หุ้น Costco ร่วงลง 13% จากจุดสูงสุด เงินปันผลพิเศษจะเป็นตัวกระตุ้นครั้งต่อไปได้หรือไม่?

ข้อมูลสำคัญของหุ้น Costco

• ราคาปัจจุบัน: $951.45
• ราคาเป้าหมาย (กลาง): ~$1,370
• เป้าหมายของนักวิเคราะห์: ~$1,083
• ผลตอบแทนรวมที่อาจได้รับ: ~44%
• IRR ต่อปี: ~9% / ปี
• ปฏิกิริยาต่อผลประกอบการ: -3.91% (28 พฤษภาคม 2026)

เปิดตัวแล้ว: ค้นพบว่าหุ้นที่คุณชื่นชอบมีโอกาสขึ้นได้แค่ไหนด้วย Valuation Model ใหม่ของ TIKR (ฟรี) >>>

เกิดอะไรขึ้น?

Costco Wholesale Corporation (COST) รายงานรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์และกำไรเติบโต 15% ในไตรมาสที่ผ่านมา แต่ราคาหุ้นก็ยังปรับตัวลดลงอยู่ดี หุ้นปิดที่ $951.45 เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $1,096.50 ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม ประมาณ 13% ช่องว่างระหว่างผลประกอบการที่แข็งแกร่งและราคาที่ปรับลดลงนี้คือประเด็นสำคัญที่แท้จริง และยังทำให้ความคิดเห็นหนึ่งจากการประชุมผลประกอบการล่าสุดมีน้ำหนักเป็นพิเศษ

เมื่อถูกถามเรื่องการจัดสรรเงินทุน CFO Gary Millerchip กล่าวว่า "ที่มูลค่าปัจจุบันของเรา เงินปันผลพิเศษมักเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในการคืนเงินสดส่วนเกินโดยไม่ต้องสูญเสียความยืดหยุ่นในการลงทุนเพื่อการเติบโต" เขายังเพิ่มเติมข้อแม้ที่ปรับกรอบคำถามใหม่: เนื่องจากราคาหุ้นสูงกว่าครั้งที่จ่ายเงินปันผลพิเศษครั้งล่าสุดมาก ยอดเงินสดจึงต้องมากกว่าเดิมเพื่อให้ได้ผลตอบแทนในระดับเดียวกัน

ทำไมคำถามเรื่องการจ่ายเงินปันผลจึงยังอยู่ในสปอตไลท์

ตัวเลขคือตัวเร่ง การวิเคราะห์ของ Bernstein ที่รายงานโดย CNBC ระบุว่าเงินปันผลพิเศษครั้งล่าสุดของ Costco ที่ $15 ต่อหุ้นในเดือนมกราคม 2024 ให้ผลตอบแทนประมาณ 2.4% ดังนั้นหากต้องการให้ได้ผลตอบแทนในระดับเดิมในวันนี้ก็ต้องจ่ายประมาณ $24 ต่อหุ้น Costco มีกำลังพอ: ข้อมูลจาก TIKR แสดงว่าหนี้สุทธิ LTM อยู่ที่ติดลบ 1.176 หมื่นล้านดอลลาร์ หมายความว่าบริษัทถือเงินสดมากกว่าหนี้มาก คำถามคือเรื่องจังหวะเวลา ไม่ใช่ความสามารถ

ผลประกอบการรายไตรมาสที่อยู่ใต้การขายออก

นี่คือปฏิกิริยาต่อมูลค่า ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 11.6% เป็น 6.915 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิเติบโต 15% เป็น 2.192 พันล้านดอลลาร์ หรือ $4.93 ต่อหุ้น ข้อสังเกต: EPS ปรับแล้วที่ $4.93 ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ $4.97 เล็กน้อย คลาดเคลื่อนไม่ถึง 1% แต่ด้วยค่า P/E เกือบ 48 เท่า นั่นก็เพียงพอที่จะทำให้หุ้นขยับ ซึ่งลดลง 3.91% หลังรายงานผล

คุณภาพพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง ยอดขายเปรียบเทียบเติบโต 9.8% แต่เมื่อหักเงินเฟ้อของน้ำมันและค่าเงินออกแล้วจะอยู่ที่ 6.6% รายได้ค่าธรรมเนียมสมาชิก ซึ่งเป็นเครื่องยนต์หลักที่มีมาร์จิ้นสูงของโมเดลธุรกิจ เติบโต 10.7% และอัตราการต่ออายุในสหรัฐฯ และแคนาดาปรับขึ้นเป็น 92.2% เศรษฐกิจการต่ออายุในลักษณะนี้คือสิ่งที่ทำให้ผู้ค้าปลีกสามารถดำเนินธุรกิจด้วยมาร์จิ้นสินค้าที่บางและสะสมกำไรได้ปีแล้วปีเล่า

สิ่งที่โดดเด่นคือน้ำมัน CEO Ron Vachris กล่าวว่าห้าสัปดาห์สุดท้ายของไตรมาส "กำลังกลายเป็นห้าสัปดาห์ที่มีปริมาณขายสูงสุดตลอดกาล" เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางดันราคาน้ำมันขึ้น และทำให้ผู้ขับขี่หันมาใช้บริการปั๊มน้ำมันราคาถูกของ Costco น้ำมันราคาถูกดึงดูดสมาชิกให้เข้ามา จากนั้นพวกเขาก็ซื้อสินค้าภายใน แต่การแลกเปลี่ยนคือมาร์จิ้น: น้ำมันมีมาร์จิ้นต่ำ ดังนั้นอัตรากำไรขั้นต้นที่รายงานจึงลดลง ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ตลาดวิตกกังวล แม้ว่าธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่ง

ดูประมาณการย้อนหลังและคาดการณ์ล่วงหน้าสำหรับหุ้น Costco (ฟรี!) >>>

มูลค่าต้องการอะไร

ที่ราคา $951.45 Costco ซื้อขายที่ NTM P/E 43.49 เท่า เทียบกับราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ที่ $1,082.94 สูงกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 14% ความเชื่อมั่นเป็นไปในทางบวกแต่แตกต่างกัน: ซื้อ 19 ราย, Outperform 3 ราย, ถือ 13 ราย, Underperform 1 ราย และขาย 1 ราย

ความขัดแย้งอยู่ที่ค่าตัวคูณเริ่มต้น ค่า P/E ย้อนหลังเกือบ 48 เท่าสำหรับธุรกิจที่มีการเติบโตของรายได้หลักหน่วยเดียวไม่เปิดโอกาสให้ผิดพลาด นั่นคือเหตุผลที่หุ้นปรับตัวลงเมื่อผลประกอบการพลาดเล็กน้อย กลุ่มผู้มองบวกเรียกสิ่งนี้ว่า "ส่วนเพิ่มความแน่นอน" ที่โมเดลสมาชิกได้รับการพิสูจน์แล้ว กลุ่มผู้มองลบตั้งข้อสังเกตว่าการบีบอัดใดๆ จากจุดนี้จะลบล้างการเติบโตของกำไรหลายปีไม่ว่าบริษัทจะดำเนินการได้ดีแค่ไหน เงินปันผลพิเศษอยู่ตรงกลาง: มันเป็นหนึ่งในไม่กี่กลไกระยะสั้นที่สามารถคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นในขณะที่การโต้เถียงเรื่องค่าตัวคูณยังดำเนินอยู่

ดูว่า Costco มีผลงานเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับคู่แข่งใน TIKR (ฟรี!) >>>

การวิเคราะห์โมเดลขั้นสูงของ TIKR

• ราคาปัจจุบัน: $951.45
• ราคาเป้าหมาย (กลาง): ~$1,370
• ผลตอบแทนรวมที่อาจได้รับ: ~44%
• IRR ต่อปี: ~9% / ปี

ดูการคาดการณ์การเติบโตและราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์สำหรับหุ้น Costco (ฟรี!) >>>

ตัวขับเคลื่อน CAGR ของรายได้สองประการคือการขยายคลังสินค้าอย่างต่อเนื่อง โดยฝ่ายบริหารตั้งเป้าเปิดใหม่สุทธิมากกว่า 30 แห่งต่อปี และการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่มั่นคงในระดับตัวเลขกลางหน่วยเดียว ตัวขับเคลื่อนมาร์จิ้นคือการปรับเพิ่มอัตรากำไรสุทธิอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่ประมาณ 3% เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมสมาชิกเติบโตเร็วกว่ายอดขายสินค้า ความเสี่ยงหลักคือการบีบอัดของค่าตัวคูณ: โมเดลสมมติว่า P/E ลดลงเล็กน้อย ดังนั้นผลตอบแทนจึงขึ้นอยู่กับการเติบโตของกำไรเกือบทั้งหมด ไม่ใช่ความเชื่อมั่น

กรณีขาขึ้นชี้ให้เห็นผลตอบแทนรวมประมาณ 147% หากการเติบโตของต่างประเทศและดิจิทัลยังคงแข็งแกร่ง 

กรณีขาลงยังแสดงผลตอบแทนรวมประมาณ 55% แต่ในอัตราที่ช้าลง ประมาณ 6% ต่อปี

บทสรุป

ตัวเร่งที่ต้องจับตาดูคือรายงานผลประกอบการไตรมาส Q4 ปีงบประมาณ 2026 ที่คาดว่าจะประกาศปลายเดือนกันยายน เงินปันผลพิเศษในเดือนมกราคม 2024 ถูกประกาศพร้อมกับรายงานรายไตรมาส ดังนั้นการประชุมในเดือนกันยายนจึงเป็นช่วงเวลาที่มีโอกาสมากที่สุดสำหรับครั้งต่อไป การประกาศใกล้เคียงกับระดับ $24 ต่อหุ้นจะยืนยันว่าฝ่ายบริหารมองว่าหุ้นมีมูลค่าเต็มที่และชอบคืนเงินสดมากกว่าการซื้อหุ้นคืน การไม่มีการประกาศ ประกอบกับการพลาด EPS ต่ำกว่า 1% อีกครั้ง จะบอกคุณว่าค่าตัวคูณต้องทำงานหนักเพียงลำพัง ติดตามอัตราการต่ออายุด้วย: การรักษาระดับเกิน 92% ในสหรัฐฯ และแคนาดาจะรักษาเรื่องราวคุณภาพกำไรให้คงอยู่ ในขณะที่การลดลงต่ำกว่า 90% ทั่วโลกจะมอบข้อโต้แย้งที่ดีที่สุดให้กับฝ่ายมองลบ

ดูว่านักลงทุนระดับพันล้านกำลังซื้อหุ้นอะไรเพื่อติดตามเงินอัจฉริยะด้วย TIKR

ควรลงทุนใน Costco หรือไม่?

วิธีเดียวที่จะรู้จริงๆ คือการดูตัวเลขด้วยตัวเอง TIKR ให้คุณเข้าถึงข้อมูลทางการเงินคุณภาพระดับสถาบันได้ฟรี เช่นเดียวกับที่นักวิเคราะห์มืออาชีพใช้ในการตอบคำถามนั้น

เปิดดู Costco แล้วคุณจะเห็นข้อมูลการเงินย้อนหลังหลายปี สิ่งที่นักวิเคราะห์ Wall Street คาดการณ์สำหรับรายได้และกำไรในไตรมาสข้างหน้า ว่าค่าตัวคูณมูลค่าเคลื่อนไหวอย่างไรตามกาลเวลา และราคาเป้าหมายมีแนวโน้มสูงขึ้นหรือต่ำลง

คุณสามารถสร้างรายการติดตามฟรีเพื่อติดตาม Costco พร้อมกับหุ้นอื่นๆ ทุกตัวที่คุณสนใจ ไม่ต้องใช้บัตรเครดิต แค่ข้อมูลที่คุณต้องการเพื่อตัดสินใจด้วยตัวเอง

วิเคราะห์ Costco บน TIKR ฟรี →

กำลังมองหาโอกาสใหม่?

• ดูว่านักลงทุนระดับพันล้านกำลังซื้อหุ้นอะไรเพื่อติดตามเงินอัจฉริยะ
• วิเคราะห์หุ้นในเวลาเพียง 5 นาทีด้วยแพลตฟอร์มครบวงจรที่ใช้งานง่ายของ TIKR
• ยิ่งพลิกหินมากเท่าไหร่… คุณก็จะค้นพบโอกาสมากขึ้นเท่านั้น ค้นหาหุ้นทั่วโลกกว่า 100,000 ตัว พอร์ตโฟลิโอของนักลงทุนชั้นนำระดับโลก และอื่นๆ อีกมากมายด้วย TIKR

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ:

โปรดทราบว่าบทความบน TIKR ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำการลงทุนหรือการเงินจาก TIKR หรือทีมเนื้อหาของเรา และไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหุ้นใดๆ เราสร้างเนื้อหาโดยอิงจากข้อมูลการลงทุนของ TIKR Terminal และการประมาณการของนักวิเคราะห์ การวิเคราะห์ของเราอาจไม่รวมข่าวล่าสุดของบริษัทหรือการอัปเดตที่สำคัญ TIKR ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง ขอบคุณที่อ่าน และขอให้ลงทุนอย่างมีความสุข!