หุ้น Netflix (NFLX) ปรับตัวขึ้น 3% หลัง Goldman Sachs อัพเกรดเป็น Buy

สรุปสั้น ๆ

• Goldman Sachs ปรับอันดับ Netflix จาก Neutral เป็น Buy โดยยกระดับราคาเป้าหมายเป็น $120 จาก $100
• NFLX ลดลง 18% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา บางส่วนเกิดจากความไม่แน่นอนจากการเสนอซื้อกิจการ Warner Bros. Discovery ที่ล้มเหลว
• Netflix ได้รับค่าธรรมเนียมการยกเลิกดีล ~$2.8 พันล้านดอลลาร์หลังจากถอนตัวจากข้อตกลง
• Goldman คาดการณ์รายได้จากโฆษณาจะเติบโตจาก ~$1.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็น ~$9.5 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030
• Netflix เพิ่งขึ้นราคาสมาชิกในสหรัฐฯ $1–$2/เดือน ในทุกแพ็กเกจหลัก

Goldman Sachs ปรับอันดับ Netflix เป็น Buy จาก Neutral ในวันอาทิตย์ โดยยกระดับราคาเป้าหมาย 12 เดือนเป็น $120 จาก $100 ธนาคารอ้างถึง "ความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่เป็นบวกมากขึ้นจากระดับปัจจุบัน" ก่อนรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ของ Netflix

Netflix, Inc., NFLX

หุ้นลดลง 18% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา Goldman เชื่อมโยงการลดลงบางส่วนกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความพยายามที่ถูกยกเลิกของ Netflix ในการเข้าซื้อกิจการสตริมมิงและสตูดิโอของ Warner Bros. Discovery

Netflix ถอนตัวจากดีลดังกล่าวและได้รับค่าธรรมเนียมการยกเลิกการควบรวมกิจการประมาณ $2.8 พันล้านดอลลาร์จาก PSKY ในกระบวนการนี้ Goldman มองว่าบริษัทกำลังกลับมาสู่สิ่งที่เรียกว่า "เรื่องราวการดำเนินการแบบสแตนด์อโลน"

การปรับอันดับสร้างขึ้นจากสามข้อโต้แย้งหลัก ข้อแรกคือการเติบโตของรายได้ Goldman คาดว่ารายได้จะเติบโตแบบสองหลักต่ำในช่วงสามถึงสี่ปีข้างหน้า ขับเคลื่อนโดยการเพิ่มขึ้นของสมาชิก รายได้ต่อสมาชิกที่สูงขึ้น และธุรกิจโฆษณาที่เติบโต

โฟกัสรายได้จากโฆษณา

Goldman คาดการณ์รายได้จากโฆษณาของ Netflix จะเพิ่มขึ้นจากประมาณ $1.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็นประมาณ $4.5 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 และเกือบ $9.5 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ฝ่ายบริหารกล่าวว่าคาดว่ารายได้จากโฆษณาจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปีนี้

Netflix ยังขึ้นราคาในแพ็กเกจสมาชิกหลักสามแพ็กเกจในสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม 2026 โดยเพิ่ม $1 ถึง $2 ต่อเดือนขึ้นอยู่กับแพ็กเกจ Goldman ประมาณการว่าการเพิ่มราคาเหล่านี้อาจเพิ่มรายได้เพิ่มเติมสะสม $3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และ 2027 รวมกัน

แม้จะมีการเพิ่มราคา ราคามาตรฐานของ Netflix ยังคงมีความสามารถในการแข่งขันกับคู่แข่ง แพ็กเกจที่รองรับโฆษณายังคงมีราคาต่ำกว่าคู่แข่งหลัก

เสาหลักที่สองของกรณีของ Goldman คือการขยายอัตรากำไร ธนาคารคาดการณ์การขยายอัตรากำไรการดำเนินงาน GAAP ประจำปีประมาณ 250 เบสิสพอยต์ในช่วงสามปีข้างหน้า โดยได้รับการสนับสนุนจากการชะลอตัวของการเติบโตของค่าใช้จ่ายเนื้อหาและวินัยในการควบคุมต้นทุน

Goldman ยังแนะนำว่าคำแนะนำของ Netflix เองสำหรับกระแสเงินสดอิสระประมาณ $11 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 อาจเป็นแบบระมัดระวัง เนื่องจากดีล Warner Bros. ออกจากโต๊ะแล้ว

การคืนทุนกลับมาอีกครั้ง

องค์ประกอบที่สามคือการคืนทุน Netflix ซื้อหุ้นคืน $21 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2023 โดยเฉลี่ยประมาณ 90% ของกระแสเงินสดอิสระประจำปี ก่อนที่จะหยุดการซื้อหุ้นคืนชั่วคราวในระหว่างกระบวนการเข้าซื้อกิจการ

Goldman ร่างสถานการณ์ที่ Netflix สามารถซื้อหุ้นคืน 20–25% ของมูลค่าตลาดปัจจุบันในช่วงห้าปีข้างหน้า ซึ่งจะเป็นแรงหนุนต่อกำไรต่อหุ้น

ในแง่ของมูลค่า Netflix ซื้อขายในปัจจุบันที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อการเติบโตประมาณ 1.1 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังห้าปีประมาณ 1.65 เท่า Goldman มองว่านี่เป็นจุดเข้า

Netflix ปิดปี 2024 ด้วยสมาชิกเกือบ 90 ล้านคนในสหรัฐฯ และแคนาดา สมาชิกชาวอเมริกันโดยเฉลี่ยใช้เวลามากกว่าหนึ่งชั่วโมงต่อวันบนแพลตฟอร์ม ตามข้อมูลของ eMarketer เทียบกับ 36 นาทีสำหรับคู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดคือ Hulu

Netflix หยุดรายงานจำนวนสมาชิกที่แน่นอนเมื่อปีที่แล้ว รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 จะเป็นจุดข้อมูลสำคัญถัดไปสำหรับนักลงทุน

โพสต์ หุ้น Netflix (NFLX) เพิ่มขึ้น 3% หลังจาก Goldman Sachs ปรับอันดับเป็น Buy ปรากฏครั้งแรกใน CoinCentral