概要 同時に行われた理由は、2つの取引の確実性がまったく異なるためです。ST RCの買戻しの平均価格は1株あたり99.52ドルで、額面100ドルを0.48%下回っていますが、11月の優先株の年間配当利回りは12%で、2,092,035株の償却は、年間約2,510万ドルの配当義務の恒久的な免除に相当します。2億820万ドルの支出に基づく暗黙の収益率は12.06%です。同時期にビットコインを購入した平概要 同時に行われた理由は、2つの取引の確実性がまったく異なるためです。ST RCの買戻しの平均価格は1株あたり99.52ドルで、額面100ドルを0.48%下回っていますが、11月の優先株の年間配当利回りは12%で、2,092,035株の償却は、年間約2,510万ドルの配当義務の恒久的な免除に相当します。2億820万ドルの支出に基づく暗黙の収益率は12.06%です。同時期にビットコインを購入した平
Strategy の 811 BTC 購入と STRC 買戻し：MSTR の株式希薄化・資本配分・現金準備を徹底解剖
概要
同時に行われた理由は、2つの取引の確実性がまったく異なるためです。ST RCの買戻しの平均価格は1株あたり99.52ドルで、額面100ドルを0.48%下回っていますが、11月の優先株の年間配当利回りは12%で、2,092,035株の償却は、年間約2,510万ドルの配当義務の恒久的な免除に相当します。2億820万ドルの支出に基づく暗黙の収益率は12.06%です。同時期にビットコインを購入した平均価格は1株あたり80、846ドルで、ビットコインの現在価格は約77、900ドルで、この購入は約3.6%水中にある。確実性が高く、方向性が強い組み合わせに直面して、今週の資金は明らかに前者に偏っている。
規模の比較はより直接的です。Strategyが11月2日にSECに提出した8-Kファイリングによると、10月26日から11月1日までの期間にビットコインを購入するのに6,550万ドルかかり、ST RCを買い戻すのに2億820万ドルかかりました。これは、前者の3.18倍であり、同期間の1億6400万ドルの純普通株式発行の1.27倍に相当します。言い換えれば、今週の買戻し支出は資金調達収益を上回りました。
コアポイント
期間中に811枚のビットコインを購入し、6,550万ドルを費やし、平均価格は1枚あたり80,846ドルで、総ポジションは849,327枚、総コストは640.8億ドル、平均コストは1枚あたり75,451ドルに達した。STRC 2,092,035株を買い戻し、2億8200万ドルを費やし、デジタルクレジット証券の買い戻し計画にはまだ7億4,860万ドルの枠が残っている。資金源は、1,178,552株の追加の普通株式ATM発行と1億6,400万ドルの純額で、そのうち6,550万ドルが通貨購入に使用され、9,850万ドルが米ドルの現金口座に送金されました。期間中、優先株式配当のために米ドル準備口座からさらに4,340万ドルが支出されました。11月1日の時点で、米ドル準備金は47.9億ドル、米ドル現金は1億3,270万ドルでした。
資金源と目的
8-Kファイルは、各資金の出所と所在を示しており、分解後のパスは次のとおりです。
ソース | 金額 | お使いになる | 金額 |
普通株式のATM純増資 | 1億6400万ドル | ビットコインを買う | 6,550万ドル |
同上 | 米ドルの現金口座への送金 | 9,850万ドル | |
米ドルの現金口座 | 2億820万ドル | STRCを買い戻す | 2億820万ドル |
米ドル準備口座 | 4,340万ドル | 優先株式配当の支払い | 4,340万ドル |
この表は3つのことを示しています。第一に、今週の通貨購入のお金はすべて普通株式の追加発行から来て、追加発行の純額の39.9%を占め、残りの60.1%は現金口座に入った。第二に、STRC買戻しはその週の資金調達によって直接支払われませんでしたが、現金口座が使用され、支出はその週に送金された9,850万ドルを超えました。これらの2つのフローだけで、現金口座は1億970万ドル減少しました。第三に、優先株の配当は、通貨購入と買戻しの資金プールとは別に、独立したドル準備勘定によって
同社が6月に発表したデジタルクレジットキャピタルフレームワークとドル準備ポリシーは、この分割構造のソースです。ドル準備金は「優先株式配当と債務利息の支払いをサポートするために使用される」と明確に定義されており、ドル現金は「ビットコインファイナンシャルカンパニーのより広範な使用」に使用されます。2つの口座の用途の分割は、配当支出がコイン購入予算と直接競合しない理由を説明しています。
STRCの買い戻しが12%の取引である理由
ST RCは額面100ドルの永続的な優先株であり、配当は毎月リセットされます。同社は、11月の年率12%の日割り配当を発表しました。これは、株主が10月下旬に4つの優先株を日割り配当に変更することを承認した後に発効するメカニズムです。11月の年率12%と1株あたり1.00ドルの当月配当は、この買戻しの経済的ベンチマークです。
買戻しを分解して計算すると、2,092,035株は額面100ドル、年率12%で計算され、年間約2,510万ドルの配当義務に相当します。会社は2億820万ドルを支払って償却し、暗黙の収益率は12.06%で、配当だけで節約された回収期間は約8.29年です。ST RCは満期のない永続的な品種であるため、買戻しがない場合、この義務は無期限に存在するため、回収期間後の部分は純利益です。
価格はもう半分の理由です。1株あたり99.52ドルの平均買戻し価格は額面価格を下回っており、ST RCが当時流通市場で額面価格を下回って取引されていたことを示しています。毎月リセットされる配当メカニズムは、価格を額面価格の近くで安定させることを目的としており、価格が額面価格を下回り続ける場合、企業は買い手を引き付けるために配当利回りを引き上げる必要があります。これにより、将来の配当支出が増加します。この場合、買戻しには2つの効果があります。額面価格を下回る義務を排除することと、「保持」する必要のある外部株式の数をMEXCは以前、ST RCが額面を離れるときの再帰的リスクを具体的に分析しており、この買戻しはそのリスクの積極的な管理と見なすことができます。この品種の配当構造と条件の詳細については、ST RC配当と製品構造ガイドが完全に説明しています。
なお、12%は11月のリセット結果で、この比率は月ごとに調整され、月ごとに0.25ポイント以上引き下げてはならず、翌日の融資金利を下回ってはならない。上記の収益率は現在の比率で計算され、後続の比率が変化すると、消却した株式に対応する貯蓄額が変化する。
今週購入したビットコインは水中で、全体的にわずかに利益を得ている
期間中の平均購入価格は1枚あたり80,846ドルでしたが、CoinDeskによると、ビットコインは11月2日にBinanceの引き出しの再開と1日あたりの純流出36.4億ドルを背景に約77,900ドルに下落しました。この計算によると、今週の811ビットコインの帳簿損失は約3.6%です。
全体的なポジションの状況は今週より良い。849,327枚のビットコインの総コストは640.8億ドルで、平均は75,451ドルで、約77,900ドルで計算すると市場価値は約661.6億ドルで、未実現利益は約20.8億ドルで、コストの3.2%に相当する。平均コストと現在価格の距離は約3%しかない。つまり、ビットコインがさらに3%ほど下落すれば、会社の全体的なポジションはコストライン以下に戻る。ストラテジーの原価を下回る継続的な購入は、以前にショートカバーを引き起こしており、この価格帯が資本運用に与える影響は個別に追跡する価値があります。
同社のビットコインの保有規模に関する完全な記録によると、849,327枚は長年にわたって増加し続けた結果であるが、今週新たに追加された811枚は総量の約万分の一を占めており、1週間の増加幅は歴史的に小さい。
普通株式の希釈と1株当たりの口径
期間中に追加の普通株式1,178,552株が発行され、純利益は1億6,400万ドル、つまり1株あたり約139.15ドルでした。これらの株式は811ビットコインと交換されました。つまり、1株あたり約0.000688ビットコインに相当します。
価値のある比較は次のとおりです。1億6400万ドルがすべて週平均価格で購入された場合、約2,029枚を購入できますが、実際には811枚、つまり40.0%を購入できます。残りの資金は現金口座に入金され、優先株式の買い戻しに使用されます。普通株式株主の観点からは、今週の追加発行の60%は、最終的にはビットコインの購入ではなく優先株式の買い戻しに向けられました。これは、普通株式の権利をビットコインの取引に変換するのではなく、優先株式の義務の排除に変換する取引です。
この取り決め自体は、必ずしも普通株式にとって悪いことではありません。優先株の配当は普通株式よりも優先され、外部優先株を減らすことは、普通株式に対する固定負担を減らすことに相当します。判断の鍵は、2つの比較にあります。償却義務の暗黙の収益率は12.06%で、同時期にビットコインを購入した場合の予想収益率と比較されます。前者は決定的であり、後者は通貨価格に依存します。
余剰弾薬と将来の配当負担
ツール | 残りの金額 |
普通株式MS TR ATM増発 | 186億214万ドル |
STRC ATM増発 | 175億1,080万ドル |
ST RD ATM増発 | 40億1480万ドル |
STRK ATM増発 | 21億ドル |
ST RF ATM増発 | 16億193万ドル |
デジタルクレジット証券買戻しプログラム | 7億4860万ドル |
MS TR株式買戻しプログラム | 10億ドル |
5つのATMの残りの金額は合計で約438億6600万ドルで、そのうち普通株式とSTRCが大部分を占めています。期間中、STRK、ST RF、ST RD、STRCの4つの優先株はすべて新株を発行せず、資金調達はすべて普通株式から行われました。これは、STRCの買戻しの方向性と一致しています。同じ期間に:品種が額面以下で取引された場合、会社は追加発行ではなく買い戻すことを選択しました。
配当支出に関しては、期間中に米ドル準備口座から4,340万ドルが支出されました。11月1日現在の米ドル準備残高は47.9億ドルで、今週の支出の110倍に相当します。優先株は永続的な品種であり、配当義務は自然に期限切れになることはないため、準備金の規模と買戻しのペースが組み合わさって、この義務の長期的な持続可能性を決定します。4つの優先株の条件と配当の取り決めは、会社の公式ウェブサイトのそれぞれの説明ページに記載されています。各クラスの配当の性質は異なり、一部は累積タイプで、一部は非累積タイプです。この違いは、義務の剛性を評価する際に個別に
アンチェインドによると、ST RCの買い戻し総額は2週間で4億ドルを超え、今週の2億820万ドルは孤立した動きではなく、継続的な操作の一部です。優先株に対するビットコインのリアルタイム価格は、ME XCのビットコイン市場ページで追跡でき、MS TRとその優先株はNasdaqに掲載されています。
ジェームズ・ミッチェルの独占的見解
市場は、Strategyの8-Kの各コピーを「さらに何ビットコインを購入したか」と読むことに慣れていますが、今週のドキュメントでは、ビットコインは3つのフローの中で最小です。6,550万ドルのコイン購入支出は、2億820万ドルの優先株式買戻しと4,340万ドルの配当支出と比較して、週の資本配分の焦点というよりも、物語の継続性を維持する動きのようなものです。811という数字だけに焦点を当てると、バランスシートの右側で起こっている変化を見逃すことになります。
今回の買戻しは資本コストの裁定取引を体現していると思います。ST RCは年率12%で会社に融資し、会社は99.52ドルでこの融資を買い戻し、12.06%の収益率を暗示し、この収益率は確定し、通貨価格に依存しない。同時に、その週のビットコイン購入の平均価格は現在価格より約3.6%高い。確定した12%と方向性の未定な投資の間で、資金が前者に流れるのは合理的である。これはまた、4つの優先株すべてがその週に発行されなかった理由を説明しています。額面以下で発行することは、より高い実際のコストで資金を調達することに相当し、会社は反対の方向を選択しました。
平均コストと現在の価格の間の距離はわずか約3%であることに注意する必要があります。平均コスト75,451ドルは、2026年初頭にはかなりの安全パッドがあったように見えましたが、現在はほぼ市場価格に近いです。このポジションの重要性は、帳簿上の損益だけでなく、会社が普通株式でコインを追加発行し続けることの合理性にも影響を与えます。追加発行価格に対応する暗黙のビットコインコストが現在の価格に近いか高い場合、そのような取引による普通株式株主への利益は大幅に減少します。今週の土曜日に、資金の10%がコインを購入するのではなく、優先株式の買戻しに流れたのは、この判断
よくある質問
戦略今回はビットコインをいくら買いましたか?
10月26日から11月1日までの間に811個を購入し、6,550万ドルの費用がかかり、平均価格は1個あたり80,846ドル(費用を含む)である。総ポジションは849,327個に達し、総コストは640.8億ドル、平均コストは1個あたり75,451ドルに達した。
コインを買うお金はどこから来るのですか?
すべて普通株ATMの増発から来た。期間中に追加の1,178,552株が発行され、純利益は1億6,400万ドルで、そのうち6,550万ドルがコインの購入に使用され、9,850万ドルが米ドルの現金口座に送金されました。
なぜST RCを同時に買い戻すのですか?
買戻しはより確実な取引だからです。平均価格は1株あたり99.52ドルで額面価格は100ドルを下回っているが、STRCの11月の年間配当率は12%で、2,092,035株の償却は年間約2,510万ドルの配当免除に相当し、暗黙の収益率は12.06%である。同時期に購入したビットコインの平均価格は現在価格より約3.6%高い。
買い戻しのお金はどこから来ますか
米ドルの現金口座からの2億820万ドルは、その週に口座に送金された9,850万ドルを上回り、これら2つのフローだけで現金口座が1億970万ドル減少しました。11月1日現在の米ドルの現金残高は1億3,270万ドルでした。
優先株式の配当金はどのように支払われますか?
独立した米ドル準備口座が負担します。期間中の支出は4,340万ドルで、11月1日現在の口座残高は47.9億ドルでした。同社の方針では、この口座は、コインの購入と買い戻しのための資金プールとは別に、優先株式配当と債務利息の支払いをサポートするものとして明確に定義されています。
これは普通株式株主にとって希釈ですか?
期間中に1,178,552株が発行され、1株ごとに約0.000688ビットコインに対応します。1億6400万ドルがすべてコインの購入に使われると、約2,029枚を購入でき、実際に811枚を購入し、40.0%を占め、残りの6割は最終的に優先株式買戻しに使われる。この取引は普通株式の権益を優先株式の義務の解消に転換し、ビットコインの増資に転換するのではない。
会社のビットコインのポジションは現在利益を上げていますか、それとも損失を出していますか?
全体的に微増。平均コストは1枚あたり75,451ドルで、約77,900ドルで計算すると市場価値は約661.6億ドル、未実現利益は約20.8億ドルで、コストの3.2%に相当する。しかし、今週購入した811枚の平均価格は80,846ドルで、約3.6%の水中にある。
まだどのくらいの融資枠が残っていますか?
5つのATMの残高は合計で約438.66億ドルで、そのうち普通株式は186.214億ドル、ST RCは175.108億ドル、ST RDは40.148億ドル、ST RKは21.000億ドル、ST RFは16.193億ドルである。デジタルクレジット証券買戻し計画はまだ7億4860万ドル、MS TR株式買戻し計画はまだ10億ドル残っている。
12%の配当率はずっと維持されますか?
必ずしもそうではありません。STRCの配当利回りは月ごとにリセットされ、1か月あたり0.25パーセントポイント以上の引き下げやオーバーナイトファイナンス金利を下回ってはならないという制限が設けられています。12%は11月のリセット結果であり、本文の収益率はこの比率で計算され、その後の比率の変更により、キャンセルされた株式に対応する貯蓄額が変更されます。
免責事項
本文は一般的な情報参考のみを目的としており、投資、財務、法律または税務のアドバイスを構成するものではない。本文のデータはStrategyが2026年11月2日に提出した8-K書類と公開開示に基づいており、2026年11月3日現在、関連金額とポジションは後続の開示によって変化する可能性がある。暗号資産と優先株式製品は変動が激しく、元本を超える損失を引き起こす可能性がある。読者は自分でオリジナルの開示内容を検証し、独立して判断し、必要に応じて相応の資格を持つ専門家に相談しなければならない。
著者について
ジェームズ・ミッチェルは、ビットコインとアルトコインのテクニカル分析、市場動向、取引戦略を専門としています。ロンドンを拠点に、金融市場で10年以上の経験を持っています。MEXC Learnに入社する前は、ヨーロッパを代表する投資機関でシニアアナリストを務め、リスク管理と量的取引の分野で専門的な経験を積んでいました。
ジェームズは2017年に仮想通貨市場へのシフトを開始し、その後、データベースの分析手法で徐々に注目を集めています。ロンドン政治経済学院で金融経済学の修士号を取得しています。その分析フレームワークは、従来のテクニカル分析とチェーン上の指標を組み合わせ、読者に実際の参照値を持つ市場インサイトを提供するように設計されています。
専門分野:テクニカル分析、市場動向とサイクル、取引戦略、ビットコインとアルトコインの分析、リスク管理。
もっと読む
MEXCの最新情報を最速で入手したいですか?今すぐ私たちの公式テレグラムグループに参加してください!
市場の機会
ビットコイン価格(BTC)
$80,169
$80,169$80,169
USD
ビットコイン (BTC) ライブ価格チャート
このページで共有されている記事は公開プラットフォームから収集したものであり、参考情報としてのみ提供されています。MEXCの立場や見解を代表するものではありません。すべての権利は James Mitchell に帰属します。第三者の権利を侵害するコンテンツがあると思われる場合は、service@support.mexc.com までご連絡いただければ速やかに削除いたします。MEXCはいかなるコンテンツの正確性、完全性、適時性も保証せず、提供された情報に基づいて取られたいかなる行動についても責任を負いません。本コンテンツは、金融、法律、またはその他の専門的なアドバイスを構成するものではなく、MEXCによる推奨または支持として解釈されるべきものでもありません。専門家の洞察と詳細な分析については、MEXC 学ぶ をご覧ください。
ビットコイン についてもっと知る
もっと見る
MEXC 暗号資産マクロ＆取引週次レポート：FOMCは現状維持、ビットコインは80,000ドルの節目を維持できるか?
決済期間: 2026年10月21日～2026年10月28日 リリース日: 2026年10月29日 データソース: MEXC プラットフォームデータ、Farside Investors、CoinGlass、CoinDesk、Reuters、CNBC TL;DR マクロ見通し: FRSは10月28日に金利を3.75%～4.00%に据え置いたが、2人のメンバーが利上げに投票した。12月の利上げ確率は78
2026/10/31
EIP-7702とは？イーサリアムのスマートアカウント機能の仕組みと安全対策を解説
2026年10月29日、バイナンス（Binance）が管理するイーサリアムのホットウォレットが、わずか1件のトランザクションで空になりました。 資金の抜き取りに使われたのは、2025年5月にイーサリアムで実装された機能「EIP-7702」です。 2026年10月30日時点で、EIP-7702そのものの欠陥は報告されていません。 EIP-7702は有効な署名の指示どおりに動いただけであり、そこにこそ
2026/10/30
OKX vs Binance（2026年）：メイカー注文ごとに0.08%か0.10%か、お住まいの地域でライセンスを持つのはどちらか？
標準ティアのメイカー手数料はOKXが0.08%、Binance（バイナンス）が0.10%です。現物のテイカー手数料は両社とも0.10%、無期限先物も同じ0.02%と0.05%です。2026年の決定的な違いはライセンスにあります。OKXは欧州で暗号資産市場規制（MiCA）のライセンスを保有し、米国向けプラットフォームも運営していますが、Binanceは2026年7月1日に欧州経済領域（EEA）でのサ
2026/10/28
ビットコイン の最新情報
もっと見る
MEXCオンチェーン日次レポート：米国スポットビットコインETFは7日間で12億9000万ドルの資金流出
暗号資産市場はビットコインETFからの資金流出が加速し、市場が今年後半のFED追加利上げの可能性をますます織り込む中、引き続き圧力下に置かれた。同時に、AI搭載の決済インフラとトークン化金融サービスは急速な拡大を続け、一方で世界の規制当局は予測市場、ステーブルコイン、および個人投資家保護に対する監視を強化した。フィッシング攻撃や偽補償ポータルを巡るセキュリティリスクも、業界全体で引き続き重大な懸念事項となっている。
2026/05/26
MEXCオンチェーンデイリーレポート：ロシア中央銀行、個人投資家にBTC、ETH、USDTのみの取引を制限
機関投資家の参加が暗号資産市場における主要な成長ドライバーになりつつある。ステーブルコイン決済ネットワークやトークン化証券から、ブロックチェーンを活用した公共サービスやAI関連の金融インフラに至るまで、伝統的金融とデジタル資産はますます一つの統合されたエコシステムへと収束している。
2026/06/09
MEXCオンチェーンデイリーレポート：米国スポットビットコインETFは先週3億1900万ドルの純流出を記録
暗号資産市場はETFの資金流出、規制の変化、そしてトークン化トレンドの台頭を経験しました。主なハイライトとして、SpaceX IPOへの楽観的見通し、SECのトークン化政策計画、CFTCのデリバティブ拡大、AIエージェント金融インフラの成長が挙げられます。ステーブルコインの普及と機関投資家向け暗号資産サービスは、規制強化と市場ボラティリティの高まりの中、世界的に拡大し続けています。
2026/06/15
関連コンテンツ
ホット
現在、市場で大きな注目を集めているトレンドの暗号資産
暗号資産価格
取引高が最も多い暗号資産