ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษผ่อนคลายแผน Stablecoin ที่ 'อนุรักษ์นิยมเกินไป' ท่ามกลางแรงกดดันจากอุตสาหกรรม

ธนาคารแห่งอังกฤษกำลังพิจารณาทบทวนส่วนสำคัญของกฎระเบียบ สเตเบิลคอยน์ ที่เสนอไว้ โดยผ่อนคลายแรงผลักดันลงหลังจากภาคอุตสาหกรรมคัดค้านแผนการจำกัดการถือครองและข้อกำหนดด้านทุนสำรอง

Sarah Breeden รองผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษฝ่ายเสถียรภาพทางการเงิน ได้แจ้งต่อ Financial Times เมื่อวันพฤหัสบดีว่า เจ้าหน้าที่กำลังพิจารณาแนวทางอื่นๆ ในการควบคุมความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ขณะที่ภาคส่วนนี้เติบโตขึ้น

"มันอิงจากประสบการณ์ของความเครียดด้านสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้น" Breeden กล่าว "แต่เราจะพิจารณาอย่างจริงจังว่าเราได้ระมัดระวังมากเกินไปในการคิดเรื่องนี้หรือไม่"

Breeden ระบุว่าข้อเสนอด้านทุนสำรองนั้นอิงจากความเครียดด้านสภาพคล่องที่เกิดขึ้นในช่วงการแห่ถอนเงินออกจากธนาคารเมื่อเร็วๆ นี้ รวมถึงการถอนเงินฝากจาก Silicon Valley Bank ในปี 2023 เธอยังยอมรับด้วยว่าภาคอุตสาหกรรมต้องการถือครองสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยมากขึ้น

ธนาคารกลาง "กำลังพิจารณาอย่างจริงจังมากว่ามีวิธีอื่นที่เราจะจัดการกับสิ่งที่เราคิดว่าเป็นความเสี่ยงสำคัญเมื่อสเตเบิลคอยน์เข้ามามีบทบาทหรือไม่" Breeden กล่าว

ความเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นหนึ่งวันหลังจาก Sasha Mills ผู้อำนวยการบริหารด้านโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงินของธนาคาร ได้กล่าวในงาน Financial Times Digital Asset Summit ว่าธนาคารกำลังปฏิบัติต่อสเตเบิลคอยน์ในฐานะ "รูปแบบใหม่ของเงิน" และคาดว่าจะรับใบสมัครจากผู้ออกสเตเบิลคอยน์เชิงระบบที่มีศักยภาพภายในสิ้นปีนี้

ในสัปดาห์เดียวกัน ผู้ว่าการ BoE Andrew Bailey ได้เตือนถึงความขัดแย้งที่กำลังจะเกิดขึ้นกับสหรัฐฯ เกี่ยวกับมาตรฐานสเตเบิลคอยน์ โดยโต้แย้งว่ากฎการไถ่ถอนที่อ่อนแอกว่าสำหรับโทเคนดอลลาร์อาจผลักดันความเครียดมาสู่สหราชอาณาจักรในช่วงวิกฤต

สเตเบิลคอยน์คือโทเคนคริปโตที่ออกแบบมาเพื่อติดตามมูลค่าของสกุลเงินเฟียต เช่น ดอลลาร์หรือปอนด์ โดยมักจะถือทุนสำรองไว้ในรูปของเงินสด หนี้รัฐบาล หรือสินทรัพย์ที่คล้ายคลึงกัน ในสหราชอาณาจักร การกำกับดูแลถูกแบ่งออก: FCA คาดว่าจะกำกับดูแลผู้ออกที่ไม่ใช่เชิงระบบ ในขณะที่ธนาคารแห่งอังกฤษจะควบคุมสเตเบิลคอยน์ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับการชำระเงิน

'สัญญาณสำคัญ'

ความเห็นล่าสุดของธนาคารแห่งอังกฤษดูเหมือนจะเปลี่ยนแผนสเตเบิลคอยน์จากรูปแบบที่มีการจำกัดอย่างเข้มงวดไปสู่กรอบกฎเกณฑ์ที่ยืดหยุ่นมากขึ้นซึ่งสร้างขึ้นรอบๆ สภาพคล่อง การไถ่ถอน และมาตรการคุ้มครองผู้ออก

"นี่คือสัญญาณสำคัญจากธนาคารแห่งอังกฤษที่แสดงว่าพร้อมจะทบทวนข้อเสนอสเตเบิลคอยน์ของตน" Katie Haries หัวหน้าฝ่ายนโยบายของ Coinbase สำหรับยุโรป กล่าวกับ Decrypt "เราพูดมานานแล้วว่าการกำหนดเพดานการถือครองสเตเบิลคอยน์คือการกำหนดเพดานนวัตกรรม ซึ่งมีความเสี่ยงที่แท้จริงและมีนัยสำคัญต่อความสามารถในการแข่งขันของสหราชอาณาจักร"

รองผู้ว่าการกล่าวว่าธนาคารต้องการสร้างกรอบที่สเตเบิลคอยน์สามารถประสบความสำเร็จและ "ส่งมอบประโยชน์ให้กับผู้ใช้" Haries ระบุ "นี่คือความทะเยอทะยานที่ถูกต้องอย่างแน่นอน และสิ่งที่อุตสาหกรรมสินทรัพย์คริปโตและประชาชนทั่วไปต้องการ"

ภายใต้ข้อเสนอการแบ่งทุนสำรองของ BoE ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ในสหราชอาณาจักรจะได้รับผลตอบแทนจากทุนสำรองเพียง 60% เท่านั้น เมื่อเทียบกับ Circle ที่ถือทุนสำรอง USDC ประมาณ 88% ในพันธบัตรรัฐบาลและสัญญาซื้อคืน Andres Monty ซีอีโอของแพลตฟอร์มข่าวกรองความเสี่ยงสเตเบิลคอยน์ Range กล่าวกับ Decrypt

"การลดเพดานขั้นต่ำจาก 40% เป็น 20% จะช่วยลดภาระนั้นลงประมาณครึ่งหนึ่ง" สำหรับผู้ออก Monty กล่าว ทำให้เศรษฐศาสตร์ของสเตเบิลคอยน์ในสหราชอาณาจักร "อยู่ในระยะที่สามารถแข่งขันได้กับผู้ออกภายใต้ MiCA และสหรัฐฯ" ที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุสั้นประมาณ 4% การแบ่งที่เสนออาจทำให้ผู้ออกในสหราชอาณาจักรเสียค่าใช้จ่ายประมาณ 11.2 ล้านปอนด์ต่อปีสำหรับทุก 1 พันล้านปอนด์ที่หมุนเวียนอยู่ เขาเสริม

ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าจากการจำกัดการถือครองคือการเก็งกำไรทางเขตอำนาจศาล Monty กล่าว โดยชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่สเตเบิลคอยน์ GBP อาจถูกออกจากตลาดอื่น

"BoE ควรถามตัวเองว่าต้องการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ GBP ที่ใช้กันมากที่สุด หรือดูมันถูกออกจากดับลิน" เขากล่าว

กระนั้น Monty กล่าวว่า BoE มี "ไพ่ที่ไม่มีเขตอำนาจศาลใดสามารถเล่นได้" หาก BoE ดำเนินการต่อด้วยมาตรการสนับสนุนสภาพคล่องที่เป็นไปได้สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ โดยเพิ่มเติมว่าผู้ซื้อสถาบัน "ให้ความสำคัญกับความแน่นอนในการไถ่ถอนสูงกว่าผลตอบแทนเพียงไม่กี่จุดพื้นฐานมาก"