Binance為10月10日市場崩盤中的角色辯護

在 2026 年 2 月 12 日的 Consensus Hong Kong 2026 會議上,幣安聯合執行長 Richard Teng 直接回應了 2025 年 10 月 10 日的「10/10」市場崩盤事件,將此事件定調為宏觀驅動的清算連鎖反應,而非平台特定的故障。

此次崩盤觸發了約193 億美元的加密貨幣清算,使其成為該產業歷史上最大規模的單日平倉事件之一。

Teng 的發言重點在於區分宏觀經濟因果關係與交易所層級的營運壓力。

宏觀衝擊與平台故障

根據 Teng 的說法,10 月 10 日崩盤的主要觸發因素是地緣政治升級,具體而言是美國對中國商品實施 100% 關稅威脅的報導,隨後中國對稀土金屬實施出口限制。他主張這一衝擊波及全球風險資產,強調雖然加密貨幣市場出現了 190 億美元的清算,但美國股市據報在同一天損失了 1.5 兆美元的市值。

將此事件定位為跨資產避險反應構成了幣安辯護的核心:該交易所主張其是在更廣泛的宏觀壓力環境中運作,而非引發系統性故障。

USDe 脫鉤與清算時間軸

圍繞此次崩盤的核心爭議涉及穩定幣 USDe 的暫時脫鉤,在波動高峰期間,其在幣安上跌至 0.65 美元。Teng 表示,在 USDe 偏離之前,約 75% 的總清算已經發生,他主張脫鉤和報導的資產轉移延遲是次要影響,而非根本原因。

他將這些問題描述為在極端市場條件下發生的孤立技術事件,堅持認為它們在結構上不對更廣泛的平倉負責。

補償與營運問責

雖然否認幣安造成了崩盤,但 Teng 承認在波動飆升期間出現了營運中斷。據報導,該交易所分配了 3 億至 6 億美元的支援和善意支付給受影響的用戶。

這種區分——宏觀因果關係與技術責任——構成了幣安訊息策略的關鍵部分。該公司接受系統「小故障」的責任,但拒絕其基礎設施觸發 190 億美元連鎖反應的說法。

產業質疑與槓桿辯論

並非所有產業參與者都接受了幣安的說法。Star Xu 公開質疑幣安圍繞與 USDe 相關的高槓桿敞口的營銷是否可能導致了系統性放大效應。批評者認為,一旦波動加劇,槓桿結構可能會產生反饋迴路,加劇清算連鎖反應。

此外,一些交易者報告在壓力高峰期間出現 API 效能問題,聲稱他們無法有效管理持倉。雖然幣安尚未承認系統性過失,但該事件期間的營運壓力仍然是交易社群內的爭論焦點。

結構性影響

10/10 崩盤凸顯了加密貨幣市場與全球宏觀經濟衝擊日益增長的相互關聯性。無論被視為地緣政治避險事件還是槓桿放大的崩潰,這一事件都突顯了流動性分散、衍生品敞口和基礎設施韌性在極端波動期間如何交織。

幣安在 Consensus Hong Kong 的辯護闡明了其官方立場:宏觀力量觸發了崩盤,而技術中斷是次要的。對該產業而言,長期問題是槓桿集中和與穩定幣相關的衍生品結構是否會在未來的跨市場壓力事件中引入結構性脆弱性。

本文《幣安為其在 10 月 10 日市場崩盤中的角色辯護》首次出現在 ETHNews。