ทำไม ETF ทองคำจึงเริ่มสูญเสียความน่าดึงดูด

อะไรที่ขึ้นไปได้ ก็ต้องตกลงมา

ETF ทองคำได้รับผลตอบแทนที่ดีเยี่ยมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยราคาของโลหะมีค่าชนิดนี้เพิ่มขึ้น 64% ในปี 2025 หลังจากปีก่อนหน้าปรับตัวขึ้น 26% ส่งผลให้กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์อย่าง SPDR Gold Shares (GLD) และ iShares Gold Trust (IAU) มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยทั้งสองกองทุนมีผลตอบแทนใกล้เคียง 100% ระหว่างต้นปี 2025 จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ 

แต่เดี๋ยวนี้? ไม่ใช่อย่างนั้นอีกแล้ว ราคาทองคำปรับตัวลดลงประมาณ 6% นับตั้งแต่ต้นปี และลดลงมากกว่า 10% นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน เป็นเรื่องยากเสมอที่จะบอกได้อย่างแน่ชัดว่าทำไมตลาดถึงเป็นเช่นนี้ แต่แนวโน้มเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะไม่เป็นใจให้กับ ETF ทองคำในขณะนี้ ฉันทามติในปัจจุบันคืออัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะคงที่หรือปรับเพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ทองคำสูญเสียความน่าดึงดูดใจ นับเป็นแนวโน้มที่ค่อนข้างมืดหม่นสำหรับกองทุนที่ติดตามราคาสปอตของทองคำ ซึ่งร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 

อาจถึงเวลาแล้วที่ที่ปรึกษาการลงทุนจะต้องมองทองคำในมุมมองใหม่ และช่วยให้ลูกค้าจัดวางสินทรัพย์เหล่านั้นในพอร์ตโฟลิโอได้อย่างเหมาะสมที่สุด "แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่แค่เรื่องของเงินเฟ้อ อิหร่าน หรือน้ำมัน" Stephen Laipply ผู้ร่วมหัวหน้าฝ่าย ETF ตราสารหนี้ของ iShares ระดับโลกจาก BlackRock กล่าวบน CNBC "มันคือเรื่องราวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและความยืดหยุ่นที่กำลังดำเนินไปที่นี่" 

อัตราดอกเบี้ยจะมุ่งหน้าไปทางไหน 

แม้ว่าความสัมพันธ์แบบผกผันแบบดั้งเดิมระหว่างราคาทองคำและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็มีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าทองคำอาจฟื้นตัวได้เร็วกว่าที่คาดหากเงินเฟ้อลดลง นอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่เงินไหลเข้า ETF รายย่อยและการซื้อของสถาบันจะเพิ่มขึ้น ปัจจัยเหล่านี้อาจช่วยให้ทองคำไต่กลับสู่ระดับสูงสุดตลอดกาล โดย ETF ก็จะปรับตัวตามไปด้วย แต่น่าเสียดายที่การเปลี่ยนแปลงแบบปีต่อปีของดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) แตะระดับสูงสุดในรอบสามปีเมื่อมีการประกาศตัวเลขสัปดาห์ที่แล้ว 

ETF ทองคำกำลังรับความเจ็บปวด: 

• SPDR Gold Trust ปรับตัวลดลงประมาณ 6% ในปีนี้ หลังจากลดการขาดทุนได้บ้างเมื่อวันศุกร์ 
• กองทุนคู่แข่งส่วนใหญ่อยู่ในแดนลบเช่นกัน รวมถึง iShares Gold Trust (IAU) และ Physical Gold Shares ETF (SGOL) จาก Aberdeen Investments

รูปแบบใหม่? ความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยและทองคำดำเนินมาหลายทศวรรษ แต่พลวัตตลาดล่าสุดได้ตั้งคำถามต่อสิ่งนี้ โดยเฉพาะตั้งแต่ปี 2022 เงินเฟ้อสูงที่ยืดเยื้อและการซื้อทองคำจำนวนมากของรัฐบาลหรือธนาคารกลางได้ทำให้ทองคำและอัตราดอกเบี้ยปรับตัวขึ้นพร้อมกันเป็นครั้งคราว ทำลายพลวัตกระดานหกแบบดั้งเดิม นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley และอีกหลายฝ่ายมีความหวังว่าพลวัตนี้อาจช่วยให้ราคาทองคำฟื้นตัวได้

The post Why Gold ETFs Are Suddenly Tarnishing appeared first on The Daily Upside.