原油
原油は、地政学をそのまま価格に変える資産です。戦争、制裁、海上輸送の要衝での混乱、中央銀行のサプライズに数分で反応するため、世界で最も注目されるマクロの金融商品となっています。そして最近では、商品先物の業者を通さずに、暗号資産のインフラ上でUSDT建てで取引されることも増えています。このページでは、MEXC Learnの原油関連記事をまとめています。 初めての方は、商品が実際にどういうものかから読み始めてください。原油の仕組みは、このサイトで扱うほかのどの資産とも異なるからです。記事は3つのテーマに分かれます。 1つ目のテーマは、指標となる原油です。原油の話題は、ほぼすべて2つの指標油種に集約されます。内陸のオクラホマ州の集積拠点で価格が決まる米国の指標WTIと、海上で輸送される北海産で、世界の大半の取引の基準となっているブレントです。ここでは、それぞれが何を表しているのか、両者の価格がなぜ開くのか、どんなニュースがどちらを動かすのかを解説します。 2つ目のテーマは、暗号資産のインフラでの原油取引です。トークン化された原油というものはありません。原油は金のように保管庫に置いておけないため、暗号資産のインフラで取引される原油商品は、すべて参照価格に連動する合成的な契約です。ここでは、WTIとブレントの無期限先物の仕組みを解説します。満期やロールオーバーの代わりに資金調達率があること、証拠金はUSDTであること、そして参照市場は休場するのに暗号資産市場は止まらないため、価格が窓を開けることがあるという取引時間の現実です。 3つ目のテーマは、価格です。OPECの決定、在庫、輸送の要衝、需要のサイクル、ドルなど、原油を実際に動かす要因を取り上げます。あわせて、原油トレーダーならポジションサイズを決める前に知っておくべき歴史も紹介します。2020年に米国の原油先物がマイナスで決済され、多くの個人トレーダーが現物受け渡しの意味を思い知らされた出来事もその一つです。
FAQ
どちらも、世界の原油価格の基準となる指標油種です。WTIは米国の指標で、内陸のオクラホマ州の集積拠点での受け渡しを前提に価格が決まる、軽質・低硫黄の原油です。北米の供給と在庫の影響を最も受けやすいのが特徴です。ブレントは海上で輸送される北海産の指標で、国際的に取引される原油の大半がこれを基準に価格を決めています。世界の海上輸送や地政学により敏感に反応します。両者は通常同じ方向に動きますが、その価格差自体も、トレーダーが注目するシグナルです。
物理的に裏付けが成り立たないからです。金のトークンが成り立つのは、地金が何十年も保管庫の中でほとんど変化せず、保管コストもわずかだからです。原油はかさばり、危険で、品質が劣化し、保管にも多額の費用がかかります。小口のトークンに見合う形で原油を経済的に貯蔵することは、誰にもできません。そのため、暗号資産のインフラで取引される原油商品は、すべて合成的なものです。原油そのものへの請求権ではなく、参照価格に連動する契約です。このことを知っておくと、確認すべき点が変わります。商品の信頼性を支えているのは保管庫ではなく、価格データと資金調達料の計算です。
まずは供給に関する決定です。OPECとその協力国は生産量を積極的に調整しており、その会合は相場を動かします。次に地政学です。戦争、制裁、そして世界の供給量の5分の1が通過するホルムズ海峡のような輸送の要衝が挙げられます。さらに、在庫と需要に関するデータの発表サイクルと、原油価格の基準となるドルです。原油の最大の特徴はスピードです。ニュースひとつで、ほぼどの資産よりも速く、上下どちらにも価格が動きます。
従来の先物は毎月満期を迎えます。トレーダーは契約を乗り換え（ロールオーバー）、そのコストを払い、忘れれば受け渡しの手続きに直面します。無期限先物には満期がなく、代わりにロングとショートの間でやり取りされる資金調達料によって、契約価格が参照価格の近くに保たれます。証拠金はUSDTで、小口の取引も可能です。どんな場合でも受け渡しはありません。保有の手間は少ないものの、リスクの方向は同じです。また、保有中にかかる資金調達料は、ロールオーバーのコストに代わるものであって、そのコストから逃れられるわけではありません。
世界の指標に連動する、USDT-M（USDT建て）の無期限先物が2つあります。1つはWTI、もう1つはブレントで、レバレッジをかけてロング／ショートのポジションを持てます。Q2で説明した理由から、原油の現物商品はありません。これらはトレードのための商品で、しかも値動きの激しいものです。最初のポジションを持つ前に、Q8で説明する取引時間中の挙動と、「上級トレード」で解説しているポジションサイズの規律を理解しておくことは、推奨ではなく前提条件です。現在の契約は、最新の先物の上場銘柄でご確認ください。