ทำไม CEO ของ Ripple ถึงท้าทายโมเดล Bitcoin Treasury ของ Saylor?

Ripple CEO Brad Garlinghouse วิจารณ์กลยุทธ์ Bitcoin (BTC) แบบใช้เลเวอเรจของ Michael Saylor พร้อมระบุว่าตนเองยังคงมองบวกต่อ BTC

ประเด็นสำคัญ:

กลยุทธ์ Bitcoin

Garlinghouse มุ่งวิจารณ์ Strategy และหุ้นบุริมสิทธิ์ถาวร STRC ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ราว $74 ในขณะที่เขากล่าวความเห็นดังกล่าว

ราคาดังกล่าวทำให้ STRC อยู่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ที่ $100 ประมาณ 26% ขณะที่นักลงทุนพิจารณาภาระทางการเงินที่เพิ่มขึ้นของ Strategy และความทนทานของโครงสร้างเงินทุน

การจ่ายเงินปันผลรายปีที่ผูกกับ STRC ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่กรอบเวลาครอบคลุมเงินปันผลของบริษัทลดลงจากกว่าเจ็ดปีเหลือเพียงประมาณ 14 เดือน

Strategy ยังขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมเพื่อจ่ายเงินปันผล STRC ซึ่งถือเป็นครั้งแรกที่บริษัทขาย BTC เพื่อปฏิบัติตามภาระทางการเงิน Garlinghouse แยกโครงสร้างดังกล่าวออกจากมุมมองที่กว้างขึ้นต่อ Bitcoin โดยระบุว่าจุดยืนระยะยาวที่มองบวกต่อสินทรัพย์นี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลง

อ่านเพิ่มเติม: Is Ethereum Headed For $1,000 After Losing Key Support?

ประโยชน์ใช้งานของ Ripple

Garlinghouse กล่าวว่าปัญหาไม่ได้อยู่ที่ตัว Bitcoin เอง แต่อยู่ที่การใช้เลเวอเรจสะสมโดยไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ทางเศรษฐกิจโดยตรง

"วิศวกรรมการเงินไม่ได้ขับเคลื่อนมูลค่าระยะยาว… มูลค่าระยะยาวของสินทรัพย์ดิจิทัลใดๆ จะถูกขับเคลื่อนด้วยประโยชน์ใช้งาน"

ข้อโต้แย้งดังกล่าวสอดคล้องกับจุดยืนของ Ripple เอง เนื่องจากบริษัทชี้ให้เห็นถึงโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามพรมแดนของ XRP (XRP) ว่าเป็นทางเลือกแทนการสะสมคลังด้วยหนี้

Ripple ยังเผยแพร่รายงานผลกระทบปี 2025 ในสัปดาห์นี้ โดยระบุว่าได้บริจาคมากกว่า 70 ล้านดอลลาร์ในระหว่างปี และใช้เทคโนโลยี RLUSD (RLUSD) และ XRP Ledger ในการให้สินเชื่อแก่ธุรกิจขนาดเล็ก การให้ความช่วยเหลือด้านมนุษยธรรม และโครงการเข้าถึงแหล่งน้ำ

บริษัทระบุว่ามากกว่า 53 ล้านดอลลาร์เข้าถึงเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กที่ขาดโอกาสผ่านความร่วมมือกับ Accion Opportunity Fund ความเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่การนำ Bitcoin มาใช้เป็นคลังสำรองขององค์กรกลายเป็นแนวโน้มหลักในปี 2026 โดย Strategy ถือครอง BTC มากกว่า 843,000 เหรียญ หรือประมาณ 76% ของ Bitcoin ทั้งหมดในงบดุลของบริษัทมหาชน

แรงกดดันต่อ Strategy ยังขยายวงกว้างเกินกว่า STRC เนื่องจากบริษัทเผชิญกับการสอบสวนด้านหลักทรัพย์ที่เปิดขึ้นในช่วงต้นปี 2026 ซึ่งเพิ่มการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลต่อโมเดลที่ถูกทดสอบจากข้อเรียกร้องเงินปันผลและความผันผวนที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin อยู่แล้ว

อ่านต่อ: HIVE Just Borrowed $115M At Zero Percent To Bet Against Bitcoin Mining