來最大年增幅，也是連續第二個月遠超市場此前的樂觀預期。
3 月 CPI 已經給了市場一記重拳，月增 +0.9%，將近 2 月 +0.3% 的三倍，其中能源價格月增 +10.9%、汽油 +21.2%，單一專案就貢獻了約 75% 的月增幅度。過去一個月美國的油價幾乎要漲到歷史高點，恐怕要成為這次 CPI 高懸的主要原因。
關稅效應首度入帳
4 月 CPI 的觀察重點不只是油價，4 月 2 日實施的新一波關稅效應將首度反映在資料中，進口商品價格調升的壓力開始從供應鏈傳導到消費端。Vanguard 預估核心服務月增將達 +0.41%，醫療保健與機票價格反彈也是推升因素。
聯準會 4/29 會議維持利率 3.50%-3.75% 不變，下次 FOMC 會議排在 6/16-17。
Polymarket 定價 2026 年全年零降息的機率為 57.8%，僅一次 25bp 降息的機率 19.5%。Bank of America 和高盛都已將降息預期推遲至 2027 年。
BTC 5/11 曾觸及 $82,164 為今年最強開盤，但隨後回落至 $80,860 附近。S&P 500 收在 7,399（+0.84%），10 年期美債殖利率 4.38%。CPI 數字若高於預期，殖利率上行壓力將直接壓制風險資產。
川普對通膨沒輒
連續兩個月強勁的通膨資料推高了川普與共和黨在 11 月 3 日中期選舉前的政治風險。，普 2024 年重返白宮最核心的競選承諾之一就是降低通膨，但 CNBC 最新調查顯示經濟施政滿意度已跌至 37-39%，為兩任任期最低，而民眾對他處理通膨的滿意度更只剩 30%。
美國民眾對油價上漲的怒氣正轉化為選票壓力。「人們現在意識到，先前關於降低商品和服務成本的說法不過是個童話，」一名受訪選民表示。「他們原本只是勉強浮在水面上，鼻子才剛好露出水面而已，如今卻被拉進水面下，連一口氣都喘不過來了。」
今晚公布的的數字，也是 11 月中期選舉的溫度計。
常見問題
美國 4 月 CPI 預期多少？什麼時候公布？
FactSet 共識預估 4 月 CPI 年增 3.7%、月增 +0.6%，核心 CPI 年增 2.7%。美國勞工部將於臺北時間 5/12 晚間 20:30（美東 8:30 AM）公布。若落在預期附近，將創 2023 年 9 月以來最大年增幅。
4 月 CPI 為什麼可能這麼高？
主因三項：伊朗衝突推升油價（3 月汽油 +21.2%、能源 +10.9%）、4/2 新關稅首度反映在進口商品價格、以及核心服務（醫療、機票）反彈。Vanguard 估核心服務月增 +0.41%。
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