चीनी निवेशक धातु वायदा बाजार में भारी मात्रा में निवेश कर रहे हैं क्योंकि नकदी जमा हो रही है और वास्तविक निवेश विकल्प सूख रहे हैं।

चीनी निवेशक धातुओं में तेजी से निवेश कर रहे हैं। तांबे, सोने और चांदी की कीमतें आसमान छू रही हैं। यह इसलिए नहीं है क्योंकि कारखानों को अधिक सामग्री की जरूरत है। यह इसलिए है क्योंकि चीन में लोगों के पास बहुत अधिक नकदी है और इसे लगाने के लिए कोई वास्तविक जगह नहीं है।

चीनी फ्यूचर्स एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग बेतहाशा हो गई है। चांदी, एल्युमीनियम, निकल, टिन और स्टील वायर रॉड में भारी मात्रा में ट्रेडिंग हो रही है। Pantheon Macroeconomics के मुख्य अर्थशास्त्री Duncan Wrigley ने कहा, "हम अल्पकालिक ट्रेडिंग वॉल्यूम में तेजी देख रहे हैं... संभवतः अतिरिक्त तरलता का परिणाम है जहां अन्य जगह आकर्षक विकल्पों की कमी है।"

सट्टेबाज कीमतों को बढ़ा रहे हैं जबकि अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है

पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना वर्षों से सिस्टम में पैसा डाल रहा है। लेकिन अब उस पैसे को किसी उपयोगी चीज में लगाना कठिन हो गया है। दिसंबर में, चीन की M2 मनी सप्लाई एक साल पहले की तुलना में 8.5% बढ़ी। लेकिन 2025 की आखिरी तिमाही में अर्थव्यवस्था केवल 3.9% बढ़ी। यह अंतर समस्या को दर्शाता है।

खुदरा खर्च अभी भी कमजोर है। घर खर्च कम कर रहे हैं। बैंकों ने 2018 के बाद सबसे कम नए ऋण जारी किए। फिक्स्ड-एसेट निवेश, जिसमें इमारतें, मशीनें और बुनियादी ढांचा शामिल है, पहली बार गिरा है। लोग खर्च नहीं कर रहे हैं, और कंपनियां निवेश नहीं कर रही हैं। इसलिए व्यापारी इसके बजाय धातुओं पर दांव लगा रहे हैं।

हाल ही में कुछ गिरावट के बावजूद, तांबे और सोने की कीमतें अभी भी रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब हैं। लेकिन इस तेजी का वास्तविक मांग से कोई संबंध नहीं है। कारखाने सामग्री में कटौती कर रहे हैं। वे बढ़ी हुई कीमतें नहीं चुकाना चाहते जब उपभोक्ता मांग पहले से ही कमजोर है।

फिर भी, चीन के वित्तीय सट्टेबाज वास्तविक दुनिया के उपयोग में गिरावट को नजरअंदाज कर रहे हैं। वे दीर्घकालिक कहानियों पर केंद्रित हैं। इसमें हरित ऊर्जा संक्रमण, मुद्रा चिंताएं जो सोने को सुरक्षित बनाती हैं, और टिन जैसी धातुओं की AI मांग शामिल है। साथ ही, हम तांबे और एल्युमीनियम की वैश्विक कमी का सामना कर रहे हैं।

तांबे के उच्चतम स्तर से गिरने पर मूल्य में उतार-चढ़ाव बढ़ता है

चीन के भीतर सोने से जुड़े निवेश उत्पाद दो वर्षों में दोगुने से अधिक हो गए। 2025 के अंत तक 300 से अधिक थे। उनका संयुक्त मूल्य 243 बिलियन युआन तक पहुंच गया। यह एक बड़ी छलांग है लेकिन देश के विशाल 180 ट्रिलियन युआन वित्तीय उत्पाद बाजार की तुलना में अभी भी छोटा है।

तांबा पिछले सप्ताह $14,500 प्रति टन को पार कर गया। फिर यह गिरना शुरू हो गया। शुक्रवार को, यह लगातार तीसरे दिन गिरकर London Metal Exchange पर $12,750 हो गया। यह सप्ताह के लिए 3.1% की गिरावट है। यह अब अप्रैल के बाद से अपने सबसे खराब दौर से गुजर रहा है। लंदन, शंघाई और न्यूयॉर्क के गोदाम तांबे से भरे हुए हैं, 2003 के बाद किसी भी समय से अधिक।

BNP Paribas विश्लेषक David Wilson ने कहा कि तांबा "अभी भी अधिक मूल्यांकित है" और $11,500 से ऊपर की कोई भी कीमत "लगभग पूरी तरह से सट्टेबाजी से प्रेरित है।"

Macquarie के Peter Taylor ने कहा कि कीमतें वास्तविक उपयोग से मेल नहीं खातीं, भले ही उनकी टीम ने पहली तिमाही के लिए अपने तांबे के पूर्वानुमान को 18% बढ़ाकर $12,900 कर दिया, जो दर्शाता है कि यह विसंगति कितने समय तक चल सकती है।

Zijin Tianfeng Futures के Zhou Xiao'ou ने कहा कि अगले सप्ताह अस्थिरता कम हो सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि चीन में कई व्यापारी चंद्र नव वर्ष के लिए पीछे हट रहे हैं। तांबे के फ्यूचर्स में ओपन इंटरेस्ट पहले से ही दिसंबर की शुरुआत के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गया है।

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