中心化交易所的比特幣空頭部位已飆升至最極端水平

中心化加密貨幣交易所的空頭部位已飆升至2024年8月以來最激進的水準,當時比特幣跌至數月低點55,000美元,隨後在短短四個月內飆升至年度高點106,000美元。

根據Santiment Feed彙編的資金費率數據,目前整體市場部位嚴重傾向下跌。在本報導發布時,比特幣的交易價格為66,500美元,較2025年10月的歷史高點下跌了47.3%。

Santiment的分析指出,當永續期貨市場的資金費率轉為負值時,空頭賣方正在向押注價格上漲的交易者支付費用。負值讀數越深,空頭暴險就越激進。

交易所資金費率跌入負值區域,更多痛苦在前方?

根據Santiment的「交易所資金費率彙總」圖表,2024年第三季度期貨市場在交易者押注比特幣價格下跌時大幅轉負。在該年8月1日至6日期間,比特幣價值暴跌了12,000美元,導致衍生品市場情緒惡化。

然而,比特幣逆轉了其頹勢,並在20天後回升至最初的66,000美元價格區間。隨著價格開始攀升,空頭部位遭到擠壓,過度擁擠的看跌押注被清算,迫使交易者回購部位。根據Santiment的數據,這幫助比特幣在接下來的四個月內上漲了83%。

從目前的情況來看,市場可能會再次迎來80%的價格漲幅,儘管Santiment重申,大規模空頭押注清算並非牛市階段開始的明確指標。

根據Santiment圖表,在1月下旬和2月初持續出現負值資金費率飆升。圖表顯示在11月、12月和1月期間出現一系列較低高點和較低低點的序列,但隨著BTC價格在65,000美元附近受壓,做空壓力增強了。

「極端負值資金費率可以為快速價格反彈奠定基礎。許多空頭部位是使用槓桿開設的,這意味著交易者正在借入資本以增加潛在回報。如果價格上漲而不是下跌,這些槓桿空頭就會開始迅速虧損。一旦虧損達到某個閾值,交易所會自動平倉以保護其系統,」該分析指出。

市場情緒呼應Uptober清算事件

在10月10日那場清算了190億美元槓桿押注的事件中,多家中心化交易所和去中心化交易所經歷了多頭清算,導致比特幣下跌了兩位數百分比。在該次下跌之後,交易者將其部位轉為空頭,並使資金費率轉為負值。

比特幣目前的交易價格接近65,900美元,此前在1月下旬的波動期間曾短暫跌至接近59,000美元。負值資金費率飆升使永續交易蒙上陰影,因為整體市場情緒偏向空頭。

儘管大量做空並不能保證立即反彈。但如果價格開始上漲,它會增加波動性的可能性。鑒於目前的部位狀況,如果空頭清算閾值達到10/10期間所見的水準,比特幣的適度上漲可能會衝擊市場。

「由於市場缺乏信心,基於其他情緒指標的表現,我們認為這些空頭部位不會突然自行平倉。因此,價格上漲導致的清算事件是可能的結果,」Santiment在X上總結其預測時表示。

比特幣幾乎處於低估區域

自去年10月達到歷史高點以來,比特幣已經處於下跌趨勢約四個月。該幣的市值與實現價值(MVRV)比率接近1.1,表明交易者認為其當前價格合理。

在先前的市場週期中,當MVRV比率跌破1時,比特幣被認為是低估的。目前的讀數顯示價格正在接近這些區域,但本次週期與以往非常不同。

比特幣在10月達到高峰之前並未飆升至延長的高估區域。如果市場從未進入極端高估階段,這意味著底部形成與交易者在先前週期中看到的有所不同。

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