หุ้น Microsoft (MSFT): Wall Street มองเห็นโอกาสเติบโต 50% หลังการร่วงลงในปี 2026

TLDR

• MSFT ลดลงประมาณ 22% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งเป็นผลงานที่แย่ที่สุดในบรรดาหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่
• Microsoft เปิดตัวโมเดล AI ที่พัฒนาเองจำนวน 7 รุ่นในงาน Build 2026 เพื่อลดการพึ่งพา OpenAI
• Azure เติบโตประมาณ 39% ในสกุลเงินคงที่ในไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2026 โดยอัตรารายได้ AI แตะระดับ 3.7 หมื่นล้านดอลลาร์
• การใช้จ่ายด้านทุนคาดการณ์ที่ 1.9 แสนล้านดอลลาร์สำหรับปีปฏิทิน 2026 ซึ่งดันกระแสเงินสดอิสระใกล้แดนลบ
• วอลล์สตรีทมีมติ Strong Buy โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ $562.56 ซึ่งนัยว่ามี upside ประมาณ 50%

หุ้น Microsoft ลดลงประมาณ 22% นับตั้งแต่ต้นปี โดยซื้อขายอยู่ที่ราว $373.94 นั่นคือผลงานที่อ่อนแอที่สุดในบรรดาชื่อเทคโนโลยีรายใหญ่ บริษัทสูญเสียมูลค่าตลาดไปกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมา

Microsoft Corporation, MSFT

แต่มีหลักฐานที่เพิ่มขึ้นว่าการขายหุ้นได้ดำเนินไปไกลเกินไป

Microsoft ค่อยๆ ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ AI ออกจากการพึ่งพา OpenAI อย่างเดียว ในงาน Build 2026 บริษัทได้เปิดตัวโมเดล AI ที่พัฒนาภายในจำนวน 7 รุ่น ครอบคลุมด้านการใช้เหตุผล การเขียนโค้ด การสร้างภาพ เสียง และการถอดความ

ซึ่งรวมถึง MAI-Thinking-1, MAI-Code-1-Flash, MAI-Image-2.5, MAI-Voice-2 และ MAI-Transcribe-1.5 โดย MAI-Thinking-1 คือโมเดลการใช้เหตุผลตัวแรกของ Microsoft สร้างบนสถาปัตยกรรม mixture-of-experts ที่มีพารามิเตอร์ที่ใช้งานอยู่ 3.5 หมื่นล้านตัว และมี context window ขนาด 256K

Microsoft กล่าวว่าโมเดลที่ปรับแต่งภายในสามารถให้ประสิทธิภาพระดับ frontier ในงานองค์กรด้วยประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่ดีกว่าตัวเลือกของคู่แข่งประมาณ 10 เท่า

การเติบโตของ Azure ยังคงแข็งแกร่ง

Azure แพลตฟอร์มคลาวด์ของ Microsoft เติบโตประมาณ 39% ในสกุลเงินคงที่ในช่วงไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสูงกว่าทั้งแนวทางที่ให้ไว้และความคาดหวังของนักวิเคราะห์ รายได้คลาวด์แตะระดับ 5.45 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่รายได้ Intelligent Cloud อยู่ที่ 3.47 หมื่นล้านดอลลาร์

อัตรารายได้ AI รายปีของ Microsoft ทะลุ 3.7 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 123% เมื่อเทียบปีต่อปี

บริษัทกล่าวว่าความต้องการยังคงเกินกว่าความจุที่มีอยู่ และคาดว่าจะเป็นเช่นนี้ต่อไปอย่างน้อยจนถึงสิ้นปีปฏิทิน 2026 ปัญหาการขาดแคลนความจุนี้กำลังชะลอเพดานการเติบโตของ Azure แต่ก็สะท้อนถึงความต้องการพื้นฐานที่แข็งแกร่งด้วยเช่นกัน

คำถามเรื่องการใช้จ่าย

การใช้จ่ายด้านทุนคือสิ่งที่ทำให้นักลงทุนกังวล Microsoft ได้ให้แนวทางไว้ที่ประมาณ 1.9 แสนล้านดอลลาร์สำหรับการใช้จ่ายด้านทุนในปีปฏิทิน 2026 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ดันกระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้วใกล้แดนลบ

Brent Thill นักวิเคราะห์จาก Jefferies กล่าวว่า Microsoft มี "ไม่มีเพดานที่กำหนดเองไว้" สำหรับ capex เมื่อเทียบกับกระแสเงินสดอิสระ นั่นเป็นการสังเกตที่ตรงไปตรงมา

เพื่อสนับสนุนการขยายงานดังกล่าว Microsoft เพิ่งลงนามในสัญญา 20 ปีกับ Chevron เพื่อจัดหาพลังงานก๊าซธรรมชาติให้กับคอมเพล็กซ์ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ในเวสต์เท็กซัส โดยการส่งพลังงานครั้งแรกจากสถานที่ดังกล่าวไม่คาดว่าจะเกิดขึ้นจนถึงปี 2028

Copilot ยังได้รับบทบาทที่ใหญ่ขึ้น Microsoft กำลังวางตำแหน่งให้เป็น enterprise AI control plane ผ่านสถาปัตยกรรม "Copilot Super App" ใหม่ ซึ่งรวม Chat, Cowork, Code และ Autopilots เข้าด้วยกัน Autopilot ตัวแรก คือ Scout ทำงานเป็น personal agent แบบ always-on ผ่าน Teams, Outlook และ Microsoft 365

การประเมินมูลค่าและมุมมองของวอลล์สตรีท

ที่ราคาปัจจุบัน Microsoft ซื้อขายที่ trailing P/E ประมาณ 22 เท่า ต่ำกว่าค่ามัธยฐานของอุตสาหกรรมที่ประมาณ 35 เท่า อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 16 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่ามัธยฐานของอุตสาหกรรมที่ 18 เท่าเช่นกัน

วอลล์สตรีทส่วนใหญ่เห็นด้วย จากข้อมูลของ TipRanks นักวิเคราะห์ 35 รายให้คะแนน MSFT เป็น Buy หนึ่งรายให้เป็น Hold และไม่มีใครให้เป็น Sell ราคาเป้าหมาย 12 เดือนเฉลี่ยอยู่ที่ $562.56

MAI-Code-1-Flash หนึ่งในโมเดลขนาดเล็กของ Microsoft รายงานว่าสามารถทำผลงานด้านการเขียนโค้ดได้ดีเยี่ยมด้วยพารามิเตอร์เพียง 5 พันล้านตัว MAI-Transcribe-1.5 รองรับ 43 ภาษาและทำงานได้เร็วกว่าเครื่องมือถอดความของคู่แข่งถึง 5 เท่า

โพสต์ Microsoft (MSFT) Stock: Wall Street Sees 50% Upside After the 2026 Drop ปรากฏครั้งแรกใน CoinCentral