ตลาดการทำนายกำลังเดิมพันต่อต้านราคาชิปของ Nvidia

ตลาดรู้สึกปลอดภัยที่สุดก่อนที่เรื่องราวจะซับซ้อน การซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดและแออัดที่สุดดึงดูดเงินมากที่สุด และเงินส่วนใหญ่มักคิดว่าสิ่งที่เกิดขึ้นอยู่จะดำเนินต่อไปเรื่อย ๆ

สมมติฐานนั้นมักจะเป็นจริง จากนั้นผู้คนบางส่วนก็เริ่มนำเงินไปวางอีกฝั่งอย่างเงียบ ๆ และพวกเราที่เหลือก็เรียนรู้สาเหตุในภายหลังมาก

เป็นเวลาสามปีที่สมมติฐานที่ปลอดภัยที่สุดในวงการเทคโนโลยีนั้นเรียบง่าย โลกไม่มีวันอิ่มกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และบริษัทที่ขายอุปกรณ์สามารถตั้งราคาได้เกือบตามใจชอบ

ค่าใช้จ่ายด้านศูนย์ข้อมูลพุ่งสูงขึ้น พร้อมกับความต้องการชิป และค่าใช้จ่ายก็เช่นกัน

Nvidia (NVDA) กลายเป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดในโลกจากพลังของแนวคิดนั้น มีมูลค่ามากกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ การถือครองหุ้น ไม่ว่าจะซื้อเองหรือถือผ่านกองทุนดัชนี กลายเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงกับสิ่งที่แน่นอนที่สุดที่ตลาดหุ้นมีให้

มุมเล็ก ๆ แต่เติบโตเร็วในตลาดตอนนี้คิดว่าส่วนหนึ่งของความแน่นอนนั้นกำลังเริ่มลื่นไหลแล้ว นักซื้อขายบนแพลตฟอร์มการทำนาย Kalshi กำลังเดิมพันว่าราคาที่ชิปเรือธงของ Nvidia สามารถเรียกได้นั้นถึงจุดสูงสุดแล้ว อย่างน้อยในไตรมาสนี้ ตาม CNBC

นั่นเป็นการเดิมพันที่เงียบและแปลกกว่าการเรียกจุดสูงสุดของหุ้น มันเป็นการเดิมพันต่อความสามารถของ Nvidia ในการขึ้นค่าเช่าต่อไปเรื่อย ๆ

ทำไมราคาของการประมวลผลถึงเป็นเรื่องจริงของ Nvidia

สินค้าจริงของ Nvidia คือการเข้าถึง บริษัทขายเวลาบนเครื่องจักรที่ต้องการมากที่สุดในระบบเศรษฐกิจ และผู้ซื้อส่วนใหญ่ตอนนี้จ่ายเป็นรายชั่วโมง

บริษัทน้อยแห่งซื้อศูนย์ข้อมูลโดยตรง พวกเขาเช่าพลังประมวลผลจากผู้ให้บริการคลาวด์และกลุ่มผู้จัดหาผู้เชี่ยวชาญรุ่นใหม่ที่เรียกว่า neoclouds โดยจ่ายเป็นรายชั่วโมงสำหรับ GPU ของ Nvidia หรือหน่วยประมวลผลกราฟิก เหมือนกับที่คุณจ่ายค่าไฟฟ้า

หุ้นเทคโนโลยีเพิ่มเติม:

• Morgan Stanley ตั้งเป้าราคาหุ้น Cerebras เป็นครั้งแรก
• Cathie Wood ซื้อหุ้นเทคโนโลยีที่พุ่งสูง 52 ล้านดอลลาร์
• Citi ปรับเป้าราคาหุ้น Adobe ใหม่

อัตรารายชั่วโมงนั้นเป็นตัวชี้วัดที่ชัดเจนที่สุดว่า Nvidia มีอำนาจในการตั้งราคามากแค่ไหน ราคาหุ้นสะท้อนสิ่งที่นักลงทุนหวังจะเกิดขึ้น ค่าเช่าชิปสะท้อนสิ่งที่ผู้ซื้อจ่ายอยู่ตอนนี้ วันนี้ เป็นเงินสด

เมื่อความต้องการแซงอุปทาน อัตราจะพุ่งขึ้นและอัตรากำไรของ Nvidia ก็พุ่งตาม เมื่ออุปทานตามทัน อัตราจะลดลง และความหวังที่ข่าวดีของ Nvidia จะรักษาการชุมนุมไว้ก็ลดตาม

เครื่องเรือธงคือ B200 ซึ่งเป็น GPU รุ่น Blackwell ของ Nvidia สร้างขึ้นเพื่อรันศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่เบื้องหลังโมเดล AI ที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน

ราคาเช่ากลายเป็นสิ่งที่คุณสามารถติดตามได้จริง ๆ สตาร์ทอัพชื่อ Ornn เผยแพร่ดัชนีสดของอัตราเช่า GPU ที่ปรับมาตรฐานตามผู้ให้บริการและฮาร์ดแวร์ และดัชนีนั้นเป็นสิ่งที่นักเดิมพันกำลังซื้อขายอยู่

MARTIN LELIEVRE &sol Getty Images

นักซื้อขาย Kalshi กำลังเดิมพันอะไรกันแน่

การเดิมพันนั้นแคบและแม่นยำ บน Kalshi สัญญาถามว่าราคาการประมวลผลของ B200 จะปิดไตรมาสสองเหนือระดับที่กำหนดหรือไม่ วัดโดยดัชนีของ Ornn และนักซื้อขายกลายเป็นผู้มองโลกในแง่ร้ายว่าจะเป็นเช่นนั้น ตาม CNBC

เหตุผลอยู่ในกราฟราคา อัตราการประมวลผลของ B200 แตะ 6.11 ดอลลาร์ต่อชั่วโมงในวันที่ 30 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในสามเดือน จากนั้นร่วงลงมาที่ 4.22 ดอลลาร์ภายในวันที่ 21 มิถุนายน ตาม Ornn

เมื่อฉันเรียงตัวเลขเหล่านั้นเทียบกับหุ้น ช่องว่างนั้นยากจะมองข้าม

• Nvidia ขึ้นประมาณ 12% ในปี 2026 แต่ลดลงประมาณ 3% ในเดือนที่ผ่านมา
• กองทุน ETF เซมิคอนดักเตอร์ VanEck (SMH) พุ่งขึ้นประมาณ 84% ในปีนี้และ 15% ในเดือนที่ผ่านมา
• ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ Micron Technology (MU) และ Sandisk (SNDK) ต่างก็กระโดดขึ้นเกือบ 60% ในเดือนเดียวเมื่อเงินหมุนเวียนมาทางพวกเขา
  ที่มา: CNBC

การชุมนุมของชิปพุ่งสูงขึ้นโดยไม่มีชื่อที่ใหญ่ที่สุด วอลล์สตรีทได้เปลี่ยนความสนใจไปที่หน่วยความจำและโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งเป็นลิงก์ถัดไปในการสร้าง AI และปล่อยให้ Nvidia นั่งดูอยู่ข้างสนาม

ความไม่แน่นอนตัดในทุกทิศทาง ผู้ซื้อไม่รู้ว่าต้องการพลังประมวลผลเท่าไหร่ ผู้จัดหาไม่รู้ว่าควรสต็อกเท่าไหร่ และแม้แต่ "ผู้ผลิต อย่าง Nvidia ก็ไม่รู้ว่าควรผลิตเท่าไหร่" ศาสตราจารย์ด้านการเงินของมหาวิทยาลัย Santa Clara Seoyoung Kim บอกกับ CNBC

มีกรณีที่ดีอยู่ใต้ทั้งหมดนี้ และฉันจริงจังกับมัน

ต้นเดือนนี้ Google (GOOGL) ตกลงจ่ายให้ SpaceX (SPCX) ประมาณ 920 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนเพื่อเช่าความสามารถในการประมวลผล AI ตั้งแต่ปลายปี 2026 ถึงกลางปี 2029 ซึ่งเป็นดีลที่ทำให้ GPU ของ Nvidia ประมาณ 110,000 ตัวทำงาน ตาม CNBC

ที่เกี่ยวข้อง: นักวิเคราะห์ AMD เห็นบางอย่างเหนือเงาของ Nvidia

RBC Capital Markets อ่านสัญญาณนั้นว่า Nvidia ยังดูมีตำแหน่งที่ดีกว่าคู่แข่ง โดยโต้แย้งว่าคลื่นของข้อตกลงเช่าควรบรรเทาความกลัวเกี่ยวกับการสูญเสียพื้นที่ให้กับชิปที่ถูกกว่า ตามรายงานของ CNBC

เป็นเรื่องที่ควรรู้ว่าใครเป็นผู้ดำเนินคาสิโน CNBC และ Kalshi มีความสัมพันธ์ทางการค้าที่รวมถึงการลงทุนส่วนน้อย ซึ่ง CNBC เปิดเผยในรายงานของตัวเอง การเดิมพันนั้นเป็นจริงไม่ว่าจะอย่างไร แต่โทรโข่งนั้นไม่เป็นกลาง

การเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่าคือการประมวลผลเริ่มซื้อขายเหมือนวัตถุดิบ ผู้ร่วมก่อตั้ง Ornn Kush Bavaria กล่าวว่าการประมวลผลกำลังกลายเป็น "ประเภทสินค้าโภคภัณฑ์ที่เทียบเท่ากับพลังงานและโลหะ" ตาม DataCenterDynamics ซึ่งเป็นเหตุผลที่อัตรารายชั่วโมงของชิปตอนนี้มีตลาดของตัวเอง

ตลาดชิปที่เย็นลงหมายความว่าอย่างไรสำหรับเงินของคุณ

นี่คือส่วนที่เข้าถึงโต๊ะครัวของคุณ

หากคุณมี 401(k) หรือกองทุนดัชนี S&P 500 คุณถือครอง Nvidia ไม่ว่าคุณจะเลือกหรือไม่ บริษัทเป็นน้ำหนักเดี่ยวที่หนักที่สุดในดัชนีที่คนอเมริกันส่วนใหญ่ถืออยู่ ดังนั้นอำนาจในการตั้งราคาของบริษัทจึงเงียบ ๆ เป็นอำนาจในการตั้งราคาของคุณด้วย

สิ่งที่ทำให้ฉันประทับใจ เมื่อมองภาพรวมทั้งหมด คือว่าตำแหน่งของ Nvidia โดดเดี่ยวแค่ไหน เงินที่ไล่ตาม AI ยังคงหลั่งไหลเข้ามา มันเพียงแต่หลั่งไหลเข้าไปในชิปและโครงสร้างพื้นฐานรอบ ๆ Nvidia แทนที่จะเป็นตัวบริษัทเอง

ตลาดการทำนายที่เดิมพันว่าอัตราของ B200 จะอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดไม่ได้คาดการณ์การล่มสลาย แต่กำลังคาดการณ์บางอย่างที่ละเอียดอ่อนและมีประโยชน์กว่า ยุคของการตั้งราคาตามใจชอบอาจกำลังเปิดทางให้ยุคของการตั้งราคาตามที่ตลาดรับได้

สำหรับบริษัทมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ ความแตกต่างนั้นคือความแตกต่างระหว่างหุ้นที่ยังคงทบต้นและหุ้นที่เพียงแต่ยืนหยัดในขณะที่ทุกอย่างอื่นวิ่งหนีไป

สัญญาจะแก้ไขในตอนปลายเดือนมิถุนายน ดังนั้นนักซื้อขายจะรู้เร็ว ๆ นี้ว่าพวกเขาเร็วเกินไปหรือเพียงแค่ผิด Nvidia รายงานผลประกอบการอีกครั้งในปลายฤดูร้อน ที่ซึ่งค่าเช่าที่เก็บได้ต่อชิปจะปรากฏในตัวเลขเดียวที่สำคัญอย่างแท้จริงเสมอมา — ตัวเลขในบัญชีของคุณ

ที่เกี่ยวข้อง: การเดิมพันด้านข้างมูลค่า 6.9 พันล้านดอลลาร์ของ Nvidia เพิ่งจ่ายผลตอบแทนอย่างยิ่งใหญ่