英格蘭銀行副行長暗示利率可能會維持高位

英格蘭銀行（BoE）將在對抗通貨膨脹的戰鬥中，對利率維持更長時間的緊縮控制。副行長克萊爾·隆巴德利（Clare Lombardelli）週三告訴立法者，整體經濟的價格壓力比預期更為持久。 

她的評論表明，銀行在不冒險引發另一波通膨飆升的情況下，幾乎沒有空間進一步降低借貸成本。隆巴德利的言論得到了行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）的呼應，他也重申央行預計不會在今年很快跟進另一次降息。他表示金融市場已經「理解」了銀行的警告，即降息速度將比許多人希望的更慢。

這一警告標誌著與幾週前的態度急劇轉變，當時銀行在8月將基準利率降低到4.0%，這是在貨幣政策委員會（MPC）艱難的5-4分裂投票結束後做出的決定。這次降息旨在在經濟增長和招聘放緩跡象中提振商業活動。但通膨數據此後出現了超出預期的上升，這使政策制定者迅速關注起來。

英格蘭銀行表示，利率可能要到2026年深入才會從目前水平上升，而不是像投資者今年夏初預期的那樣按季度標準降息。這一轉變凸顯了央行的困境：雖然通膨已從2022年的兩位數大幅下降，但仍高於目標，並顯示出粘性跡象，特別是在食品、能源和服務等領域。

市場適應更慢的降息

在向議會財政委員會發表講話時，貝利行長聲稱他的「訊息已經傳達」到金融市場。他重申利率路徑仍將走低，但會是漸進的。貝利已告訴國會議員，現在對於銀行下一步可能走多遠、多快存在更大的不確定性。

交易員已經削減了對2025年進一步降息的預期。期貨市場已經將第一次行動定價在2026年初，可能是4月。這與今年夏初相比是一個巨大的變化，當時市場至少押注今年還會有一次降息。

貝利指出了圍繞通膨和勞動力市場的持續風險。他表示「通膨風險已經增加了」，儘管他比一些同事更擔心就業趨勢的軟化。

隆巴德利加倍強調了這種謹慎的觀點。她警告立法者，目前4%的利率可能已經接近中性水平，低於這一水平，通膨可能會因勞動力市場緊縮和其他因素而重新上升。

通膨繼續遠高於銀行2%的目標。7月通膨率攀升到3.8%，預計9月將超過4%。隆巴德利警告說，高漲的食品和能源價格助長了通膨，並影響了消費者對未來價格上漲的看法。

在她的書面證詞中，她表示有跡象表明通縮過程正在失去動力，增加了更長期通膨的風險。她說，貨幣政策可能甚至不是顯著限制性的，並暗示她可能不會跟隨央行進一步降息，她觀察到歷史表明中性利率可能處於2-4%範圍的高端。

委員會對下一步行動意見分歧

貨幣政策委員會仍然存在分歧。外部成員梅根·格林（Megan Greene）作為鷹派聲音，支持隆巴德利對粘性通膨的擔憂。相比之下，鴿派利率制定者艾倫·泰勒（Alan Taylor）警告說，更大的風險是衰退。他表示，緩慢的調整威脅著創造自我加強的經濟疲軟。

泰勒還告訴立法者，目前時刻異常危險，並警告說，根據歷史經驗，如果衰退勢頭聚集，可能會變得更難以結束。

銀行表示，目前利率不會改變，並暗示至少會將利率維持在4%直到年底。市場、企業和家庭正在為長期的高利率艱難期做準備。

貨幣政策委員會內部的辯論反映了經濟中的潮流和交叉潮流：過早降息，你可能會重新點燃通膨；保持太久，你可能會加深經濟放緩。

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