IPO ของ OpenAI: 4 สิ่งที่ควรรู้ขณะความคาดหวังเพิ่มสูงขึ้น

OpenAI บริษัทแม่ของ ChatGPT มีรายงานว่าอาจเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปีนี้ นับตั้งแต่เปิดตัวแชทบอท AI ในเดือนพฤศจิกายน 2022 บริษัทที่ตั้งอยู่ในซานฟรานซิสโกแห่งนี้มีรายได้ถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2025 แม้จะขาดทุนมหาศาล แต่ OpenAI ก็พร้อมที่จะทำการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ โดยคาดว่าจะมีมูลค่าบริษัทสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์

คุณควรลงทุนใน IPO ของ OpenAI หรือไม่? ต่อไปนี้คือสิ่งที่ควรพิจารณาก่อนตัดสินใจ

สถิติสำคัญของ OpenAI ที่ควรรู้

IPO ของ OpenAI คาดว่าจะเป็นการระดมทุนที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ โดยมีเป้าหมายระดมทุน 6 หมื่นล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น ตามรายงานของ Reuters อย่างไรก็ตาม ก่อนหน้านั้น SpaceX คาดว่าจะแซงหน้า IPO ของ Saudi Aramco ที่ระดมทุนได้ 2.56 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2019 ด้วยการระดมทุน 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์

OpenAI เติบโตอย่างมีนัยสำคัญแต่ยังคงขาดทุนมหาศาล และยังต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าจะถึงจุดคุ้มทุน ในปี 2025 รายได้เติบโต 233% แตะ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากต้นทุนการประมวลผล AI ที่สูง OpenAI ขาดทุนประมาณ 1.22 ดอลลาร์ต่อทุก 1 ดอลลาร์ของรายได้ที่สร้างขึ้น

OpenAI คาดว่าจะขาดทุน 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2026 และตลอดช่วงถึงปี 2029 การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่คาดว่าจะทำให้เกิดการขาดทุนสะสม สูงถึง 1.15 แสนล้านดอลลาร์ โดยจะเริ่มทำกำไรได้ในช่วงใดช่วงหนึ่งของทศวรรษ 2030

OpenAI ตั้งเป้ารายได้รวมสำหรับปี 2026 ไว้ที่ประมาณ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายงานภายในจากไตรมาสแรกระบุว่าบริษัทสร้างรายได้ได้ 5.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหากคำนวณเป็นรายปีจะรวมเป็น 2.28 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026

การสูญเสียส่วนแบ่งตลาดดังกล่าวกำลังชะลออัตราการเติบโตของ OpenAI "OpenAI เพิ่งพลาดเป้าหมายรายได้และผู้ใช้งานภายในหลายรายการ หลังจากเผชิญกับการแข่งขันอย่างดุเดือดจากคู่แข่งสองรายที่ใหญ่ที่สุด ได้แก่ Google และ Anthropic" รายงานโดย Wall Street Journal

สิ่งสำคัญที่สุดที่นักลงทุนควรรู้คือ ตำแหน่งผู้นำด้าน AI สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว เมื่อไม่กี่ปีก่อน แชทบอท AI ของ Google ยังแนะนำให้ผู้คนกินหิน และทากาวบนพิซซ่า ดังที่ระบุในหนังสือ Brain Rush ของฉัน

แต่ในปีที่ผ่านมา Google เริ่มแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดจาก ChatGPT อย่างเห็นได้ชัด ตามรายงานของ New York Times Google เพิ่มจำนวนผู้ใช้แชทบอทมากกว่าสองเท่าเป็น 900 ล้านคน ซึ่งใกล้เคียงกับจำนวนผู้ใช้ ChatGPT และแซงหน้าปริมาณการเข้าชมเว็บไซต์โดยประมาณของ Anthropic ได้อย่างมาก ตามรายงานของ Times

ยิ่งไปกว่านั้น Google กำลังใช้ AI เพื่อเพิ่มผลกำไรจากโฆษณาออนไลน์ ซึ่งอาจทำให้แชทบอท AI ของตนทำกำไรได้ แม้ในขณะที่ Gemini ของ Google กำลังถูกนำมาใช้โดยผู้ช่วยเสียง Siri ของ Apple อีกทั้งด้วยการที่ Gemini ถูกใช้งานในโทรศัพท์ Android อยู่แล้ว ความร่วมมือกับ Apple จะทำให้ Gemini กลายเป็นส่วนหนึ่งของสมาร์ทโฟนส่วนใหญ่ในโลก ตามรายงานของ Times

ฉันมองว่าการแข่งขันอย่างดุเดือดจากคู่แข่งที่ทำกำไรได้นั้น เป็นความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับนักลงทุนที่สนใจ OpenAI

OpenAI จะเข้าตลาดหลักทรัพย์เมื่อใด?

แม้ยังไม่มีการกำหนดวันที่อย่างเป็นทางการ แต่มีรายงานว่า OpenAI วางแผนจะทำ IPO ในไตรมาสที่สี่ของปี 2026

OpenAI ได้ทำงานร่วมกับนายธนาคารเพื่อเตรียมยื่นขอเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก โดย Goldman Sachs และ Morgan Stanley ได้ช่วย ChatGPT ร่างหนังสือชี้ชวนสำหรับ IPO และเตรียมส่งให้หน่วยงานกำกับดูแลภายในสิ้นเดือนพฤษภาคม ตามรายงานของ Wall Street Journal

อย่างไรก็ตาม มีรายงานว่า Altman และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Sarah Friar มีมุมมองที่แตกต่างกัน ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม เธอพยายามผลักดันให้เลื่อน IPO ออกไปเป็นปี 2027 เนื่องจากภาระผูกพันด้านการใช้จ่ายของบริษัทและความจำเป็นที่จะต้อง "ปฏิบัติตามมาตรฐานการรายงานที่เข้มงวดซึ่งกำหนดโดยบริษัทมหาชน" ตามรายงานของ Wall Street Journal

สิ่งที่ควรรู้ก่อน OpenAI เข้าตลาดหลักทรัพย์

อ่านต่อเพื่อเข้าใจมูลค่าที่คาดการณ์ของ OpenAI การเปลี่ยนแปลงจากองค์กรไม่แสวงหากำไรเป็นองค์กรแสวงหากำไร สิ่งที่นักวิเคราะห์พูดถึงศักยภาพของบริษัท และสรุปความเสี่ยงสำคัญของการลงทุนใน IPO

มูลค่าที่คาดการณ์ของ OpenAI

มูลค่า IPO ที่คาดการณ์ของ OpenAI นั้นสูงมาก ณ รอบการระดมทุนเอกชนในเดือนมีนาคม 2026 บริษัทมีมูลค่า 8.52 แสนล้านดอลลาร์ และ IPO อาจมุ่งเป้าไปที่มูลค่าสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์

สิ่งนี้สำคัญที่ผู้อ่านควรรู้ เพราะพวกเขาจะต้องประเมินว่าหุ้นของบริษัทมีราคาที่เหมาะสมหรือไม่เมื่อเทียบกับรายได้และกำไร

เนื่องจากบริษัทไม่น่าจะสร้างกำไรได้ในอีกหลายปีข้างหน้า นักลงทุนอาจต้องการหลีกเลี่ยงการซื้อหุ้นหากมูลค่าในฐานะเปอร์เซ็นต์ของยอดขายนั้นสูงกว่าบริษัทที่คล้ายคลึงกันซึ่งเติบโตในอัตราเดียวกัน

การเปลี่ยนแปลงจากองค์กรไม่แสวงหากำไรสู่องค์กรแสวงหากำไร

ในปี 2019 OpenAI ได้เปลี่ยนแปลงจากองค์กรไม่แสวงหากำไรเป็นส่วนหนึ่งไม่แสวงหากำไรและส่วนหนึ่งแสวงหากำไร เงื่อนไขของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นประเด็นในคดีความระหว่าง Elon Musk ผู้ร่วมก่อตั้ง OpenAI กับ Sam Altman ซีอีโอคนปัจจุบันของบริษัท การต่อสู้นี้เกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของการที่ OpenAI เปลี่ยนจากองค์กรไม่แสวงหากำไรเป็นองค์กรแสวงหากำไร คณะลูกขุนมีมติเป็นเอกฉันท์ต่อต้าน Musk แต่ Musk กล่าวว่า เขาวางแผนจะยื่นอุทธรณ์

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเป็นระยะ ในปี 2019 OpenAI ได้จัดตั้งบริษัทลูกแบบ "จำกัดกำไร" และเมื่อไม่นานมานี้ใน วันที่ 28 ตุลาคม 2025 บริษัทได้สรุปการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่เป็น Public Benefit Corporation ในรัฐเดลาแวร์ โดยอนุญาตให้มูลนิธิไม่แสวงหากำไรเดิมถือหุ้น 26%

OpenAI ทำการเปลี่ยนแปลงนี้เพราะบริษัทต้องการเงิน การฝึกโมเดล AI ขั้นแนวหน้าต้องใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายค่าพลังการประมวลผลและบุคลากร การปรับโครงสร้างถูกออกแบบมาเพื่อดึงดูดการลงทุนขนาดใหญ่ เช่น เงิน 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์จาก Microsoft ที่ฉันเขียนถึงใน Brain Rush ชดเชยพนักงานด้วยหุ้นแบบดั้งเดิม และขจัดอุปสรรคทางกฎหมายสำหรับ IPO แบบดั้งเดิม

สิ่งที่นักวิเคราะห์พูดถึงศักยภาพของ OpenAI

นักวิเคราะห์มองว่า OpenAI บรรลุการเติบโตของรายได้ที่เร็วที่สุดในบรรดาบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ในประวัติศาสตร์

แต่ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน นอกเหนือจากการแข่งขันจาก Google แล้ว Anthropic ซึ่งเป็นคู่แข่งเอกชนอีกรายก็กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ด้วยการที่บริษัทแสวงหามูลค่า 9 แสนล้านดอลลาร์ เงินทุนเพิ่มเติมอาจช่วยทำให้ Claude เป็นคู่แข่งที่น่าเกรงขามยิ่งขึ้น

ยิ่งไปกว่านั้น เนื่องจากกระแสความคาดหวังสูงที่ล้อมรอบ AI และดูเหมือนว่า OpenAI จะไม่สามารถทำเงินได้ ราคาหุ้นของ OpenAI ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์น่าจะมีความผันผวนสูง ตามที่ Jay Ritter ผู้เชี่ยวชาญด้าน IPO จาก University of Florida ระบุ

ความเสี่ยงสามอันดับแรกในการลงทุน IPO ที่มีศักยภาพของ OpenAI

IPO ของ OpenAI น่าจะเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยง นอกเหนือจากความเสี่ยงทั่วไปที่ไม่ทราบว่าผู้นำบริษัทจะสามารถผลักดันหุ้นได้โดยการเกินความคาดหวังของนักลงทุนในแต่ละไตรมาสหรือไม่ บริษัทยังเผชิญกับความเสี่ยงเฉพาะหลายประการ:

• ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลและโครงสร้างองค์กร บริษัทเคยประสบกับความไม่มั่นคงด้านการกำกับดูแล รวมถึงการปลดและการแต่งตั้ง CEO Sam Altman กลับคืนชั่วคราวในปี 2023 ดังที่ฉันเขียนไว้ใน Brain Rush เมื่อไม่นานมานี้ New Yorker ได้บรรยายถึงระดับความไม่ไว้วางใจ Altman ในระดับสูงจากผู้ที่เคยทำงานร่วมกับเขา
• การพึ่งพา Microsoft การเสื่อมถอยใดๆ ในความร่วมมือกับ Microsoft ซึ่งสร้างขึ้นจากการลงทุนเริ่มต้น 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์โดยบริษัทซอฟต์แวร์ยักษ์ใหญ่ อาจทำให้ OpenAI เข้าถึงพลังการประมวลผล การเงิน และการกระจายสินค้าในองค์กรได้ยากขึ้น ตามรายงานของ Windows Central
• การลาออกของบุคลากรสำคัญและการสูญเสียบุคลากรมีความสามารถ OpenAI เคยประสบกับการเปลี่ยนแปลงผู้บริหาร รวมถึงการสูญเสียนักวิจัยด้านความปลอดภัย AI ประมาณครึ่งหนึ่งในปี 2024 และการลาออกล่าสุดของบุคคลสำคัญอย่าง Kevin Weil ความขัดแย้งภายในที่ต่อเนื่องหรือการสูญเสียนักวิจัยที่มีความสามารถให้กับคู่แข่งจะเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อความสามารถของ OpenAI ในการพัฒนาโมเดล AI ที่ดีกว่าเดิม

วิธีซื้อหุ้น OpenAI หลัง IPO

เมื่อบริษัทเข้าตลาดหลักทรัพย์ นักลงทุนจะมีตัวเลือกในการซื้อหุ้นผ่านโบรกเกอร์ของตน นี่คือวิธีการ:

• เปิดบัญชีโบรกเกอร์ สมัครใช้งานแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์กระแสหลัก เช่น Fidelity, Charles Schwab หรือ Robinhood
• โอนเงินสด โอนเงินจากบัญชีธนาคารของคุณเข้าบัญชีโบรกเกอร์เพื่อให้มีเงินทุนพร้อมสำหรับการลงทุน
• วางคำสั่งซื้อ ในวันที่ OpenAI เข้าตลาดหลักทรัพย์ ให้เข้าสู่ระบบ ค้นหาสัญลักษณ์ ticker หุ้นที่ประกาศใหม่ และส่งคำสั่ง "ซื้อ" สำหรับจำนวนหุ้นที่คุณต้องการ

การทำเช่นนี้อาจไม่เพียงพอสำหรับคุณในการซื้อหุ้นในราคา IPO เนื่องจากการเข้าถึงหุ้นในราคา IPO ก่อนเปิดตลาดเริ่มต้นเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนทั่วไป หุ้นเหล่านั้นมักจะตกเป็นของลูกค้าที่ได้รับสิทธิพิเศษจากธนาคารเพื่อการลงทุนที่ดำเนินกระบวนการ IPO

ดังนั้น คุณอาจมีโอกาสมากกว่าในการแสวงหาการรับผลทางอ้อมโดยการลงทุนในบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เช่น Microsoft ที่มีความร่วมมือสำคัญกับ OpenAI อยู่แล้ว

IPO ของ OpenAI น่าจะเป็นหนึ่งในการ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ และจะได้รับความสนใจจากสื่อมากกว่าปกติ เนื่องจากบริษัทกำลังเผชิญกับการแข่งขัน ขาดทุนเป็นจำนวนมาก และมีภาระผูกพันทางการเงินที่สำคัญ ความเสี่ยงในการซื้อหุ้นทันทีหลังจากที่บริษัทเข้าตลาดหลักทรัพย์จึงค่อนข้างสูง

อย่างไรก็ตาม หากบริษัทสามารถเกินความคาดหวังรายไตรมาสในด้านการเติบโตของรายได้และกำไรได้ต่อเนื่องหลายปีในอนาคต นักลงทุน IPO ก็มีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนอย่างงาม