Solana Perps ทำสถิติสัปดาห์ที่ $20B ขณะที่ GMTrade นำการพุ่งทำลายสถิติ

การซื้อขาย Perpetual Futures บน Solana เพิ่งสร้างสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่ ทะลุปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ที่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก การพุ่งขึ้นนี้ตามข้อมูลจาก DefiLlama ถูกขับเคลื่อนด้วยสถิติรายวันเมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม เมื่อปริมาณการซื้อขายรายวันแตะ 5.78 พันล้านดอลลาร์ ในวันนั้น GMTrade เพียงรายเดียวคิดเป็นประมาณ 4.9 พันล้านดอลลาร์จากยอดรวมทั้งหมด ซึ่งเป็นตัวเลขที่แซงหน้าปริมาณการซื้อขายรวมกันของโปรโตคอล DeFi เก่าแก่หลายรายการ

แม้การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงครองส่วนใหญ่ของกระแสอนุพันธ์ แต่ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาด On-Chain ระบบนิเวศ Perpetual DEX ของ Solana ได้พัฒนาจากทางเลือกเฉพาะกลุ่มมาเป็นสถานที่ที่ถูกต้องสำหรับการซื้อขาย Leverage ความถี่สูง การครองตลาดของ GMTrade ในสัปดาห์ที่ผ่านมาไม่ได้มาจากการฟื้นตัวในวงกว้าง แต่กระจุกตัวอยู่ การกระจุกตัวนั้นก่อให้เกิดคำถามว่านักเทรดประเภทใดกำลังขับเคลื่อนตลาด และสภาพคล่องนั้นมีความมั่นคงมากกว่าทุนทหารรับจ้างทั่วไปที่หมุนเวียนผ่านโปรแกรมจูงใจหรือไม่

ความสนใจยังถูกดึงไปที่การเดิมพันแบบสาธารณะบนโปรโตคอล Solana Perp ที่ชื่อ Phoenix ซึ่งเกี่ยวข้องกับ Vibhu CPO ของ Solana Foundation และ Drews888 นักเทรดจาก Hyperliquid แม้จะเป็นเรื่องน่าตื่นเต้นมากกว่าสัญญาณที่ชัดเจน แต่การเดิมพันนี้สะท้อนกระแสการแข่งขันระหว่างวงการ DeFi ของ Solana กับ Hyperliquid แพลตฟอร์มซื้อขาย Perpetual ชั้นนำที่ดำเนินการนอกระบบนิเวศ DeFi ของ Ethereum และ Solana เป็นหลัก การแข่งขันนี้ไม่ใช่เพียงสมมติฐานอีกต่อไป ตัวชี้วัดปริมาณซื้อขายสนับสนุนข้อโต้แย้งว่า Solana Perps กำลังเริ่มกัดกินส่วนแบ่งตลาดที่ Hyperliquid ถือครองอยู่แทบจะไม่มีคู่แข่งตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 และต้นปี 2026

สิ่งที่การพุ่งขึ้นของปริมาณซื้อขายบอกแก่นักเทรด

สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ข้อความมีสองส่วน ประการแรก ประสิทธิภาพทางทุนบน Solana ไม่ว่าจะเป็น Latency ต่ำ เวลาบล็อกต่ำกว่าหนึ่งวินาที และค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ไม่มีนัยสำคัญ กำลังดึงดูดปริมาณ Leverage จริงจัง ประการที่สอง ชั้น Infrastructure ได้เติบโตเพียงพอที่โปรโตคอลอย่าง GMTrade สามารถรับผู้ใช้และดำเนินการมูลค่าตามบัญชีรายวันหลายพันล้านได้โดยไม่มีการติดขัด ซึ่งเคยเป็นปัญหาของ Solana ในช่วงกระแส Meme Coin ยุคก่อน กิจกรรมนักพัฒนาอย่างต่อเนื่องของ Solana สนับสนุนแนวคิดว่าการปรับปรุงทางเทคนิคของเครือข่ายไม่ใช่เพียงแค่ชั่วคราว

อย่างไรก็ตาม ปริมาณซื้อขายทั้งหมดไม่ได้เท่ากัน Perpetual DEX มักดำเนินโปรแกรมส่วนลดค่าธรรมเนียมเชิงรุกหรือโปรแกรมจูงใจโทเคนที่ทำให้ตัวเลขพองตัว แหล่งข้อมูลไม่ได้ระบุรายละเอียดว่าวันที่ GMTrade ทำได้ 4.9 พันล้านดอลลาร์พึ่งพากลไกดังกล่าวหรือไม่ เป็นไปได้ที่ส่วนหนึ่งของกระแสการซื้อขายมีความเป็นธรรมชาติน้อยกว่าที่ปรากฏ ซึ่งเป็นธีมที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ใน DeFi ที่ Wash Trading สามารถบิดเบือนตัวชี้วัด On-Chain ได้ สำหรับโต๊ะสถาบันที่ประเมินว่าควรส่งคำสั่งซื้อขายผ่าน Solana หรือไม่ ความไม่แน่นอนนั้นยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการถกเถียงด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ดังขึ้นเรื่อยๆ ในวอชิงตัน

ปรากฏการณ์ GMTrade และการกระจัดกระจายของสภาพคล่อง

การขึ้นมาอย่างรวดเร็วของ GMTrade ชวนให้นึกถึงผู้เล่นใหม่ใน DeFi ในอดีตที่เคยครองส่วนแบ่งตลาดขนาดใหญ่ชั่วคราวก่อนจะจางหายไป ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะยั่งยืนหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับความสามารถของโปรโตคอลในการรักษาสภาพคล่องโดยไม่ต้องให้สิ่งจูงใจมากเกินไป ระบบนิเวศที่กว้างขึ้นได้เห็นคลื่นของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน On-Chain ที่ขยายออกไปเกินกว่าการให้กู้ยืมและการแลกเปลี่ยนอย่างง่าย และ Perpetuals คือพรมแดนใหม่ที่เป็นธรรมชาติ

อย่างไรก็ตาม การกระจัดกระจายของสภาพคล่องเป็นดาบสองคม ยิ่งมีโปรโตคอลเปิดตัวบน Solana มากขึ้นเท่าใด Order Book ก็จะยิ่งบางลงเท่านั้น เว้นแต่จะมี Aggregator ที่ชัดเจนหรือชั้น Cross-Margining นักเทรดอาจพบว่าตัวเองต้องไล่ราคาผ่าน Front-End หลายแห่ง ซึ่งเป็นปัญหาที่ Hyperliquid หลีกเลี่ยงได้โดยการรวมสภาพคล่องไว้บนเครือข่ายของตัวเอง วิธีที่โปรโตคอล Perp บน Solana แก้ปัญหาการกระจัดกระจายนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าสัปดาห์ที่ทำได้ 2 หมื่นล้านดอลลาร์จะกลายเป็นฐานใหม่หรือเป็นเพียงเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียว

สำหรับตอนนี้ สถิตินี้เป็นหลักฐานที่จับต้องได้ว่าภูมิทัศน์อนุพันธ์ DeFi ไม่ใช่เวทีของเครือข่ายเดียวอีกต่อไป แม้ว่า Total Value Locked และฐานผู้ใช้ของ Hyperliquid ยังคงน่าเกรงขาม แต่ความเร็วที่ Solana ดึงดูดปริมาณนี้ได้เป็นสัญญาณว่าการแข่งขันนี้เป็นประเด็นสำคัญสำหรับทั้งนักพัฒนาและ Market Maker แล้วในขณะนี้