特朗普簽署行政命令允許美國養老基金投資加密貨幣，可能引發近9萬億美元市場的重大轉變

編譯：Felix，PANews

美國總統特朗普於週四（8月7日）簽署了一項行政命令，允許美國人將其401(k)退休儲蓄投資於其他替代性資產，如加密貨幣、私募股權和房地產。該行政命令規定：

• 勞工部有180天的時間重新評估其關於《僱員退休收入保障法》(ERISA)管轄的401(k)計劃和其他確定供款計劃對替代性資產投資的義務指導。
• 勞工部長澄清了勞工部對替代性資產的立場，以及與提供包含替代性資產投資的資產配置基金相關的適當受託程序。
• 勞工部長與財政部長、證券交易委員會(SEC)和其他聯邦監管機構協商，以確定這些機構是否應進行類似的監管改革。
• 美國證券交易委員會(SEC)正在修改適用的法規和指導，以促進參與者主導的確定供款退休儲蓄計劃獲取替代性資產。

特朗普的行政命令明確將加密貨幣歸類為替代性資產，並將其納入401(k)退休儲蓄投資計劃。此前，美國勞工部發布指導，要求受託人"在考慮將加密貨幣添加到401(k)計劃參與者的投資選單之前要格外謹慎"。這一指導在今年5月被完全撤銷。

受此消息影響，市場數據顯示，Bitcoin在過去24小時內上漲了近2%，Ethereum上漲了超過7%。

近9000億美元的美國養老金將開放加密貨幣敞口

美國的養老金計劃分為三部分：第一部分是國家社會保障基金，為員工保障基本退休生活費用。第二部分是企業養老金計劃，其中401(k)計劃是關鍵組成部分。這些計劃僅向私營企業員工開放，是美國員工最常見的退休計劃。第三部分是私人年金計劃。

401(k)計劃是由雇主提供的稅收優惠退休儲蓄計劃。它主要由員工供款，意味著員工將其稅前薪資的一部分貢獻到其401(k)賬戶。雇主通常也會匹配員工的供款。例如，員工貢獻薪資的6%，雇主再貢獻額外的3%或6%。（具體百分比和規則由雇主決定。）

在2025年，美國國稅局將員工自願供款上限設定為23,500美元，50歲及以上員工可額外供款7,500美元。員工通常可以從雇主提供的一系列投資基金中選擇，自行承擔投資風險。然而，59.5歲之前的提款通常需繳納10%的罰款稅和補繳所得稅。

目前，美國401(k)平台提供商的市場集中度相對較高。據估計，前五大提供商（Fidelity、Empower、Vanguard、Principal和ADP）共同控制了超過60%的401(k)市場資產。

在商業模式方面，Fidelity、Empower、Principal和Voya傾向於提供全面服務，包括記錄保存、投資管理和專有基金產品。Vanguard和BlackRock主要專注於投資管理。

根據投資公司協會(ICI)今年6月發布的報告，401(k)計劃持有8.7萬億美元資產，超過9000萬美國人參與雇主贊助的確定供款計劃。在401(k)中，共同基金管理5.3萬億美元資產，佔比61%。股票基金是最大類別，持有3.2萬億美元，其次是混合基金，持有約1.4萬億美元。

評價褒貶不一，對加密貨幣利好

雖然將加密資產引入401(k)增加了退休基金的風險，但對新興加密行業無疑是一大利好。

分析師Geiger Capital發推文稱，"401k養老金持有約9萬億美元資產。如果僅有5%投資於Bitcoin，價值將達到4500億美元。Bitcoin的總市值為2萬億美元。"

投資公司Varys Capital合夥人Tom Dunleavy分析稱，"大多數美國人將其雙週薪資的一部分（通常在1%至10%之間）分配到401(k)退休賬戶。通常，股票佔60%，債券佔40%。如果突然將5%分配給加密貨幣，你將在未來幾年看到數千億美元資金湧入這一資產類別。"

Bitwise研究總監Ryan Rasmussen表示，"特朗普401(k)行政命令的短期影響是向投資者發出另一個信號，即加密貨幣的監管覺醒將持續存在。這顯然會推高市場。" "在中期，行政命令和401(k)計劃提供商的回應將推動數十億，甚至數千億美元流入加密資產。"

與加密社區的歡呼相比，傳統金融領域也出現了理性聲音，提醒這一舉措也帶來一定風險和挑戰。

首先，投資費用可能侵蝕回報。私募股權基金通常向投資者收取2%的年度管理費，外加基金利潤的20%。晨星分析師Jason Kephart表示，行政命令為資產管理者提供了"巨大機會"，但也引發了個人投資者的擔憂。"增加的成本、複雜性和降低的透明度使情況變得不那麼明朗。"

其次，訴訟將會增加。Stifel首席華盛頓政策策略師Brian Gardner預測，勞工部需要審查其關於計劃受託責任的指導，因為401(k)計劃參與者在私人投資中的損失可能導致對管理者的訴訟。

第三，缺乏流動性是一個主要缺點。雖然401(k)允許投資私募股權，但這些資產通常缺乏流動性，投資者的資金往往會被鎖定數月甚至數年。這意味著401(k)計劃中的私募股權基金持有人可能難以快速出售其股份，無論是為了籌集現金還是購買其他投資。

最後，值得注意的是，雖然行政命令已經簽署，但像Fidelity和Vanguard這樣的提供商需要開發適當的產品，而這些產品的廣泛採用可能需要數年時間。

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