SpaceX 2026 年第三季財報：超級智慧業務營收占比過半，資本支出仍是焦點

根據 SpaceX 提交至 SEC 的 2026 年第三季財報，公司（那斯達克代號：SPCX）當季營收為 145.75 億美元，年增 161%；淨利為 44.04 億美元。更值得關注的是業務組合的變化：先前以人工智慧業務名義揭露的超級智慧（Super Intelligence，簡稱 SI）部門，如今已貢獻集團一半以上的營收。

在 MEXC，SPCXUSDT 永續合約於財報發布後的五小時觀察期間上漲約 8.2%，成交額遠高於前一天相同時段，資金費率則未上升。

重點摘要

• SI 營收：75.6 億美元，約占總營收的 51.9%，季增 195%。8 月 14 日完成收購的 Cursor，在納入合併報表期間貢獻了 6.08 億美元集團營收。
• SI 獲利能力：營業利益為 4.31 億美元，相較第二季 12.6 億美元的營業虧損轉虧為盈，其中已計入約 12 億美元與 Cursor 相關的股份基礎給付費用。
• 資本支出：SI 資本支出達 164.44 億美元，約為該部門營收的 2.18 倍；集團資本支出為 195.93 億美元，高於同期集團營收。
• Starlink：消費者訂閱用戶達 1,360 萬，單季增加 160 萬；每月每用戶平均營收（ARPU）季增 5% 至 69 美元，但仍低於去年同期的 83 美元。
• MEXC 市場反應：SPCXUSDT 在五小時內從 148.15 USDT 升至 160.26 USDT，首小時成交額約為前一天相同時段的 23 倍，財報發布後首次結算的資金費率為 0%。

SpaceX 的獲利來自哪裡？

SpaceX 當季營業利益為 27.91 億美元，淨利則達 44.04 億美元，顯示營業利益以下的損益項目進一步推升了最終獲利。其中包括 8.73 億美元利息收入、10.25 億美元其他收益淨額，以及 3.9 億美元所得稅利益，部分遭 6.75 億美元利息費用抵銷。

連網業務（Connectivity）仍是最穩定的獲利來源，當季營收為 52.48 億美元，年增 69%；營業利益為 23.67 億美元，年增 99%。

太空業務（Space）接近損益兩平，當季營收為 17.67 億美元，營業虧損為 700 萬美元，期間星艦研發支出增加。該季 SpaceX 也完成了首次產生營收的星艦任務。

AI 業務成長改變了投資人需要關注的重點

SI 業務已實現 4.31 億美元營業利益，接下來的關鍵問題是：獲利能否隨基礎設施投資擴大而持續成長。截至 9 月 30 日，算力基礎設施的額定容量從 6 月底的 1.4 GW 增至 1.7 GW，SI 資本支出也已連續兩季超過 150 億美元。

資本支出與營收的比值反映投資強度，並不等於現金消耗，也不能直接衡量相關資產最終能帶來的報酬。現金流量表提供了更完整的視角：今年前九個月，營業活動現金流為 130.97 億美元，購置不動產及設備的支出則為 480.69 億美元。

目前，這項資金缺口由資產負債表上的資金儲備支應。取得 856.75 億美元 IPO 淨募資款後，截至 9 月 30 日，公司持有 512.94 億美元現金及 385.61 億美元有價證券。

Starlink 則提供另一個觀察面向：用戶數成長的同時，ARPU 較前一季改善，比單看用戶成長更能反映營運表現。不過，ARPU 仍明顯低於去年同期，未來幾季需要觀察，隨著用戶規模擴大，這項改善趨勢能否延續。

MEXC 上的 SPCX 合約如何反應？

資料快照：資料來自 MEXC，涵蓋 SPCXSTOCK_USDT 小時 K 線、指數價格 K 線及資金費率歷史，擷取時間為 2026 年 10 月 21 日 01:03 UTC。後續時間點的數據可能有所不同。

觀察期間從美東時間 10 月 20 日下午 4:00 收盤時刻，即 20:00 UTC 開始的小時 K 線起算。財報於該小時內發布，早於美東時間下午 4:30 開始的財報電話會議。

價格表現

SPCXUSDT 從收盤時刻的 148.15 USDT 升至美東時間晚上 9:00 的 160.26 USDT，漲幅約 8.2%。同一個五小時期間，該合約的指數價格上漲約 8.4%。

交易活躍度

收盤後首小時成交額約為 1,209 萬 USDT，前一天相同小時約為 53 萬 USDT，而此前 24 小時的平均每小時成交額約為 210 萬 USDT。

財報後的五小時觀察期間內，累計成交額約為 3,927 萬 USDT，與當日美東時間上午 9:00 至下午 4:00 的 3,727 萬 USDT 大致相當。後一時段涵蓋美股正常交易時段，並包含開盤前半小時。

這種比較方式將事件期間與前一天相同時段對照，避免將滾動 24 小時成交額全數歸因於財報發布。

相對指數的溢折價

財報發布前的美股交易時段內，合約價格較指數價格溢價約 5 至 12 個基點；財報發布後，則出現最高約 10 個基點的小幅折價。

換言之，從相對指數的定價來看，這波上漲主要跟隨參考價格變化，並未呈現槓桿買盤將合約推升至指數之上的溢價行情。

資金費率

SPCXUSDT 每八小時結算一次資金費用。財報發布前最後一次結算發生於 16:00 UTC，資金費率為 0.0182%；發布後首次結算發生於 10 月 21 日 00:00 UTC，資金費率為 0%。

就這兩次結算而言，財報後價格上漲並未伴隨多單資金費用負擔增加。資金費率為正時，通常代表多方向空方支付資金費用；它反映的是持倉成本，並非看多與看空交易者的人數比例。

透過 MEXC 追蹤 SPCX 市場表現

MEXC 上的 SPCXUSDT 永續合約提供獨立的衍生品市場，可用來觀察財報前後的交易反應。分析時應結合價格變化、資金費率、交易活躍度及相對指數的溢折價，不能只憑合約價格上漲，就認定需求能夠持續。

對於符合資格、希望持有股票的用戶，MEXC 真實美股提供另一種產品管道。服務是否可用及支援哪些證券，應以平台實際資訊為準。

常見問題

SpaceX 有多少營收來自 AI 業務？

根據公司公布的數據計算，SpaceX 的 AI 業務——超級智慧部門——於 2026 年第三季貢獻 75.6 億美元營收，約占總營收的 51.9%。

SpaceX 的 SI 業務獲利了嗎？

以本季營業利益計算，已經獲利。SI 業務於 2026 年第三季錄得 4.31 億美元營業利益，第二季則為 12.6 億美元營業虧損。

MEXC 上的 SPCX 合約對第三季財報有何反應？

10 月 20 日美股收盤後的五小時內，SPCXUSDT 上漲約 8.2%，與指數價格走勢大致一致。首小時成交額約為前一天相同時段的 23 倍，財報發布後首次結算的資金費率為 0%。

買入 SPCXUSDT 是否代表持有 SpaceX 股票？

不是。SPCXUSDT 是永續衍生品，與持有普通股不同，不附帶股東權利。

資金費率為正，是否代表看多的交易者比較多？

不是。資金費率為正通常代表多方向空方支付資金費用。它反映持倉成本，並不是看多與看空投資人的人數統計。