ความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ดิ่งใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะความกังวลเงินเฟ้อพุ่งสูง: ส่งผลต่อ Crypto อย่างไร

ความเจ็บปวดของผู้บริโภคแทบไม่เคยเป็นปัจจัยเกื้อหนุนสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง แต่ผลสำรวจล่าสุดของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ซึ่งถูกอ้างอิงในรายงานต้นฉบับ แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของครัวเรือนดิ่งลงอย่างหนัก แม้ว่าความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจะกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ซึ่งสร้างสภาพแวดล้อมมหภาคที่อาจทดสอบรากฐานของการฟื้นตัวของตลาดคริปโต โดยความคาดหวังเงินเฟ้อระยะ 1 ปีพุ่งขึ้นไปที่ 4.8% ตลาดจึงกำลังคาดการณ์สถานการณ์ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) อาจต้องเลือกระหว่างการสู้กับแรงกดดันด้านราคาหรือการพยุงเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง

ตัวเลขหลักนั้นน่าวิตก ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ร่วงลงมาอยู่ที่ 44.8 ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน และเข้าใกล้จุดต่ำสุดทางประวัติศาสตร์ในเดือนมิถุนายน 2565 ผู้บริโภคมากกว่าครึ่ง คือ 57% รายงานว่าราคาสินค้าที่สูงขึ้นกำลังส่งผลกระทบต่อการเงินของพวกเขาอย่างเป็นรูปธรรม ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวปรับตัวขึ้นจาก 3.5% เป็น 3.9% ซึ่งเป็นสัญญาณว่าครัวเรือนกำลังเตรียมรับมือกับช่วงเวลาที่ต้นทุนจะยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง สำหรับตลาดคริปโตที่แกว่งตัวระหว่างเรื่องราว "ทองคำดิจิทัล" และความสัมพันธ์กับหุ้นเทคโนโลยีที่มีค่าเบต้าสูง ข้อมูลนี้ก็เหมือนกับการทดสอบแรงกดดัน

เงาของภาวะ Stagflation และบุคลิกที่แยกขั้วของคริปโต

การผสมผสานระหว่างขวัญกำลังใจของผู้บริโภคที่ดิ่งลงและความคาดหวังเงินเฟ้อที่ยังคงเหนียวแน่น ทำให้หวนนึกถึงความทรงจำอันไม่น่าพิสมัยเกี่ยวกับสภาพแวดล้อม Stagflation ที่กำหนดลักษณะของปี 2565 ในยุคนั้น Bitcoin ดิ่งลงพร้อมกับตลาดหุ้นเมื่อ Fed เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าว บัดนี้ เมื่ออัตราดอกเบี้ย Fed funds อยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว ธนาคารกลางจึงมีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายน้อยลงโดยไม่เสี่ยงต่อการเกิดวงจรเงินเฟ้อรอบใหม่ การบีบอัดพื้นที่ทางนโยบายดังกล่าวทำให้คริปโตอยู่ในสถานะที่ขัดแย้งกัน: มันอาจได้รับประโยชน์จากการหลีกหนีออกจากสินทรัพย์ที่ตั้งราคาเป็นดอลลาร์ แต่ก็เสี่ยงที่จะถูกพัดพาไปกับการลดความเสี่ยงในวงกว้างหากสภาพคล่องตึงตัวมากขึ้น

สถาบันการเงินไม่ได้รอการคลี่คลาย การ Tokenization สินทรัพย์โลกจริงแตะ 2 หมื่นล้านดอลลาร์บน On-chain อย่างเงียบๆ ในเดือนนี้ และรายงานสรุปกิจกรรม Tokenization ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าผู้เล่นรายใหญ่อย่าง Bullish และ Ondo กำลังเดินหน้าสร้างโครงสร้างพื้นฐานต่อไป โดยไม่สนใจการแกว่งตัวของอารมณ์ผู้บริโภครายเดือนมากนัก ซึ่งบ่งชี้ว่ามีชั้นของเงินทุนสถาบันที่มีขอบเขตเวลาที่ยาวนานกว่างบดุลครัวเรือนที่ถูกสะท้อนในผลสำรวจของมิชิแกน

ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเพิ่มความตึงเครียดอีกชั้น

ขณะที่ผู้บริโภคกังวลเรื่องค่าของชำและราคาน้ำมัน วอชิงตันก็กำลังต่อสู้กันในอีกสมรภูมิหนึ่งเกี่ยวกับสถานะทางกฎหมายของคริปโต กลุ่มล็อบบี้ธนาคารกำลังผลักดันการเปลี่ยนแปลงในนาทีสุดท้ายต่อสิ่งที่จะเป็นกฎหมายคริปโตที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ เพียงไม่กี่วันก่อนการลงมติในวุฒิสภา หากภาพมหภาคบังคับให้ผู้立法者ต้องใช้ท่าทีปกป้องทางเศรษฐกิจ ก็อาจทำให้การต่อต้านกรอบที่ทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลถูกต้องตามกฎหมายในฐานะที่เก็บมูลค่าทางเลือกแข็งแกร่งขึ้น ปฏิสัมพันธ์ระหว่างความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อของประชาชนและการเคลื่อนไหวในรัฐสภายังไม่ถูกสะท้อนเข้าไปในราคาตลาด

ผู้เข้าร่วมตลาดที่ติดตามพัฒนาการเหล่านี้ควรสังเกตว่าตัวเลขความเชื่อมั่นผู้บริโภคมักทำหน้าที่เป็นวงจรที่เสริมตัวเอง เมื่อครัวเรือนคาดว่าราคาจะยังคงสูงขึ้น พวกเขาจะเร่งใช้จ่ายหรือลดการออม ซึ่งสามารถป้อนเงินเฟ้อที่พวกเขากลัวอยู่ได้ สำหรับคริปโต วงจรป้อนกลับดังกล่าวอาจผลักดันนักลงทุนรายย่อยมากขึ้นไปยังสินทรัพย์ที่พวกเขามองว่าเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยง ซึ่งเป็นสิ่งที่เรื่องราวของ Bitcoin อาศัยมาหลายปีแล้ว แม้ว่าความสัมพันธ์เชิงประจักษ์จะไม่สม่ำเสมอก็ตาม

สิ่งที่ข้อมูลยังไม่สามารถตอบได้

ผลสำรวจของมิชิแกนไม่สามารถตอบได้ว่าการดิ่งลงของความเชื่อมั่นในปัจจุบันนั้นขับเคลื่อนมากกว่าโดยแรงกดดันด้านราคาจริงๆ หรือโดยการรายงานข่าวอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับแรงกดดันเหล่านั้น ความคลุมเครือดังกล่าวมีความสำคัญต่อคริปโต เนื่องจากความกลัวภาวะถดถอยอาจกระตุ้นให้เกิดการผ่อนคลายนโยบายการเงินเร็วกว่าที่ใครคาด ในขณะที่ความกลัวเงินเฟ้อล้วนๆ จะทำให้ Fed ยังคงอยู่นิ่ง ฝ่ายสถาบันดูเหมือนจะมีการป้องกันความเสี่ยงไว้ทั้งสองทาง: โทเค็น Layer-1 ที่มี Stake หนักกำลังขับเคลื่อนความต้องการโดยไม่คำนึงถึงปัจจัยมหภาค ดังที่แสดงให้เห็นจากการพุ่งขึ้น 18% ของ Sui จากกระแส Staking ของสถาบันและความร่วมมือกับบริษัท Fintech รายใหญ่ การแยกตัวออกนั้น แม้จะชั่วคราว ก็ทำให้สัญญาณที่ความหดหู่ของผู้บริโภคจะส่งไปยังตลาดคริปโตตามปกติเลือนรางลง

การดิ่งลงของความคาดหวังผู้บริโภคจากเดือนเมษายนถึงพฤษภาคมไม่ได้เป็นเพียงคำเตือนเรื่องกำลังซื้อ แต่เป็นมาตรวัดว่าประชาชนชาวอเมริกันตีความการบริหารจัดการทางเศรษฐกิจของสถาบันต่างๆ ของตนอย่างไร เมื่อความเชื่อถือนั้นพังทลายลง การค้นหาทางเลือกอื่นก็มักจะทวีความเข้มข้นขึ้น ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะสามารถดึงดูดพลังงานนั้นได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่าพวกมันสามารถมอบสิ่งที่รู้สึกมั่นคงกว่าแถลงการณ์นโยบายครั้งต่อไปของธนาคารกลางได้หรือเปล่า