機構需求連 8 日超越礦工供給、鏈上數據釋出偏多訊號，比特幣正進入結構性轉強階段？

Capriole 的「淨機構買入指標」涵蓋企業資產負債表配置，以及美國現貨比特幣 ETF 的資金流向。數據顯示，該指標已連續 8 天呈現「淨正值」，代表每天機構實際買入的比特幣數量，都高於礦工當日新增供給。其中在週一，機構需求甚至比礦工供給高出 76%。

Capriole 創辦人 Charles Edwards 指出，從歷史經驗來看，每當機構買盤重新超越新挖出的比特幣供給後，BTC 價格往往會在隨後一段時間出現顯著漲幅。自 2020 年以來，類似情況下，比特幣的平均漲幅達 109%，上一次出現該訊號時，價格也上漲了約 41%。

除了機構需求面改善，鏈上數據同樣釋出偏多訊號。網路經濟學家 Timothy Peterson 指出，比特幣在去年 10 月創下歷史高點後，一度回檔近 40%，但歷史統計顯示，連續三個月下跌後，市場往往迎來反彈。

自 2015 年以來，比特幣僅 9 次出現連續三個月收跌，其中 67% 的情況在一個月後轉為上漲。Peterson 估算，該情境下的平均漲幅約為 15%，並認為比特幣在今年 1 月重新站回 10 萬美元以上，在歷史上具備高度可行性。

鏈上分析平台 Glassnode 也從投資人結構提供佐證。去年 11 月比特幣跌近 8 萬美元時，短期持有者（持幣少於 155 天）「獲利供給」與「虧損供給」的比例一度降至 0.013，這一水準在過去僅出現在 2011、2015、2018 與 2022 年等重要市場底部附近。

隨著 2026 年以來比特幣反彈至約 9.4 萬美元，短期持有者虧損供給已明顯下降，獲利供給快速回升，該比例目前約為 0.45。歷史經驗顯示，當此指標持續向 1 靠近並突破時，比特幣價格往往進入一段較為持續的上升趨勢，而真正的市場高點，通常要等到該比例接近 1（即 100%） 才會出現。

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