ข้อมูล Bitcoin Options เผยรอยร้าวในความเชื่อมั่น ขณะที่ BTC ทดสอบระดับต่ำสุดของเดือนกุมภาพันธ์อีกครั้ง

Bitcoin กำลังร่วงลงสู่จุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์อีกครั้ง หลังจากหลุดออกจากกรอบการซื้อขายที่กักเก็บราคาไว้นานหลายเดือนอย่างชัดเจน การเคลื่อนไหวดังกล่าวได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาอย่างรุนแรงในตลาดอนุพันธ์ โดยการอัปเดตล่าสุดจาก Glassnode ระบุว่านักซื้อขายออปชันกำลังปรับสถานะ ความคาดหวังด้านความผันผวน และอารมณ์ตลาดพื้นฐานของตนอย่างรวดเร็ว

ตามการอัปเดตของ Glassnode ข้อมูลออปชัน BTC เผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดใต้พื้นผิว — ซึ่งเกินกว่าการเคลื่อนไหวของราคา Spot ธรรมดา นักซื้อขายกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าตลาดมองว่าแนวรับถัดไปจะพังทลายที่ใด และมีการซื้อประกันเพื่อป้องกันการลดลงต่อเนื่องมากเพียงใด

การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญเนื่องจาก Bitcoin ได้สร้างกรอบที่ชัดเจนซึ่งหลายฝ่ายถือว่าเป็นฐานสำหรับการสะสม การเสียโซนดังกล่าวทำให้ภาระตกอยู่กับฝ่ายซื้อที่ต้องปกป้องระดับราคาที่ไม่ได้เห็นมาตั้งแต่ฤดูหนาว ซึ่งเป็นการทดสอบที่ไม่ได้เกิดขึ้นมานานกว่าสามเดือน เมื่อจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์กลายเป็นแนวสุดท้ายก่อนการพังทลายเชิงโครงสร้างที่ลึกกว่ามาก สถานะออปชันมักทำหน้าที่เป็นตัววัดความวิตกกังวลของสถาบันแบบเรียลไทม์

การเปลี่ยนแปลงสถานะส่งสัญญาณอารมณ์สถาบันที่ระมัดระวัง

กระแสออปชันสามารถเปิดเผยสิ่งที่ตลาด Spot ซ่อนไว้ได้ การทะลุต่ำกว่ากรอบที่ยืนหยัดมานานมักบังคับให้ผู้ขายความผันผวนและดีลเลอร์ต้องป้องกันความเสี่ยงใหม่ ซึ่งขยายการเคลื่อนไหวในทิศทางนั้น ข้อมูลออปชันของ Glassnode น่าจะสะท้อนถึงความต้องการ Put ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความผันผวนโดยนัย At-the-Money ที่สูงขึ้น และความเอียงที่ชันขึ้นไปสู่ราคาที่สูงขึ้นเพื่อการป้องกัน การผสมผสานดังกล่าวมักหมายความว่าตลาดกำลังกำหนดราคาความเสี่ยงหางที่มากขึ้น แทนที่จะคาดหวังการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

แม้ว่าตัวเลขที่แน่นอนยังไม่ได้รับการเผยแพร่พร้อมกับการอัปเดต แต่ระยะเวลาดังกล่าวสอดคล้องกับช่วงที่นักซื้อขายสถาบันได้ลดการเปิดรับความเสี่ยงแบบเชิงรุกไปแล้วหลังจากฤดูใบไม้ผลิที่ซบเซา ความอ่อนแอใหม่ใดๆ ในขณะนี้อาจทำให้สถานะที่เอนเอียงไปทาง Long ถูกจับได้อย่างไม่ทันตั้งตัว ต้นทุนของ Put 25-Delta ระยะสั้นบนตลาดหลักลดลงตลอดช่วงปลายเดือนพฤษภาคม แต่การพังทลายนี้อาจพลิกกลับแนวโน้มดังกล่าวอย่างรวดเร็ว

ยิ่งไปกว่านั้น ความคาดหวังด้านความผันผวนไม่ได้มีอยู่อย่างโดดเดี่ยว การต่อสู้ทางนิติบัญญัติที่ยังคงดำเนินอยู่ในวอชิงตันเกี่ยวกับร่างกฎหมายคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ กำลังเพิ่มความไม่แน่นอนทางมหภาคอีกชั้นหนึ่ง หากร่างกฎหมายเผชิญกับการต่อต้านอย่างกะทันหันก่อนการลงคะแนนในวุฒิสภา ความอยากเสี่ยงต่อสินทรัพย์กระจายอำนาจอาจเสื่อมถอยลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเสริมความระมัดระวังที่มองเห็นได้อยู่แล้วในสถานะออปชัน

จุดต่ำสุดเดือนกุมภาพันธ์เป็นตัวชี้วัดทิศทางโดยรวม

จุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์กลายเป็นเครื่องหมายสำคัญสำหรับทั้งนักวิเคราะห์กราฟและโต๊ะอนุพันธ์ การยืนอยู่ที่ระดับนั้นอาจกระตุ้นการฟื้นตัวในระยะสั้น แต่ข้อมูลออปชันมักส่งสัญญาณว่าการดีดตัวกลับมีการสนับสนุนที่แท้จริงหรือเป็นเพียงการดึงสภาพคล่อง หาก Open Interest ของ Put ยังคงสะสมก่อนการหมดอายุรายเดือน แสดงว่าตลาดยังไม่มั่นใจว่าถึงจุดต่ำสุดแล้ว

ในขณะเดียวกัน กระแสสินทรัพย์ On-Chain วาดภาพที่แตกต่างกันเล็กน้อย แม้ Bitcoin Spot จะประสบความยากลำบาก แต่การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็น Token ได้ข้ามเส้น 20 พันล้านดอลลาร์ On-Chain ตามที่ระบุไว้ในภาพรวมการนำไปใช้ของสถาบันล่าสุด การหมุนเวียนประเภทนี้ — จากคริปโตเชิงเก็งกำไรล้วนๆ ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างและให้ผลตอบแทน — อาจดูดซับความต้องการส่วนเพิ่มออกจาก Bitcoin ในช่วงเวลาที่มีความเปราะบางทางเทคนิค นักซื้อขายที่ติดตามข้อมูลออปชันต้องชั่งน้ำหนักว่าแรงขายนั้นเป็นการป้องกันความเสี่ยงโดยอัลกอริทึมหรือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ลึกกว่าในการจัดสรรทุน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลออปชันมีข้อจำกัด Order Book ที่ไม่มีสภาพคล่องอาจทำให้สัญญาณเกินจริงในช่วงที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในออปชันที่มีอายุยาวกว่า ข้อสรุปทันทีจากการอัปเดต Glassnode ไม่ใช่ว่าการตกต่ำครั้งใหญ่เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ตลาดได้เปลี่ยนการประเมินความเสี่ยงไปอย่างมีนัยสำคัญ หลายเซสชันถัดไปน่าจะเห็นดีลเลอร์ปรับ Gamma Exposure ของตน ซึ่งอาจเร่งการเคลื่อนไหวในทิศทางใดก็ได้

สำหรับตอนนี้ ผู้เข้าร่วมกำลังจับตาดูว่าจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์จะยืนหยัดได้หรือไม่ และตลาดออปชันจะเริ่มกำหนดราคา Left Tail ที่หนาขึ้นหรือไม่ หากกระแสยังคงดำเนินต่อไป จะถือเป็นการป้องกันตัวอย่างต่อเนื่องครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี ว่าสิ่งนี้จะคลี่คลายอย่างไรท่ามกลางฉากหลังของดราม่าด้านกฎระเบียบและภูมิทัศน์สภาพคล่องที่แตกกระจายมากขึ้นเรื่อยๆ ยังคงเป็นสิ่งที่ไม่รู้แน่ชัด