Aave's Kulechov ยืนยันการให้กู้ยืมที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน เพื่อรุกตลาดมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ของ Wall Street

Stani Kulechov ผู้ก่อตั้ง Aave ได้ประกาศว่าโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์จะขยายขอบเขตออกไปนอกเหนือจากสินทรัพย์ crypto-native สู่สินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยหลักทรัพย์และการให้ยืมหลักทรัพย์

"Aave กำลังขยาย TAM จากสินทรัพย์ Crypto ไปสู่สินทรัพย์ทั้งหมดด้วย Securities-backend Loans และ Securities Lending" Kulechov เขียนบน X เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน

การขยายตัวนี้จะทำให้ Aave V4 กลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างโครงสร้างพื้นฐาน DeFi และตลาดการเงินแบบดั้งเดิมที่มีมูลค่าหลายสิบล้านล้านดอลลาร์

หนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านั้น เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน Kulechov ได้เผยแพร่ข้อเสนอที่ระบุว่าสถาปัตยกรรมของ Aave V4 สามารถนำสามส่วนงานของธุรกิจการเงินหลักทรัพย์ของ Wall Street ได้แก่ สินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน สัญญาซื้อคืน (repo) และการให้ยืมหลักทรัพย์โดยตรง มาบนเชน

โอกาสสำหรับ Aave มีขนาดใหญ่แค่ไหน?

ตัวเลขที่ Kulechov อ้างถึงชี้ให้เห็นว่าทำไม Aave จึงวางเดิมพันนี้ ความเสี่ยงรายวันในตลาด repo ของสหรัฐฯ เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 12.6 ล้านล้านดอลลาร์ การเงินมาร์จิ้นเพิ่มอีก 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และสินเชื่อที่อิงหลักทรัพย์สำหรับการจัดการความมั่งคั่งมีส่วนร่วมมากกว่า 400 พันล้านดอลลาร์บนนั้น 

การให้ยืมหลักทรัพย์มีสินทรัพย์ที่ให้ยืมได้ประมาณ 4.6 ล้านล้านดอลลาร์ และทำรายได้ทำลายสถิติ 15 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ตามตัวเลขที่ Kulechov แชร์ในโพสต์วันที่ 19 มิถุนายนของเขา

ตัวเลขเหล่านี้ทำให้การให้กู้ยืม DeFi ซึ่ง Aave ครองตลาด ดูเล็กมากในการเปรียบเทียบ เงินฝากสูงสุดของ Aave อยู่ที่ประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และยอดกู้ยืมรวมผ่าน 1 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว 

ภายใต้ข้อเสนอของ Kulechov หลักทรัพย์ที่ถูก tokenize จะทำหน้าที่เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืม stablecoin เช่น GHO ของ Aave หรือ token สกุลดอลลาร์อื่นๆ 

การซื้อขายในรูปแบบ repo สามารถชำระได้แบบเรียลไทม์บนเชน เจ้าของสินทรัพย์สามารถให้ยืมหลักทรัพย์ที่ถูก tokenize โดยตรงและรับผลตอบแทนโดยไม่ต้องผ่านตัวกลาง

Kulechov ยังได้เสนอสินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยทองคำเป็นส่วนหนึ่งของการขยายสินทรัพย์ในโลกจริงในวันเดียวกัน โดยเรียกว่าเป็น "โอกาสมูลค่าล้านล้านดอลลาร์ในระยะยาว" ในโพสต์แยกต่างหากบน X

กลยุทธ์รายได้ปัจจุบันของ Aave และการสนับสนุนจากสถาบัน

ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม Kulechov ประกาศการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์รายได้ของ Aave โดยระบุว่าโปรโตคอลจะมุ่งมั่นกับ "กลยุทธ์โปรโตคอลที่นำโดยรายได้" เป็นเวลา 12 เดือน การผลักดันด้านหลักทรัพย์ล่าสุดนี้เป็นสัญญาณว่ากลยุทธ์ดังกล่าวยังคงดำเนินอยู่ 

Aave ในปัจจุบันสร้างรายได้ประมาณ 123 ล้านดอลลาร์ต่อปี และมีมูลค่าล็อครวม 12.4 พันล้านดอลลาร์บนมากกว่า 20 เชน ตามข้อมูล DeFiLlama

ความสนใจจากสถาบันก็หลั่งไหลเข้ามาเช่นกัน โดย Geoff Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered เริ่มติดตาม token AAVE พร้อมตั้งเป้าราคาที่ 3,500 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2030 โดยอ้างถึงความเหนือกว่าของ Aave ในการให้กู้ยืมบนเชน

Grayscale ยังได้ยื่นขอ Aave ETF ที่ได้รับการอนุมัติจาก SEC และเผยแพร่รายงานการประเมินมูลค่าที่กำหนดมูลค่าที่เป็นธรรมของ AAVE ระหว่าง 80 ถึง 100 ดอลลาร์ โดยมีกรณี bull case ที่ 175 ดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับความชัดเจนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ถูก tokenize

แพลตฟอร์ม Horizon ของ Aave ที่สร้างร่วมกับ VanEck, Circle และ Securitize ปัจจุบันดำเนินงานเป็นหนึ่งในตลาดการให้กู้ยืมสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) สำหรับสถาบันที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi สิ่งเหล่านี้รวมกันทำให้โปรโตคอลมีฐานที่มั่นในส่วน permissioned ของการเงินที่ถูก tokenize

อะไรคืออุปสรรคต่อเป้าหมายของ Aave?

นอกจากความท้าทายด้านโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคที่มีอยู่ในปัจจุบัน การนำไปใช้งานก็เป็นความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากต้องการมากกว่าแค่ smart contracts 

การเงินหลักทรัพย์ดำเนินงานบนกรอบกฎหมายที่มีมาหลายทศวรรษและระบบอัตโนมัติที่ซับซ้อน เพื่อให้สถาบันต่างๆ ย้ายกิจกรรมเหล่านี้มาบนเชน บล็อกเชนจะต้องเสนอข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในด้านต้นทุน ความเร็วในการชำระ หรือความคล่องตัวของหลักประกัน

การโจมตี DeFi ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงนี้ก็เป็นเหตุผลที่น่ากังวลเช่นกัน Aave ยังได้รับผลกระทบจากการโจมตีดังกล่าวโดยอ้อมในเดือนเมษายน อันเป็นผลมาจากการเจาะระบบ rsETH ของ KelpDAO ซึ่งส่ง token ที่ถูกขโมยมูลค่ากว่า 290 ล้านดอลลาร์ผ่านตลาด Aave เป็นหลักประกัน 

เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้ผู้ฝากเงินถอนเงินออกและเกิดความไม่มั่นคงในการกำกับดูแล การแทรกแซงจากระบบนิเวศช่วยให้ผู้ที่ได้รับผลกระทบฟื้นตัวได้ 

Aave ยังมีความขัดแย้งภายในในปีนี้ โดยผู้ให้บริการ DAO หลักสามราย รวมถึงผู้จัดการความเสี่ยง Chaos Labs ได้ออกไปหรือประกาศแผนที่จะออกในช่วงเดือนที่ผ่านมา

แม้จะมีอุปสรรคเหล่านี้ทั้งหมด ระยะการเติบโตถัดไปของ Aave ตาม Kulechov นั้นก้าวข้ามความต้องการ crypto-native และขยายไปสู่การจับส่วนแบ่งแม้เพียงเล็กน้อยของระบบหลักทรัพย์ของ Wall Street ซึ่งเป็นตลาดที่เขาบรรยายว่า "เป็นหนึ่งในตลาดที่ใหญ่ที่สุดที่แทบไม่มีใครนอก Wall Street คิดถึง"

หากคุณกำลังอ่านสิ่งนี้ คุณก็อยู่ข้างหน้าแล้ว ติดตามต่อไปกับจดหมายข่าวของเรา