นักลงทุน BlackRock IBIT ขาดทุน 40% หลัง Bitcoin ร่วงลบล้างกำไร ETF 30%

ในช่วงเวลาสั้นๆ นักลงทุนใน Bitcoin ETF แบบ spot ของ BlackRock ดูเหมือนจะเป็นผู้ชนะในช่วงต้น ณ กลางปี 2025 ผู้ถือ IBIT โดยเฉลี่ยมีกำไรอยู่ที่ 30% หลังจากที่กองทุนสะสมสินทรัพย์ได้อย่างรวดเร็วถึง 44.4 พันล้านดอลลาร์ แต่ตอนนี้กันชนนั้นหายไปแล้ว และยิ่งกว่านั้น จากรายงานต้นฉบับของ WuBlockchain ประธาน ETF Store นาย Nate Geraci อ้างอิงข้อมูลจาก Bloomberg ที่แสดงให้เห็นว่านักลงทุน IBIT โดยเฉลี่ยขณะนี้ขาดทุนอยู่ประมาณ 40% หลังจาก Bitcoin ร่วงลงอย่างรุนแรง

ตัวเลขเหล่านี้บอกเล่าเรื่องราวของจังหวะเวลาที่โหดร้าย IBIT เปิดตัวในช่วงต้นปี 2024 และดึงดูดเงินหลายหมื่นล้านเหรียญเข้ามาขณะที่ Bitcoin พุ่งสูงขึ้น ในช่วงกลางปี 2025 นักลงทุนโดยเฉลี่ยมีกำไรบนกระดาษอยู่ที่ประมาณ 30% แต่การร่วงลงของ Bitcoin ในเวลาต่อมา—เร่งตัวขึ้นจากแรงกดดันทางมหภาคและบรรยากาศการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้าง—ลบล้างกำไรเหล่านั้นอย่างรวดเร็วและดึงให้สถานะโดยเฉลี่ยจมลึกใต้น้ำ Geraci บรรยายว่านี่คือ "ประสบการณ์การเข้าลงทุนที่โหดร้ายสำหรับนักลงทุน Bitcoin กระแสหลัก" และข้อมูลก็สนับสนุนคำกล่าวของเขา การขาดทุนเฉลี่ย 40% บ่งชี้ว่าหลายคนซื้อใกล้จุดสูงสุดหรือถือผ่านช่วงขาลงโดยไม่ทำกำไร

นักลงทุนโดยเฉลี่ยของ IBIT เปลี่ยนจากกำไร 30% ไปสู่ขาดทุน 40% ได้อย่างไร

ตัวเลขทางคณิตศาสตร์นั้นชัดเจน สินทรัพย์ที่เคยถือเงินลูกค้าถึง 44.4 พันล้านดอลลาร์ได้หดตัวลง ไม่เพียงเพราะการเสื่อมมูลค่าของตลาดเท่านั้น แต่น่าจะเกิดจากการไหลออกของเงินทุนด้วย แม้ว่าการวิเคราะห์ของ Geraci จะมุ่งเน้นที่ผลตอบแทนของผู้ถือโดยเฉลี่ยมากกว่า AUM รวม ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ แม้ว่าสินทรัพย์รวมของกองทุนจะยังคงมากเพราะผู้เข้าลงทุนในช่วงต้นยังมีกำไร แต่ตัวชี้วัดนักลงทุนโดยเฉลี่ยจะสะท้อนถึงความเจ็บปวดของผู้ที่เข้ามาในภายหลัง เป็นการเตือนใจว่าความสำเร็จของ ETF มักถูกวัดด้วยสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ แต่ผลลัพธ์ของแต่ละบุคคลอาจแตกต่างอย่างมากจากเรื่องราวการเติบโตที่เป็นพาดหัวข่าว

โครงสร้าง ETF ที่ออกแบบมาเพื่อเปิดกว้างการเข้าถึง กลับขยายกับดักคลาสสิกของคริปโต: นักลงทุนรายย่อยและสถาบันที่จัดสรรเงินทุนเป็นครั้งแรกแห่กันเข้ามาหลังจากราคาวิ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง รูปแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นกับการเปิดตัว Bitcoin futures ETF ในช่วงปลายปี 2021 ก่อนที่ตลาดจะถึงจุดสูงสุด สำหรับ IBIT ช่วงที่มีกำไร 30% ได้ยืนยันทฤษฎีขาขึ้นและน่าจะดึงดูดผู้ซื้อเพิ่มเติม ซึ่งยิ่งทำให้การขาดทุนเพิ่มขึ้นเมื่อโมเมนตัมกลับทิศ

ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยรับภาระการขาดทุนเหล่านี้ สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปิดทางให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ยังคงเป็นที่โต้แย้ง ดังที่เห็นจากกรณีที่ธนาคารพยายามขัดขวางร่างกฎหมายคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ สี่วันก่อนการลงมติของวุฒิสภา การอนุมัติ Bitcoin ETF แบบ spot เป็นชัยชนะที่ต่อสู้กันอย่างหนัก แต่ภูมิทัศน์นโยบายยังคงเปลี่ยนแปลง และข้อจำกัดใหม่ใดๆ อาจทำให้เส้นทางการฟื้นตัวของผลิตภัณฑ์อย่าง IBIT ซับซ้อนยิ่งขึ้น

ประสบการณ์การเข้าลงทุนที่โหดร้ายสำหรับนักลงทุน Bitcoin กระแสหลัก

การประเมินอย่างตรงไปตรงมาของ Geraci ชี้ให้เห็นถึงปัญหาที่ลึกกว่า: นักลงทุนกระแสหลักไม่คุ้นเคยกับความเร็วในการร่วงลงของ Bitcoin การเคลื่อนไหวจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด 40% ไม่ใช่เรื่องผิดปกติสำหรับ Bitcoin แต่สำหรับผู้ที่ซื้อ ETF ผ่านบัญชีนายหน้าควบคู่กับหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิม มันเป็นเรื่องช็อค ช่องว่างทางจิตวิทยาระหว่าง "ETF ที่ได้รับการกำกับดูแล ซื้อง่าย" กับ "สินทรัพย์ที่อาจลดลงครึ่งหนึ่งในไม่กี่เดือน" ถูกเปิดเผยออกมาอย่างชัดเจน การตัดการเชื่อมต่อนั้นอาจทำให้กลุ่มคนหนึ่งเบื่อหน่ายคริปโตในขณะที่พวกเขากำลังพิจารณานำมาเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโออย่างจริงจัง

การเปรียบเทียบกับพฤติกรรมของสถาบันนั้นมีประโยชน์ ในขณะที่ผู้ถือ ETF ต้องรับมือกับการขาดทุน สรุปรายสัปดาห์ด้าน Tokenization: Bullish ซื้อ Equiniti ในราคา 4.2 พันล้านดอลลาร์, Ondo ตกลงกับ JPMorgan, RWA ทะลุ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าผู้เล่นที่มีทุนหนาแน่นยังคงเทเงินทุนเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานคริปโต รวมถึงสินทรัพย์จริงที่ถูก tokenize ข้ามเส้น 20 พันล้านดอลลาร์บน on-chain สำหรับผู้ที่มีระยะเวลาการถือครองนานและเข้าถึงดีลส่วนตัวได้ ช่วงขาลงคือโอกาสในการซื้อ แต่สำหรับนักลงทุน ETF มือใหม่ที่ซื้อ IBIT ที่ราคา Bitcoin 70,000 ดอลลาร์ มันคือวิกฤตความเชื่อมั่น ทั้งสองประสบการณ์จะกำหนดว่าคริปโตจะถูกมองอย่างไรในมุมต่างๆ ของโลกการเงิน

มันยังก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับวิธีที่โครงสร้าง ETF เปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของนักลงทุน โดยไม่มี private key ไม่มีการควบคุมดูแลโดยตรง และไม่มีประสบการณ์ที่ได้มาอย่างยากลำบากจากรอบก่อนหน้า ผู้ถือ IBIT หลายคนอาจเตรียมพร้อมน้อยกว่าสำหรับการถือสินทรัพย์ผ่านช่วงราคาตกลงอย่างรุนแรง โครงสร้าง ETF มอบประสิทธิภาพทางภาษีและความเรียบง่าย แต่ไม่ได้ให้ฉนวนทางอารมณ์เมื่อกราฟกลายเป็นสีแดง

การขาดทุนของ IBIT หมายความว่าอย่างไรต่อกระแสเงิน Bitcoin ETF ในอนาคต

ความกังวลเฉพาะหน้าสำหรับ BlackRock และผู้ออก Bitcoin ETF แบบ spot รายอื่นๆ คือการขาดทุนเหล่านี้จะกระตุ้นให้เกิดการไหลออกอย่างต่อเนื่องหรือไม่ จนถึงตอนนี้ นักลงทุน ETF แสดงรูปแบบผสมผสานระหว่างการขายเมื่อราคาแข็งแกร่งและการซื้อเมื่อราคาลง แต่ผลตอบแทนติดลบอาจทดสอบความตั้งใจนั้น หากนักลงทุนโดยเฉลี่ยยังคงขาดทุนอยู่ 40% หลายคนอาจเพียงแค่รอ โดยหวังว่าจะคุ้มทุน ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่ได้รับการบันทึกไว้เป็นอย่างดีในตลาดแบบดั้งเดิม ซึ่งจะทำให้การไหลเข้าใหม่หยุดนิ่งและเปลี่ยน IBIT จากเรื่องราวการเติบโตไปสู่คิวการไถ่ถอน

อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์ของ Bitcoin บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวสามารถรุนแรงได้ ความผันผวนเดียวกันที่สร้างการขาดทุนเฉลี่ย 40% สามารถกลับทิศได้ภายในไม่กี่เดือนหากสภาวะมหภาคเปลี่ยนแปลง อันตรายคือการฟื้นตัวมาถึงหลังจากที่ผู้ถือรายย่อยจำนวนมากได้ขายออกไปแล้ว ล็อคการขาดทุนไว้ นั่นคือกลไกการถ่ายโอนความมั่งคั่งแบบคลาสสิกของรอบคริปโต และ ETF ได้แปลงมันให้เป็นดิจิทัลสำหรับมวลชนแล้ว

ข้อมูลของ IBIT เป็นการตรวจสอบอย่างเย็นชาต่อเรื่องเล่า "ETF จะนำมาซึ่งเสถียรภาพ" มันนำสภาพคล่องและความน่าเชื่อถือมาได้จริง แต่สินทรัพย์พื้นฐานยังคงประพฤติตัวเหมือน Bitcoin สำหรับนักลงทุนกระแสหลักที่เข้ามาผ่านผลิตภัณฑ์ของ BlackRock บทเรียนกำลังมาถึงในเวลาจริง