Stripe 以 19 億美元押注 PayPal 是創建全球最大加密網路的最快方式

多年來,金融科技的敘事一直是二元選擇:你要麼是像 PayPal 這樣的傳統數位錢包,要麼是像 Stripe 這樣的現代基礎設施平台。但本週,彭博社的一份爆炸性報導表明,這種二元格局即將崩解。

Stripe 剛剛獲得令人瞠目結舌的 1,590 億美元估值,據報導正處於收購其最老對手 PayPal 的早期談判階段。表面上看,這像是整合者的夢想:一家高飛的私營巨頭收購一家公開上市的先驅企業,該企業的股價已從疫情高峰下跌了 85%。

但仔細觀察,這不是為了市場份額或協同效應的傳統併購。這是對新全球金融架構的 1.9 兆美元押注。如果成功,Stripe 不僅將成為全球最有價值的金融科技公司,還將成為全球首個穩定幣超級大國。

要理解 Stripe 為何想要 PayPal,你必須看看當世界其他地方被加密寒冬分散注意力時,Stripe 一直在暗中建構什麼。

2024 年底,該公司斥資 11 億美元收購了 Bridge,一個穩定幣協調平台。當時,懷疑論者稱這是一項昂貴的愛好;事實證明他們錯了。Bridge 最近從 OCC 獲得了有條件的國家銀行信託章程,實際上賦予 Stripe 與大型銀行相同的聯邦監督權力來發行、託管和管理穩定幣儲備。

與此同時,Stripe 與 Paradigm 合作開發 Tempo,這是一個高性能的第一層區塊鏈。與 Ethereum 或 Solana 不同,Tempo 專為一件事而建:資金移動。據報導其容量為每秒 100,000 筆交易,費用目標為十分之一美分,Tempo 不僅僅是另一個加密項目,而是對老舊 SWIFT 網絡的直接攻擊。

Stripe 在過去兩年中一直在建構一個專有的銀行軌道,比傳統銀行系統提供的任何東西都更快、更便宜、更可程式化。但沒有火車的鐵軌是無用的,這就是 PayPal 發揮作用的地方。

PayPal 為 Stripe 的交易帶來什麼 

Stripe 的天才之處一直在於其隱形性質。它為 Amazon、Google 和 Shopify 的後端提供動力。但要真正改寫全球結算層,你需要一個消費者前端。你需要一個放在普通人口袋裡的錢包。

PayPal 帶來兩樣東西。Stripe 迫切缺乏的大規模分銷和受監管的穩定幣(PYUSD)。PayPal 擁有超過 4 億活躍用戶和 3,500 萬已經信任該品牌的商家。

此外,其原生穩定幣最近突破了 40 億美元的市值。雖然它在利基交易之外很難找到用途,但它代表了一個龐大的預先審核、受監管的流動性池。

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透過收購 PayPal,Stripe 可以一夜之間將其 1.9 兆美元的年度交易量遷移到 Tempo 區塊鏈上。

Stripe 本質上正在對傳統銀行系統進行「吸血鬼攻擊」。他們正在從舊世界購買客戶,並在銀行甚至意識到門已經鎖上之前將他們轉移到新世界。

這也標誌著「中間商」時代的終結。目前的全球支付系統是代理銀行、清算所和 3-5 天結算窗口的混亂局面。每一跳都要抽成,這就是為什麼跨境費用仍然頑固地居高不下。

PayPal

在這個「Stripe 化」的未來中,中國的商家透過 Stripe 的 Bridge 基礎設施從來自 Ladipo 市場的奈及利亞客戶那裡收到付款,付款在 Tempo 區塊鏈上即時結算。而價值則透過 PayPal/PYUSD 錢包持有或消費。這看起來更像是整個全球經濟的垂直整合,將結算從多日流程轉變為次秒級軟體事件。

當然,如此規模的交易預計將面臨一系列監管障礙。隨著 PayPal 準備在 3 月 1 日迎接即將上任的執行長 Enrique Lores 的領導層交接,時機相當微妙。美國和歐盟的反壟斷監管機構無疑會審視一家將控制近 80% 獨立數位支付市場的公司。

然而,Stripe 的估值現在甚至超過了 Charles Schwab 這樣的公司,這給了它進行此舉的資本。Collison 兄弟一直在下長期棋。他們對成為最好的支付處理商不感興趣;他們想成為全球貿易的作業系統。

如果這筆交易完成,2026 年將不僅僅是穩定幣之夏的一年。這將是傳統銀行軌道正式成為遺留系統的一年。

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