Spitzenökonom warnt: Die Wirtschaft steht kurz davor, „wirklich schlimm" zu werden

Nach den Freitagsnachrichten, dass das Verbrauchervertrauen auf ein Allzeittief gefallen ist, inmitten einer Wirtschaft, die durch die Folgen des Zollprogramms von Präsident Donald Trump und des Krieges gegen den Iran erschüttert wird, warnt der Nobelpreisträger für Wirtschaft, Paul Krugman, dass die Dinge „wirklich, wirklich hässlich" werden dürften.

„Die Zahlen sind schrecklich, Leute", sagte er. „Wir erreichen ein Rekordtief beim Verbrauchervertrauen, was zum allgemeinen Bild passt. Wir wissen, dass die Menschen sehr besorgt über Preise sind. Sie sind sehr besorgt über das Wirtschaftsmanagement. Sie haben einfach nicht das Gefühl, dass irgendjemand, der die Dinge leitet, irgendetwas Vernünftiges tut. Was alles zutrifft."

Und laut Krugman, während die Menschen zu Recht über diese Nachrichten besorgt sind, „ist das eigentlich nicht das große Problem. Das wirklich große Problem sind die Inflationserwartungen."

Wie er erklärt, sind kurze Phasen erhöhter Inflation zwar zu erwarten und tolerierbar, typischerweise fallen die Zahlen nach einer gewissen Kurskorrektur wieder auf das Normalniveau zurück. Aber wenn die Inflation lange genug anhält, um das zu werden, was Experten als „verankert" bezeichnen, wird sie zu einem „wirklich, wirklich ernsten Problem".

„Wenn man darüber nachdenkt, wie Löhne und Preise festgesetzt werden", erläutert er, „denke man an den Prozess der Inflation. Nicht alle Preise werden zur gleichen Zeit festgesetzt. Es gibt eine Art Überspringen, bei dem jedes einzelne Unternehmen, jeder einzelne Arbeitgeber, Preise sowohl auf der Grundlage der vergangenen Inflation als auch auf der Grundlage der Inflation festsetzt, die sie in der Zukunft erwarten. Sie schauen über die Schulter, was ihrer Meinung nach die Konkurrenten verlangen werden. Sie schauen über die Schulter, was ihrer Meinung nach mit ihren Kosten passieren wird." Und weil es störend und kostspielig ist, einige Preise zu ändern, werden sie normalerweise weit im Voraus festgesetzt, sodass sie dadurch bestimmt werden, was die Menschen „denken", wie der Preisstatus in der Zukunft sein wird.

Dies schafft einen schädlichen Rückkopplungskreislauf.

„Wenn man einen Inflationssprung hat, wenn die Inflation kommt und geht, aber nicht über lange Zeit in die Erwartungen höherer Inflation eingebaut wird, dann gut, man übersteht es. Vielleicht wählen die Leute die Versager raus, aber man übersteht es", sagt Krugman. „Wenn es in die Erwartungen eingebaut wird, dann ist es eine viel schwierigere Situation. Dann muss man irgendwie diese Erwartungen hoher Inflation aus der Wirtschaft herauspressen, denn wenn man das nicht tut, wird sich die Inflation einfach selbst nähren. Die Preise werden steigen, weil alle erwarten, dass die Preise steigen, und diese Erwartungen werden bestätigt, und es geht einfach weiter."

Laut Krugman ist historisch gesehen einer der einzigen Wege aus einem solchen Zyklus, die „Wirtschaft durch die Mangel zu drehen". Er zitiert die 1970er und 1980er Jahre – eine weitere historisch schlechte Ära für das Verbrauchervertrauen –, als anhaltend hohe Inflation die Menschen dazu veranlasste zu erwarten, dass sie so bleiben würde, und das tat sie auch. „Die Inflation wurde schließlich unter Kontrolle gebracht, aber das geschah durch jahrelang extrem hohe, drakonische Arbeitslosigkeit."

Nun weist Krugman darauf hin, dass die erwarteten Inflationszahlen die schlechtesten seit der Krise der 1980er Jahre sind.

„Es zeigt, dass der Mann auf der Straße nach dem Zollschock und nun dem Iran-Schock beginnt zu glauben, dass wir uns in einem höheren Inflationsumfeld befinden", erklärt er. „Und wir müssen vermuten, dass Menschen, die Entscheidungen über Preise treffen, genauso denken. Sie werden beginnen, diese Erwartungen in die Preisgestaltung einzubauen. Also beginnen wir, das zu bekommen, was jeder in der Wirtschaftsbranche befürchtet, nämlich verankerte Inflation. Wenn das passiert, werden die Kosten des politischen Versagens, der politischen Torheit der vergangenen anderthalb Jahre viel größer sein, als jetzt irgendjemand berechnet."

Krugman schließt mit einer düsteren Warnung.

„Dies wird eine äußerst schmerzhafte Situation sein, die wir haben", schlussfolgert er. „Es sieht zumindest nach diesen vorläufigen Anzeichen so aus, als ob Donald Trump es geschafft hat, die Art von Umfeld zu schaffen, die wir am Ende der Stagflation der 1970er Jahre hatten, was bedeutet, dass dies wirklich, wirklich hässlich werden wird und dass wir für diese Missgeschicke noch jahrelang den Preis zahlen werden."

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