12.5兆美元的退休基金？Trump支持在401(k)計劃中使用加密貨幣？

By Karen Z, Foresight News

一場爭奪12.5萬億美元退休基金的戰役即將開始。

這項政策旨在允許私募股權、房地產和加密貨幣等替代資產進入401(k)退休賬戶，這不僅是特朗普政府重塑資本市場規則的關鍵一步，也反映了美國金融業的更深層邏輯。

特朗普將允許加密貨幣等替代資產進入401(k)計劃

8月7日，彭博社報導，美國總統特朗普將於週四簽署一項行政命令，旨在允許私募股權、房地產、加密貨幣和其他替代資產進入約12.5萬億美元的401(k)計劃。

彭博新聞引述一位在命令正式發布前要求匿名的知情人士稱，該命令將指示勞工部審查《1974年員工退休收入保障法》管轄下退休計劃中替代資產投資的指導方針。該部門還將負責澄清政府對提供包含替代資產的資產配置基金的受託責任。

更值得注意的是跨部門協調機制的建立。特朗普已指示勞工部長與財政部、證券交易委員會(SEC)和其他機構合作，確定是否需要規則變更以促進這項工作。特朗普特別要求SEC為自管退休計劃參與者提供獲取替代資產的便利。

這種多機構協調指令明顯旨在突破現有監管障礙，為替代資產大規模進入退休市場掃清道路。

什麼是401(k)計劃？

美國401(k)計劃不是傳統的退休基金計劃。相反，它是由雇主贊助的退休儲蓄計劃，允許員工選擇讓雇主將其部分薪資貢獻到計劃內的個人賬戶中用於退休儲蓄。此外，雇主通常會提供匹配貢獻。資金可以投資於共同基金和股票等低風險資產。

在2025年，員工每年可貢獻最多23,500美元。50歲及以上者可額外增加7,500美元，而60-63歲者可貢獻最多11,250美元。雇主匹配貢獻因計劃而異。員工和雇主貢獻的最大總額為70,000美元（可能適用替代計算方法）。提前提款可能會產生10%的罰款（除非符合某些例外情況），退休後的提款將作為普通收入徵稅。

401(k)基金有多大？它如何影響加密貨幣？

401(k)計劃是美國最普遍的雇主贊助退休儲蓄計劃。根據投資公司協會(ICI)今年6月發布的報告，截至2025年3月31日，美國的退休資產總額將達到43.4萬億美元（佔美國家庭金融資產總額的34%），其中16.8萬億美元將由個人退休賬戶(IRAs)持有。美國人在所有雇主提供的確定貢獻(DC)退休計劃中持有12.2萬億美元，其中8.7萬億美元由401(k)計劃持有。

關於401(k)計劃，共同基金在3月底管理了5.3萬億美元的資產，佔401(k)總資產的61%。股票基金是401(k)計劃中最常見的基金類型，持有3.2萬億美元（36.7%），其次是混合基金，持有1.4萬億美元。

目前尚不清楚新的行政命令是否會限制加密貨幣投資的比例、類型或貨幣。然而，如果該政策實施，假設8.7萬億美元401(k)資金的1%流入加密市場，將產生870億美元的資金流入。如果全部投資於Bitcoin，將產生對748,000 BTC的需求。如果全部投資於Ethereum，需求將約為2260萬BTC。

政治與資本的雙重驅動

這一舉措代表了特朗普經濟政策的延續和升級。根據彭博社報導，在特朗普第一任期內，勞工部發布了類似政策，允許退休計劃包含私募股權，但後來被拜登政府撤銷。特朗普現在重新恢復了這一政策，擴大了其範圍，並試圖通過行政命令和多個監管機構的協調來清除障礙。

特朗普的舉動不僅僅是一個經濟決策；它也是爭取華爾街支持的嘗試。私募股權和對沖基金長期以來一直是共和黨的重要捐助者，放寬401(k)投資限制意味著這些機構將長期穩定地獲得資金流入。此外，特朗普最近頻繁表達對加密貨幣的支持，提議建立戰略Bitcoin儲備和數字資產儲備。這一政策直接解決了加密社區的核心需求：數字資產被納入主流金融系統。

打開退休基金的潘多拉盒子

這項行政命令的核心是打破傳統退休賬戶的投資界限。根據《1974年員工退休收入保障法》，美國401(k)計劃長期以來一直由股票和債券等傳統資產主導，而替代資產因其流動性差和估值複雜而被排除在外。

支持者將此視為資本市場"民主化"的過程，認為它將給工薪階層提供分享經濟增長紅利的機會，同時為替代資產行業注入長期穩定的資金，並為加密貨幣等新興資產提供成為主流的機會。

但對於工薪階層來說，這項行政命令既是"打破投資壁壘"的機會，也是"風險溢出"的挑戰。

退休賬戶的本質是保值增值，但替代資產的高風險與此根本衝突。這些特性自然與退休基金的流動性需求和風險承受能力相衝突。大多數工薪階層缺乏金融專業知識，難以識別其資產的真實風險。他們可能依賴雇主或金融機構推薦的"打包產品"。在利潤驅動下，這些機構可能傾向於誇大回報並淡化風險，導致工薪階層在信息不對稱中被動承擔過度風險。

美國加密政策組合

特朗普政府最近密集發出友好信號，設立了首位白宮AI和加密貨幣主管，將加密貨幣列為國家優先事項，建立戰略Bitcoin儲備，舉辦"加密貨幣週"，簽署穩定幣法案"GENIUS Act"並發布"加強美國在數字金融技術領域的領導地位"報告，形成了一套政策組合。

由他家族成員領導的項目或公司，如World Liberty Financial (WLFI)和American Bitcoin，以及特朗普本人創立的計劃推出實用型代幣的社交媒體平台Truth Social，都為這一政策變化蒙上了利益衝突的陰影。

值得注意的是，美國幾個州此前已提出加密儲備法案草案，計劃授權將部分退休基金、退休系統或包括退休基金在內的已宣布基金投資於Bitcoin。大多數州將這一投資比例限制在10%，但大多數法案因休會而被拒絕或陷入停滯。

白宮總統數字資產市場工作組在7月底發布的題為"加強美國在數字金融技術領域的領導地位"的報告中，也探討了州級加密貨幣監管。一些州的金融服務機構已將州貨幣傳輸法應用於數字資產託管人和交易平台，要求中介機構註冊為貨幣傳輸者以服務位於該州的客戶。一些州將數字資產交易排除在貨幣傳輸法之外，這意味著專門從事數字資產交易的公司可能不受許可要求的約束。其他州則建立了專門的數字資產監管制度。該報告在討論監管權力分配時還指出，聯邦法律應優先於州法律，統一證券和商品法規的適用性。

總結

隨著401(k)賬戶從簡單的股票和債券組合演變為包含私募股權和加密貨幣的複雜產品，金融素養將成為決定投資成功的關鍵變量。監管系統能否建立有效的防火牆以防止牟利和系統性風險，將是美國資本市場治理能力的最終考驗。

面對12.5萬億美元的巨大蛋糕，所有參與者都在等待這場資本遊戲的最終結果。