AMD

10年前とは形勢が逆転しています。インテルが製造の遅れに苦しむ間に、AMDのサーバー向けプロセッサーは性能と電力効率を武器に大きくシェアを伸ばし、データセンターはAMDの稼ぎ頭になりました。一方で、新しいアーキテクチャと立て直した製造ロードマップによるインテルの反撃も本物です。だからこそ、この勝負はまだ決着しておらず、今も続いています。サーバー市場でのシェアの変化は両社の株価を動かし、セクター内で最も分かりやすいスコアボードになっています。

1つでも欠陥があればチップ全体が使えなくなる、巨大で高価なダイを1枚で製造する代わりに、AMDは小さなダイ（チップレット）を1つのパッケージ上でつないでプロセッサーを構成します。小さなダイは歩留まりが良く、可能な部分には安価な製造プロセスを組み合わせられ、コア数も素早く増やせます。これが再建の突破口となった技術でした。コストと製品投入のペースでの優位性であり、競合は何年もかけてこの方式を追いかけてきました。今では業界標準の方向性になっています。AMDの正しさが証明された一方で、その優位性は薄れつつあります。

ありました。プルーフ・オブ・ワーク（PoW）の時代、AMDのGPUはエヌビディア製と並んでイーサリアムのマイニングに使われていました。グラフィックボードの需要が急増したのも、2022年にイーサリアムがマイニングを終了して需要が崖のように落ち込んだのも、エヌビディアと同じです。この出来事は歴史として、また需要がいかに速く消えうるかを示す教訓として重要です。ビットコインのマイニングには専用チップが使われており、どちらの会社も製造していません。現在のAMDと暗号資産の接点はテーマにあり、計算資源というテーマにおける「2番手」の銘柄だという点です。

出していません。数十年にわたって無配で、現金は研究開発、買収、自社株買いに振り向けてきました。資金のかかる2つの競争を同時に戦う企業にとって、再投資は理にかなった選択です。配当収入を求める投資家は、このシリーズの他の銘柄に目を向けたほうがよいでしょう。AMDで得られるリターンは、株価の値上がり以外にありません。

このページが代わりに判断することはありませんが、本当の分かれ道はここにあります。強気派の見方では、AIアクセラレーター市場は非常に大きく、安定した2位の座だけでも莫大な価値があります。加えて、AMDはこれまでの実行力によって、多少の不安には目をつぶってもらえるだけの信頼を得ています。弱気派の見方では、ソフトウェアの差によってAI分野での勝利は単発にとどまり、インテルの復活がCPU事業を圧迫し、バリュエーションはすでに成功を前提にしています。現在の株価がどちらのシナリオを妥当に反映しているのかを見極めることこそ、投資家がやるべき作業です。そして、ポジションの大きさは、自分の確信度を正直に表すものです。

何を持ちたいかで選びます。RealStocksで手に入るのは株式そのものです。実際の所有権と、配当が出る場合はそれを受け取る権利があり、取引は米国市場の取引時間に行われます。企業に実際に投資するための手段です。トークン化株式は、カストディで保管された株式を裏付けに、その価格に連動するトークンです。24時間取引でき、オンチェーンで移転もできますが、得られるのは価格への連動だけで、株主になるわけではありません。株式先物は、USDT決済のレバレッジ付き契約です。ロングにもショートにも対応し、レバレッジは暗号資産の基準でみれば控えめですが、強制決済のリスクがあり、所有権は伴いません。「保有」「トレード」「投機」はそれぞれ別の目的で、3つの手段はその一つひとつに対応しています。

できます。AMDの株式先物はUSDTで決済され、レバレッジをかけてロング・ショートの両方向で取引できます。ただし、何にレバレッジをかけているのかを意識してください。AMDは超大型株の中でも特にベータが高い銘柄の一つで、自社の決算だけでなく、競合の決算や、自社ではコントロールできないAI設備投資のニュースでも大きく窓を開けます。契約自体は24時間取引できますが、米国市場の通常取引時間外は流動性が薄くなり、インデックス価格の更新が一時的に止まることもあります。そのため、その間に出たニュースは、通常取引が再開したときに、窓開けの形で価格に反映されやすくなります。「上級トレード」で解説しているポジションサイズの管理は、取引を始める前の大前提です。

注目すべき指標は4つです。1つ目は、データセンター部門の収益と、インテルに対するサーバー向けシェアです。これは実績のある成長エンジンです。2つ目は、AIアクセラレーターの収益の推移と、具体的な導入事例です。こちらは株価にすでに織り込まれた期待にあたります。3つ目は、ソフトウェアのエコシステムの差です。主要なAIワークロードが、例外的にではなく当たり前にAMD上で動くようになる兆しがあるかを見ます。4つ目は粗利益率で、2つの競争による価格圧力が最初に表れるのはここです。この4つが本筋であり、それ以外は周辺のノイズにすぎません。