หุ้นกลุ่มหน่วยความจำร่วง… Apple ถูกบังคับขึ้นราคา… การเทรดหุ้นหน่วยความจำวันนี้และใครกำลังได้เปรียบ… รายการตรวจสอบผลประกอบการ MU สำหรับพรุ่งนี้… โอกาสสุดท้ายสำหรับ "Time Machine" พรุ่งนี้
ขณะที่ผมเขียนอยู่ในเช้าวันอังคาร หุ้นกลุ่มหน่วยความจำกำลังถูกเทขายอย่างหนัก
Micron (MU), SanDisk (SNDK), และยักษ์ใหญ่หน่วยความจำ AI จากเกาหลีใต้ SK Hynix ต่างร่วงสองหลักทั้งหมด เนื่องจากนักลงทุนปิดสถานะในหนึ่งในการเทรดที่ร้อนแรง (และแออัด) ที่สุดของปี ก่อนที่ Micron จะรายงานผลประกอบการในพรุ่งนี้
เมื่อมองแวบแรก นักลงทุนดูเหมือนกำลังส่งสัญญาณที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากสิ่งที่ CEO ของ Apple อย่าง Tim Cook ได้กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
Cook เตือนว่าราคาหน่วยความจำพุ่งสูงจนถึงขั้นที่ Apple ไม่สามารถรับภาระต้นทุนได้อีกต่อไป
แล้วใครถูก?
ตลาด? หรือ Tim Cook?
มาทบทวนกันเพื่อให้เข้าใจดีขึ้นว่า Apple กำลังบอกอะไรเราเกี่ยวกับหนึ่งในวิกฤตการขาดแคลนอุปทานที่สำคัญที่สุดในเศรษฐกิจ AI
Tim Cook เรียกมันว่า "น้ำท่วมร้อยปี"
หลายเดือนที่ผ่านมา CEO ของ Apple อย่าง Tim Cook พยายามยึดแนวต้านต้นทุนหน่วยความจำ โดยรับภาระการปรับราคาจากผู้จัดจำหน่ายแทนที่จะผลักภาระไปยังลูกค้า
สิ่งนั้นสิ้นสุดลงแล้ว
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Cook บอกกับ The Wall Street Journal ว่าการปรับราคาขึ้นเป็นเรื่อง "หลีกเลี่ยงไม่ได้" เนื่องจากการขาดแคลนหน่วยความจำที่ยังคงดำเนินต่อไป:
ปัญหาหลักอยู่ที่สิ่งเดียว คือ หน่วยความจำ – ชิปที่ขับเคลื่อนอุปกรณ์คอมพิวเตอร์แทบทุกชิ้นที่คุณมี
นี่คือสิ่งที่ WSJ นำเสนอเป็นวิธีคิดที่ดี:
iPhone ของคุณใช้ทั้งสองอย่าง เช่นเดียวกับแล็ปท็อป รถยนต์ และอุปกรณ์ทางการแพทย์ของแพทย์ของคุณ
ที่มา: Bagus Hernawan
แล้วปัญหาคืออะไร?
AI กำลังกินมันหมด
ราคาหน่วยความจำพุ่งพรวดโดยไม่มีวี่แววจะบรรเทา
เซิร์ฟเวอร์ AI กระหายหน่วยความจำในแบบที่การประมวลผลทั่วไปไม่เคยเป็น – เซิร์ฟเวอร์ AI เพียงตัวเดียวต้องการหน่วยความจำมากกว่าเซิร์ฟเวอร์ทั่วไปประมาณ 8 ถึง 10 เท่า
สิ่งนี้ส่งผลให้เกิดความต้องการมหาศาล และราคาพุ่งสูงขึ้น…
นับตั้งแต่ปีที่แล้ว เมื่อ Google (GOOG), Microsoft (MSFT), Meta (META), และ Amazon (AMZN) เริ่มประกาศการเพิ่มการใช้จ่ายด้านทุน AI อย่างมหาศาล ราคาของชิปหน่วยความจำและชิปเก็บข้อมูลต่างเพิ่มขึ้นสี่เท่า
สามบริษัทที่ครองการผลิต DRAM ได้แก่ Micron, SK Hynix และ Samsung ได้ตอบสนองด้วยการเปลี่ยนเส้นทางกำลังการผลิตไปยังหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงเฉพาะทางที่ลูกค้า AI ต้องการ ซึ่งทำให้อุปทานสำหรับคนอื่นลดลง
Cook พูดตรง ๆ ว่า:
Apple เป็นหนึ่งในผู้ซื้อหน่วยความจำรายใหญ่ที่สุดในโลก โดยใช้จ่ายหลายหมื่นพันล้านดอลลาร์ต่อปี ในอดีต Apple ใช้ขนาดของตนในการบีบราคาต่ำสุดจากผู้จัดจำหน่าย โดยเล่นให้ผู้จัดจำหน่ายแข่งขันกันเอง
แต่เมื่อสมดุลอุปทาน/อุปสงค์เปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในปัจจุบัน สิ่งนั้นเปลี่ยนไปแล้ว และแม้แต่ Apple ก็รู้สึกถึงผลกระทบ
กลับมาที่ Cook:
เมื่อเครื่องจักรจัดซื้อฮาร์ดแวร์ที่ทรงพลังที่สุดในโลกไม่สามารถเจรจาต่อรองรอบการช็อกราคาสินค้าโภคภัณฑ์ได้ มันบอกอะไรบางอย่างที่ชัดเจนเกี่ยวกับพลวัตความต้องการที่อยู่เบื้องหลัง
ซึ่งนำเราไปสู่ผลกระทบด้านการลงทุน…
หุ้นที่กำลังได้ประโยชน์จากการขาดแคลนหน่วยความจำ
ถ้าหุ้นหน่วยความจำเป็นที่ต้องการมากขนาดนี้ ทำไมวันนี้ถึงร่วง?
ส่วนหนึ่งของคำตอบนั้นง่ายมาก คือ หุ้นเหล่านี้ปรับขึ้นมามหาศาลแล้วในปีนี้
Micron เข้าสู่วันนี้โดยปรับขึ้นเกือบ 300% ในปี 2026 SanDisk พุ่งขึ้นมากกว่า 700% เมื่อนักลงทุนกำไรอยู่มากขนาดนี้ ไม่ต้องใช้อะไรมากก็จะกระตุ้นให้เกิดการทำกำไร
เพิ่มแรงกดดัน Micron รายงานผลประกอบการหลังปิดตลาดพรุ่งนี้ เทรดเดอร์มักล็อคกำไรก่อนรายงานสำคัญ โดยเฉพาะเมื่อหุ้นได้วิ่งขึ้นมามากแล้ว
แต่หากคุณกังวลว่าการขายออกวันนี้เป็นสัญญาณของจุดสูงสุด มาโฟกัสกลับไปที่สมดุลอุปทาน/อุปสงค์และราคากัน
นี่คือความเห็นจากผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีของเรา Luke Lango จาก Daily Notes ใน Innovation Investor เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว:
มุมมองของ Luke คือวิทยานิพนธ์ยังมีทางวิ่งต่อ: ผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่ทั้งสามรายขายล่วงหน้าการผลิต HBM (High-Bandwidth Memory) ทั้งหมดในปี 2026 ภายใต้สัญญาระยะยาว โดยมีการมองเห็นคำสั่งซื้อยาวไปถึงปี 2027
และ Morgan Stanley คาดการณ์ว่ากำลังการผลิตเวเฟอร์ DRAM จะเติบโต 30% ภายในปี 2027 – แต่แม้จะมีการขยายกำลังการผลิตนั้น เวเฟอร์สำหรับเทคโนโลยีผู้บริโภคก็ยังขาดอุปสงค์ถึง 15%
กระนั้น ควรตระหนักว่าหน่วยความจำเป็นอุตสาหกรรมที่มีวัฏจักรตามประวัติศาสตร์ และเมื่ออุปทานล้นตลาดในที่สุด ผลกระทบที่ตามมาอาจรุนแรงหากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย
แต่ตัวเลขชี้ว่าเรายังไม่ถึงจุดนั้น – แม้จะรู้สึกเช่นนั้นในวันนี้
เพื่อยกตัวอย่าง Luke ชี้ไปที่บริษัทวิจัย Wedbush และ Stifel ซึ่งทั้งคู่เพิ่งปรับเป้าราคาของ Micron ขึ้น โดย "ทั้งสองบริษัทอ้างถึงความต้องการ AI ที่ยั่งยืนซึ่งยืดวัฏจักรขาขึ้นของหน่วยความจำไปจนถึงปี 2027 และไกลกว่านั้น"
นี่คือบทสรุปของ Luke:
สำหรับการจัดวางตำแหน่งปัจจุบันของ Luke ใน Innovation Investor ทั่วทั้งระบบนิเวศหน่วยความจำ รวมถึงชื่อที่เขาจะซื้อในระดับราคาปัจจุบันเทียบกับชื่อที่วิ่งขึ้นมาเกินไปแล้ว คลิกที่นี่เพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับการเข้าร่วมกับเขา
ด้วยเหตุนี้ สิ่งหนึ่งที่ต้องจับตาพรุ่งนี้
มีกรอบแนวคิดที่เรามักอ้างถึงใน Digest นั่นคือ กฎเหล็กของตลาดหุ้นของนักลงทุนตำนาน Louis Navellier
โดยสรุป ราคาหุ้นอาจแยกออกจากแนวโน้มกำไรได้สักระยะ แต่ในระยะยาว หากบริษัทยังคงเติบโตด้านกำไร ราคาหุ้นก็จะตามมา
กรอบแนวคิดนั้นมีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษกับการเทรดหุ้นหน่วยความจำ ซึ่งนำเราไปสู่พรุ่งนี้…
Micron รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามหลังปิดตลาด นี่คือสิ่งที่ Louis บรรณาธิการของ Growth Investor ซึ่งผู้ติดตามได้กำไร 162% จาก MU คาดการณ์ไว้:
สำหรับการขายออกในเช้านี้ Louis โยนความรับผิดชอบส่วนใหญ่ให้กับ SPCX ที่ยังคงปรับตัวลง แต่จากนั้นเขาก็หันมาพูดถึงการเทรดหน่วยความจำและ Micron โดยกล่าวว่า:
ผลประกอบการ – ทั้งของ Micron และของกลุ่มอุตสาหกรรมกว้าง – คือสิ่งที่เราต้องติดตามเพื่อดูว่าเราอยู่ที่ไหนในวัฏจักรหน่วยความจำ
ตราบใดที่มันยังเติบโตและดีกว่าประมาณการ ก็ยังมีชีวิตในการเทรดนี้
เมื่อผลประกอบการเริ่มน่าผิดหวัง และผู้บริหารเริ่มให้แนวโน้มต่ำลง นั่นคือเมื่อกฎเหล็กของ Louis จะย้อนกลับมาสู้กับเรา และความระมัดระวังกลายเป็นสิ่งสำคัญ
เราไม่คาดว่าสิ่งนั้นจะเกิดขึ้นกับ MU พรุ่งนี้ อย่างไรก็ตาม นี่คือ ประเด็น ที่ต้องจับตามอง
โดยเฉพาะ จับตาดูสามรายละเอียด:
- ว่าแนวโน้มความต้องการ HBM ยังคงแข็งแกร่งหรือไม่…
- ว่านักวิเคราะห์ยังคงปรับประมาณการล่วงหน้าขึ้นในวันต่อ ๆ มาหรือไม่ และ
- ว่าคำพูดของผู้บริหารเกี่ยวกับการมองเห็นคำสั่งซื้อไปจนถึงปี 2027 ยังคงมั่นคงหรือไม่
โดยภาพรวม หากสัญญาณเหล่านี้ยังคงอยู่ การเทรดหน่วยความจำก็ยังคงอยู่ – แม้จะวิ่งขึ้นมามากแล้วก็ตาม
หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการเข้าร่วมกับ Louis ใน Growth Investor เพื่อช่วยนำทางการเทรดหน่วยความจำ คลิกที่นี่
อีกสิ่งหนึ่ง – และมันเร่งด่วนตามเวลา
ทุกสิ่งที่เราพูดถึงชี้ไปสู่ความท้าทายพื้นฐานเดียวกัน
การเทรดหน่วยความจำเป็นเรื่องจริง วิทยานิพนธ์เชิงโครงสร้างมีความแข็งแกร่ง แต่หุ้นที่ทำให้นักลงทุนยุคแรกร่ำรวย เช่น MU และ SNDK ต่างปรับขึ้นมามากแล้ว
ผู้อ่านที่ได้ประโยชน์มากที่สุดไม่ใช่คนที่วิ่งตามพาดหัวข่าว แต่เป็นคนที่เห็นคอขวดก่อนที่ Tim Cook จะถูกบังคับให้เรียกมันว่าน้ำท่วมร้อยปีบนหน้าแรกของ The Wall Street Journal
การเทรดครั้งต่อไปจะทำงานในลักษณะเดียวกัน – มันเป็นเช่นนั้นเสมอ
นี่คือเหตุผลที่งานพรุ่งนี้ของ Marc Chaikin และเพื่อนร่วมงาน Joe Austin คุ้มค่าแก่เวลาของคุณ
หากคุณอ่าน Digest ตลอดสัปดาห์ที่แล้ว คุณก็รู้การตั้งค่าแล้ว Marc ใช้เวลา 60 ปีบน Wall Street สร้างเครื่องมือวิเคราะห์ รวมถึง Power Gauge ระบบจัดอันดับหุ้น 20 ปัจจัยที่ช่วยให้เขานำทางผ่านการล่มสลายของ COVID ตลาดขาลงปี 2022 และการขายออกจากภาษีศุลกากรปีที่แล้ว Joe ใช้เวลาสี่ทศวรรษในฐานะผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอดูแลสินทรัพย์มากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์
ร่วมกัน พวกเขาสร้างสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าเครื่องมือที่ทรงพลังที่สุดในอาชีพของ Marc – แพลตฟอร์มที่ขับเคลื่อนด้วย AI ที่สแกนประวัติตลาดหลายทศวรรษเพื่อค้นหาหุ้นที่มีลายนิ้วมือพื้นฐานและทางเทคนิคตรงกับโปรไฟล์ยุคแรกของ multi-bagger ที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว ก่อนที่ Wall Street จะตามทัน พวกเขาเรียกมันว่า Time Machine
พรุ่งนี้ – วันพุธที่ 24 มิถุนายน เวลา 10:00 น. – พวกเขาจะเปิดตัวต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก ในการถ่ายทอดสดฟรี
นี่คือการเรียกครั้งสุดท้ายที่นี่ใน Digest หากคุณต้องการอยู่ในห้องเมื่อพวกเขาแสดงว่า Time Machine กำลังส่งสัญญาณหุ้นใดอยู่ตอนนี้ คลิกที่นี่เพื่อจองที่นั่งของคุณ
ขอให้มีค่ำคืนที่ดี
Jeff Remsburg
(ข้อสงวนสิทธิ์: ผมถือหุ้น AAPL, MU, ASML, GOOGL, MSFT, AMZN)
