ทำไม Wall Street จึงปรับเปลี่ยนการจ่ายเงินปันผลหุ้นผ่านการโทเคนไนเซชันที่ขับเคลื่อนด้วยสเตเบิลคอยน์

NYSE กล่าวว่ากำลังพัฒนาแพลตฟอร์มสำหรับการซื้อขายและการชำระราคาบนเชนของหลักทรัพย์โทเค็น และจะขออนุมัติด้านกฎระเบียบสำหรับสถานที่ NYSE ใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างพื้นฐานนั้น

ตามที่เจ้าของ ICE กล่าว ระบบนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อรองรับการดำเนินงานตลอด 24/7 การชำระราคาทันที คำสั่งซื้อที่มีขนาดเป็นจำนวนเงินดอลลาร์ และการระดมทุนที่ใช้สเตเบิลคอยน์ เชื่อมต่อระบบจับคู่ Pillar ของ NYSE กับระบบหลังการซื้อขายที่ใช้บล็อกเชนซึ่งมีความสามารถในการรองรับหลายเชนสำหรับการชำระราคาและการเก็บรักษา

ICE ไม่ได้ระบุว่าจะใช้บล็อกเชนใด บริษัทยังกำหนดกรอบสถานที่และคุณสมบัติของมันว่าขึ้นอยู่กับการอนุมัติด้านกฎระเบียบ

ขอบเขตที่ ICE อธิบายคือหุ้นและ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ รวมถึงการซื้อขายหุ้นเศษส่วน กล่าวว่าหุ้นโทเค็นสามารถแลกเปลี่ยนได้กับหลักทรัพย์ที่ออกตามแบบดั้งเดิมหรือออกในรูปแบบดิจิทัลตั้งแต่ต้น

ICE กล่าวว่าผู้ถือหุ้นโทเค็นจะยังคงได้รับเงินปันผลและสิทธิในการกำกับดูแลแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ยังกล่าวว่าการกระจายมีวัตถุประสงค์เพื่อปฏิบัติตาม "การเข้าถึงแบบไม่เลือกปฏิบัติ" สำหรับโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่มีคุณสมบัติ

ผลกระทบต่อโครงสร้างตลาดในอนาคตอยู่ที่การตัดสินใจจับคู่การซื้อขายอย่างต่อเนื่องกับการชำระราคาทันทีมากกว่าอยู่ที่การห่อหุ้มโทเค็น

ภายใต้การออกแบบนั้น ข้อจำกัดที่ผูกพันจะเปลี่ยนจากการจับคู่คำสั่งซื้อในช่วงเซสชันไปเป็นการโอนเงินและหลักประกันข้ามเขตเวลาและนอกเวลาทำการของธนาคาร (การอนุมานจากข้อจำกัดด้านการชำระราคาและเวลาทำการที่อธิบายโดยหน่วยงานกำกับดูแลและ ICE)

ตลาดสหรัฐฯ เพิ่งเสร็จสิ้นการเปลี่ยนจาก T+2 เป็น T+1 การชำระราคา มีผลตั้งแต่ 28 พ.ค. 2024 โครงการที่ SEC เชื่อมโยงกับกฎที่อัปเดตสำหรับหน่วยงานคลียริ่งและโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ FINRA ยังได้ออกการเตือนว่าแม้แต่การบีบอัดหนึ่งวันก็ต้องการการเปลี่ยนแปลงที่ประสานกันในการรายงานการซื้อขายและเวิร์กโฟลว์หลังการซื้อขาย

การซื้อขายตลอดเวลาเพิ่มความต้องการด้านการชำระราคาและการระดมทุน

แรงกดดันสำหรับช่วงเวลาซื้อขายที่ยาวขึ้นยังเพิ่มขึ้นในหุ้นจดทะเบียน โดย Nasdaq ได้รับการอธิบายต่อสาธารณะว่ากำลังขออนุมัติ SEC สำหรับตารางการซื้อขาย 23 ชั่วโมง ห้าวัน ข้อเสนอของ ICE ขยายแนวคิดโดยการจับคู่การซื้อขายที่พร้อมใช้งานเสมอกับท่าทีการชำระราคาที่มันเรียกว่า "ทันที"

แนวทางนั้นจะต้องการให้ผู้เข้าร่วมตลาดเตรียมเงินสด วงเงินสินเชื่อ หรือการระดมทุนบนเชนที่มีสิทธิ์ไว้ตลอดเวลา (การอนุมานที่มีพื้นฐานจากคุณสมบัติ "การชำระราคาทันที" และ 24/7 และข้อจำกัดการระดมทุนหลังการซื้อขายที่สะท้อนในการโยกย้าย T+1)

สำหรับบริบทที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับความรวดเร็วในการแพร่กระจายของโทเค็นไนเซชันในการเงิน ดูรายงานของ CryptoSlate เกี่ยวกับสินทรัพย์โทเค็น

ICE ทำให้มุมการระดมทุนและหลักประกันชัดเจน อธิบายแพลตฟอร์มหลักทรัพย์โทเค็นเป็นองค์ประกอบหนึ่งของกลยุทธ์ดิจิทัลที่กว้างขึ้น กลยุทธ์นั้นยังรวมถึงการเตรียมโครงสร้างพื้นฐานคลียริ่งสำหรับการซื้อขาย 24/7 และการรวมหลักประกันโทเค็นที่เป็นไปได้

ICE กล่าวว่ากำลังทำงานร่วมกับธนาคารรวมถึง BNY และ Citi เพื่อรองรับเงินฝากโทเค็นทั่วทั้งหน่วยคลียริ่งเฮาส์ของ ICE กล่าวว่าเป้าหมายคือช่วยสมาชิกคลียริ่งโอนและจัดการเงินนอกเวลาทำการของธนาคารดั้งเดิม ปฏิบัติตามภาระผูกพันมาร์จิน และรองรับความต้องการด้านการระดมทุนข้ามเขตอำนาจศาลและเขตเวลา

กรอบนั้นสอดคล้องกับการผลักดันของ DTCC เกี่ยวกับหลักประกันโทเค็น DTCC ได้อธิบายความคล่องตัวของหลักประกันว่าเป็น "killer app" สำหรับการใช้บล็อกเชนสถาบัน ตามการประกาศแพลตฟอร์มการจัดการหลักประกันแบบเรียลไทม์ที่โทเค็นไนซ์

จุดข้อมูลระยะใกล้สำหรับความรวดเร็วในการปรับขนาดของสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดโทเค็นอยู่ใน Treasury สหรัฐฯ ที่โทเค็นไนซ์ RWA.xyz แสดงมูลค่ารวม $9.33 พันล้าน ณ เวลาเผยแพร่

การเน้นของ ICE เกี่ยวกับเงินฝากโทเค็นและการรวมหลักประกันสร้างเส้นทางที่สินทรัพย์ที่คล้ายกันกลายเป็นปัจจัยการดำเนินงานสำหรับมาร์จิ้นโบรกเกอร์และเวิร์กโฟลว์คลียริ่งเฮาส์ สถานการณ์นั้นเป็นการอนุมานที่มีพื้นฐานจากกลยุทธ์คลียริ่งที่ระบุของ ICE และทฤษฎีหลักประกันของ DTCC รวมถึงการมุ่งเน้นที่ความคล่องตัว

สเตเบิลคอยน์ เงินฝากโทเค็น และความคล่องตัวของหลักประกัน

สำหรับตลาดคริปโต สะพานคือสินทรัพย์การชำระราคาและเวิร์กโฟลว์หลักประกัน ICE อ้างอิงการระดมทุนที่ใช้สเตเบิลคอยน์สำหรับคำสั่งซื้ออย่างชัดเจน และอ้างอิงเงินฝากธนาคารโทเค็นแยกต่างหากสำหรับการเคลื่อนย้ายเงินของคลียริ่งเฮาส์

สถานการณ์กรณีพื้นฐานหนึ่งคือการแข่งขันสินทรัพย์การชำระราคาที่สเตเบิลคอยน์และเงินฝากโทเค็นที่ออกโดยธนาคารแข่งขันเพื่อการยอมรับในการดำเนินงานโบรกเกอร์และคลียริ่ง ซึ่งอาจผลักดันกิจกรรมคลังสถาบันมากขึ้นเข้าสู่ระบบบนเชนในขณะที่รักษาขอบเขตการปฏิบัติตามที่มุ่งเน้นที่โบรกเกอร์-ดีลเลอร์และสมาชิกคลียริ่ง

สถานการณ์ที่สองคือการขยายความคล่องตัวของหลักประกัน ที่หลักประกันโทเค็นกลายเป็นเครื่องมือหลักสำหรับมาร์จิ้นรายวันและข้ามคืนในสภาพแวดล้อม 24/7 การเปลี่ยนแปลงนั้นอาจเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดโทเค็นเช่นโทเค็น Treasury ที่สามารถเคลื่อนย้ายได้ในเวลาจริงภายใต้กฎการมีสิทธิ์ที่กำหนด

ในการออกแบบนั้น คำถามการดำเนินงานกลายเป็นว่าเชนใด การจัดการเก็บรักษา และรูปแบบการอนุญาตใดตอบสนองความต้องการของโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ ICE กล่าวเพียงว่าระบบหลังการซื้อขายมีความสามารถในการรองรับหลายเชนและไม่ได้ระบุเครือข่ายใดๆ โดยเฉพาะ

สถานการณ์ที่สามถึง Bitcoin ผ่านสภาพคล่องข้ามสินทรัพย์ หุ้นและ ETF ที่พร้อมใช้งานเสมอ จับคู่กับความคาดหวังการชำระราคาที่เร็วขึ้น อาจบีบอัดขอบเขตระหว่าง "ชั่วโมงตลาด" และ "ชั่วโมงคริปโต" ทำให้เงื่อนไขการระดมทุนเป็นปัจจัยนำเข้าที่ต่อเนื่องมากขึ้นในการจัดตำแหน่ง BTC (การอนุมานสถานการณ์ยึดกับขอบเขตหุ้นและ ETF 24/7 ของ ICE และกลไกการเข้าถึง TradFi ผ่านตัวห่อ ETF)

ข้อมูล Farside แสดงกระแสเงินสุทธิรายวันขนาดใหญ่เข้าสู่ ETF Bitcoin สปอตของสหรัฐฯ ในหลายเซสชันต้นเดือนมกราคม รวมถึง +$697.2 ล้านเมื่อ 5 ม.ค. 2026, +$753.8 ล้านเมื่อ 13 ม.ค. 2026 และ +$840.6 ล้านเมื่อ 14 ม.ค. 2026

ช่องทางนั้นถ่ายทอดการตัดสินใจจัดสรรแบบหุ้นเข้าสู่การเปิดรับ BTC ควบคู่ไปกับตัวขับเคลื่อนกระแสอื่นๆ ที่ครอบคลุมในรายงานกระแสเงินเข้า ETF ของ CryptoSlate

เหตุใดมหภาคและกฎระเบียบจะกำหนดรูปแบบการเปิดตัว

เงื่อนไขมหภาคกำหนดความชันของแรงจูงใจสำหรับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้เพราะประสิทธิภาพของหลักประกันมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อนโยบายอัตราและต้นทุนงบดุลเปลี่ยนแปลง ฐานของ OECD คาดการณ์ว่าอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงตลอดปี 2025 และจะถูกลดลงเหลือ 3.25–3.5% ภายในสิ้นปี 2026

เส้นทางนั้นสามารถลดต้นทุนการถือครองในขณะที่ทำให้สถาบันมุ่งเน้นที่บัฟเฟอร์สภาพคล่องและการระดมทุนมาร์จิ้นเมื่อหน้าต่างการซื้อขายยาวขึ้น (การวิเคราะห์เชื่อมโยงกับอัตรา OECD และการมุ่งเน้นคลียริ่ง 24/7 ของ ICE) ภายใต้ระบอบ 24/7 ที่มีการชำระราคาทันทีเป็นเป้าหมายการออกแบบ การดำเนินงานมาร์จิ้นสามารถกลายเป็นต่อเนื่องมากขึ้น

พลวัตนั้นสามารถดึงความสนใจไปที่การเคลื่อนย้ายเงินสดแบบโปรแกรมได้ เงินฝากโทเค็น และหลักประกันโทเค็นเป็นเครื่องมือสำหรับการปฏิบัติตามภาระผูกพันนอกจุดตัดของธนาคาร

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับหนึ่งในองค์ประกอบหลักที่คล้ายหลักประกัน ดูการเจาะลึกของ CryptoSlate เกี่ยวกับ Treasury โทเค็น

สำหรับสถานที่ที่มีต้นกำเนิดคริปโต ผลกระทบระยะใกล้นั้นน้อยกว่าเกี่ยวกับการจดทะเบียนโทเค็นของ NYSE และมากกว่าเกี่ยวกับว่าตัวกลางที่มีการควบคุมทำให้การเงินสดบนเชนสำหรับการระดมทุนและการจัดการหลักประกันเป็นปกติหรือไม่ ซึ่งสามารถส่งผลต่อความต้องการสภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์และเครื่องมือโทเค็นระยะสั้นแม้ว่าสถานที่ซื้อขายจะยังคงมีการอนุญาต (การอนุมานสถานการณ์จากวัตถุประสงค์ที่ระบุของ ICE)

การวางตำแหน่งของ DTCC เกี่ยวกับความคล่องตัวของหลักประกันเป็นกรณีการใช้บล็อกเชนสถาบันเสนอเส้นทางขนานที่การทันสมัยหลังการซื้อขายดำเนินไปผ่านการดำเนินการที่จำกัดมากกว่าตลาดเข้าถึงเปิด แนวทางนั้นสามารถกำหนดรูปแบบว่าสภาพคล่องบนเชนเกิดขึ้นที่ใดและมาตรฐานใดกลายเป็นที่ยอมรับสำหรับการชำระราคาและการเก็บรักษา

ICE ไม่ได้ให้กำหนดเวลา ไม่ได้ระบุสเตเบิลคอยน์ที่มีสิทธิ์ และไม่ได้ระบุว่าจะใช้เชนใด เหตุการณ์สำคัญที่เป็นรูปธรรมครั้งต่อไปน่าจะเน้นที่การยื่นเอกสาร กระบวนการอนุมัติ และเกณฑ์การมีสิทธิ์ที่เผยแพร่สำหรับการระดมทุนและการเก็บรักษา

NYSE กล่าวว่าจะขออนุมัติด้านกฎระเบียบสำหรับแพลตฟอร์มและสถานที่ที่เสนอ

โพสต์ Why Wall Street is overhauling stock dividends through tokenization powered by stablecoins ปรากฏครั้งแรกใน CryptoSlate