กลยุทธ์ของ Michael Saylor สูญเสีย BTC มูลค่า 4.3 พันล้านดอลลาร์

Strategy บริษัทที่เน้นลงทุนใน Bitcoin เดิมชื่อ MicroStrategy รายงานขาดทุนทางการเงินอย่างหนักเนื่องจากราคาสกุลเงินดิจิทัลร่วงลงต่ำกว่าต้นทุนการซื้อเฉลี่ยของบริษัท

ประเด็นสำคัญ

• Strategy รายงานขาดทุนสุทธิ 12.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 จากการลดลงอย่างรวดเร็วของราคา Bitcoin
• บริษัทถือ BTC จำนวน 713,502 เหรียญ โดยมีราคาซื้อเฉลี่ย 76,052 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
• ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกิน 4.3 พันล้านดอลลาร์ และบริษัทเผชิญความกดดันในงบดุลหากภาวะตกต่ำดำเนินต่อไป
• หุ้นของ Strategy (MSTR) ลดลงกว่า 70% จากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ แตะระดับต่ำสุดในรอบ 16 เดือน

เกิดอะไรขึ้น?

บริษัท Strategy ของ Michael Saylor ได้รับผลกระทบอย่างหนักในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 โดยรายงานขาดทุนสุทธิ 12.4 พันล้านดอลลาร์ เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเมื่อ Bitcoin ลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดในปี 2025 ลงมาต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์ และต่ำกว่าต้นทุนการซื้อเฉลี่ยของ Strategy การลดลงนี้ก่อให้เกิดการด้อยค่าขนาดใหญ่ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงและทำให้ราคาหุ้นของบริษัทร่วงลง ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับกลยุทธ์ Bitcoin ที่มีการใช้เลเวอเรจสูง

การขาดทุนของ Strategy เพิ่มขึ้นเมื่อ Bitcoin ลดลง

รายงานผลประกอบการล่าสุดของ Strategy เน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในคลังของบริษัท ณ วันที่ 1 กุมภาพันธ์ บริษัทถือ BTC จำนวน 713,502 เหรียญ ซื้อมาด้วยต้นทุนรวม 54.26 พันล้านดอลลาร์ แต่เมื่อราคา Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 70,000 ดอลลาร์ บริษัทกำลังมีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงกว่า 4.3 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก SaylorTracker

แม้ว่าอาจดูเหมือน "ขาดทุนทางบัญชี" แต่แรงกดดันนั้นเป็นจริง บริษัทยังรายงานว่า:

• ขาดทุนจากการดำเนินงาน 17.4 พันล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการด้อยค่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง
• รายได้ 123 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4
• เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 2.3 พันล้านดอลลาร์ โดยมีเงินสำรองจำนวน 2.25 พันล้านดอลลาร์สำหรับจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ย
• หนี้สินที่แปลงสภาพได้รวม 8.2 พันล้านดอลลาร์ ครบกำหนดชำระตั้งแต่ปี 2027

นักวิเคราะห์สินเชื่อเตือนว่าหาก Bitcoin ลดลงลึกขึ้นหรือดำเนินต่อไป อาจทำให้งบดุลของ Strategy ตึงตัวและจำกัดตัวเลือกการระดมทุนใหม่

หุ้นได้รับผลกระทบ

ราคาหุ้นของ Strategy (MSTR) ร่วงลงกว่า 70% จากจุดสูงสุด โดยขณะนี้ซื้อขายอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 เดือน การลดลงของหุ้นสะท้อนถึงประสิทธิภาพของ Bitcoin ซึ่งเสริมว่าทั้งสองเชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตอื่น ๆ เช่น Coinbase และ Robinhood ก็ลดลงในช่วงเวลาเดียวกัน เนื่องจากเทรดเดอร์ถอนตัวออกจากสินทรัพย์ดิจิทัล

ความเชื่อของ Saylor ใน Bitcoin ยังคงมั่นคง

แม้จะมีการขาดทุนที่เพิ่มขึ้นและความกังวลของนักลงทุน Strategy กำลังเพิ่มการลงทุนใน Bitcoin บริษัทซื้อ BTC จำนวน 41,002 เหรียญในเดือนมกราคม และเพิ่มอีก 855 BTC ในช่วงตกต่ำ ราว 75 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งในมูลค่าระยะยาวของสินทรัพย์

Michael Saylor ซึ่งปัจจุบันเป็นประธานคณะกรรมการบริหาร ยังคงไม่หวั่นไหว เขาบอกกับนักลงทุนว่า "การกระทำของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ การกระทำของธนาคารขนาดใหญ่ และการกระทำของหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินคือปัจจัยพื้นฐาน" ท่าทีของเขายังคงเป็นว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่คุ้มค่าแก่การถือครองในทุกสภาวะตลาด

มุมมองของ CoinLaw

จริง ๆ แล้วผมไม่ประหลาดใจกับความผันผวน แต่ขนาดของการขาดทุนนั้นน่าตกใจมาก จากประสบการณ์ของผมในการติดตามบริษัทที่เน้นคริปโต นี่เป็นการเตือนใจอย่างชัดเจนว่า คริปโตยังไม่ใช่สินทรัพย์สำรองมูลค่าที่มั่นคง โดยเฉพาะสำหรับบริษัทมหาชนที่ต้องรับผิดชอบต่อผู้ถือหุ้น ความมั่นใจของ Strategy น่าประทับใจ แต่การเปิดรับความเสี่ยงในระดับนี้เป็นการเดินบนเชือก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีหนี้หลายพันล้านดอลลาร์ในบัญชี สำหรับนักลงทุนทั่วไปหรือแม้แต่เหรือญของบริษัทที่กำลังพิจารณา Bitcoin นี่คือการทดสอบความเครียดในโลกแห่งความจริงที่กำลังเกิดขึ้นต่อสายตาสาธารณะ

โพสต์ Michael Saylor's Strategy Sees $4.3B BTC Loss ปรากฏครั้งแรกที่ CoinLaw