幣圈脈動

概述 全球雲原生數據平臺龍頭 Snowflake 近期向市場交出了一份極具行業分水嶺意義的最新季度財務報告。在企業級軟件板塊普遍遭遇客戶優化開支、IT預算收縮以及大模型商業化變現節奏遲緩等質疑之際，Snowflake錄得產品營收14.92億美元，同比增長達到驚人的37%，大幅超越此前管理層給出的30%官方指引與華爾街一致預期。這一增速不僅標誌着公司產品營收增速連續第三個季度實現環比加速，更以紮實的高速增長終結了二級市場對人工智能究竟能否在應用軟件層產生實質性財務貢獻的爭論。首席執行官 Sridhar Ramaswamy 在投資者電話會議上明確表示，人工智能相關工作負載已貢獻了本輪產品增長加速動力中近半數的增量。受超預期業績、強勁淨收入留存率以及大幅上調全財年指引的多重提振，紐約證券交易所 掛牌的 Snowflake 股價在盤後交易中飆升超過20%，單日市值躍升逾百億美元，爲陷入估值重構的全球企業級雲計算與數據智能板塊注入了強勁的信心底氣。 核心要點 產品營收同比增速大幅反彈至37%，第二財季產品收入錄得14.92億美元，總營收達到15.46億美元，不僅超越賣方普遍預期的14.8億美元，

概述 全球數據雲與企業級人工智能平臺 Snowflake 在公佈最新季度財務報告後，股價在美股盤後交易中暴漲逾 20%，不僅逆轉了此前數週的震盪盤整態勢，更創下年內最大單日漲幅。驅動本次二級市場情緒大幅重估的核心催化劑，在於公司不僅在關鍵財務指標上全面超越賣方一致預期，更展現出生成式 AI 商業化落地的強勁加速度。根據向 美國證券交易委員會 遞交的財報文件披露，Snowflake 季度產品營收達到 14.9 億美元，同比增長 37%，實現了連續三個季度增長提速。首席執行官 Sridhar Ramaswamy 在財報電話會議中明確指出，人工智能相關產品貢獻了全網約一半的增長加速動能。與此同時，管理層大幅上調了全財年產品營收指引至 60.7 億美元，並同步調高了營業利潤率預期。這一系列強勁讀數有效擊碎了市場此前關於企業 AI 支出僅停留在概念驗證階段的疑慮，確立了 Snowflake 從傳統雲數據倉庫向智能體時代核心數據中樞轉型的戰略成果。 核心要點 財報業績與指引實現雙重超預期，Snowflake 單季調整後每股收益達 0.62 美元，顯著高於市場預期的 0.45 美元，全財年產品營收指

一、宏觀與市場情緒行情數據：BTC $77,373（+0.62%）｜ETH $2,388（-0.30%）｜SOL $100.28（+1.26%）市場情緒：資金費率 +0.0076%｜恐懼貪婪指數 65（貪婪）全球債市拋售：美國10年期國債收益率升至4.81%（2023年末以來最高），日本10年期觸及3.0%（1996年來首次），英國10年期升至5.23%（2008年來最高）。霍爾木茲海峽半封閉184天推高油價，市場將其解讀為通脹衝擊而非避險，疊加美聯儲官員偏鷹表態，本月加息機率定價已達約70%。延伸閱讀能源價格飆升：美伊衝突升級推動布倫特原油兩日漲4.5%至94.65美元，WTI漲5.2%至90.22美元，年內累計漲幅51%。油價重返90美元引發通脹預期升溫，美股、黃金與比特幣同步下跌，市場重新交易滯脹。延伸閱讀日本央行加息：日本10年期國債收益率升至3.0%（1996年來首次），5年期觸及2.265%紀錄高位，市場幾乎篤定日本央行將在本月加息。日經225指數當日大跌3%至64,225點，韓國KOSPI指數開盤跌2.79%。延伸閱讀二、交易信號/熱點【今日重點】BTC｜全球債市重定價與

概述 中國本土雲端人工智能算力芯片領軍企業 燧原科技（股票代碼：688801）於 2026 年 9 月 2 日正式開啓 上海證券交易所 科創板公開發行網上申購。作爲國內備受矚目的全功能人工智能算力獨角獸，燧原科技本次 IPO 最終確定的發行價格爲每股 142.18 元，公開發行股份數量爲 4303.5173 萬股，網上申購代碼爲 787801。本次公開發行預計募集資金總額約爲 61.19 億元，發行對應公司初始總市值約爲 611.87 億元。根據 路透社 與多家金融機構的綜合評估，在國際算力貿易壁壘持續高築與國內大模型基礎設施軍備競賽加速的宏觀背景下，作爲國產通用圖形處理器主力陣營核心成員的燧原科技，本次掛牌定價充分反映了一級市場與二級市場對其算力替代價值的高預期。然而，伴隨高估值掛牌的同時，公司在過去數個財年中高昂的研發開支、尚未扭虧爲盈的財務現狀，以及對第一大機構股東 騰訊控股 極高的業務依賴度，使得本次發行成爲了公開資本市場檢驗本土高端硬科技真實成色與商業化造血能力的標誌性事件。 核心要點 發行定價打破年內科創板多項紀錄，燧原科技確定每股 142.18 元的發行底價，計劃募集資金

概述 全球一站式研發安全運營平臺 GitLab（NASDAQ: GTLB）在公佈其最新第二財季財務報告後，股價在美股盤後交易中大幅跳漲超過 16%，創下數個季度以來的最強單日漲幅。驅動本次估值大幅修復的直接催化劑，不僅在於公司交出了營收達 2.863 億美元、同比增幅超 21% 且全面超越華爾街一致預期的亮眼答卷，更在於其展現出的底層業務韌性徹底打破了此前籠罩在企業級軟件板塊上空的悲觀陰霾。過去一年中，二級市場普遍擔憂以自動代碼生成工具爲代表的人工智能正在削減軟件開發人員數量，從而侵蝕基於工程師席位收費的傳統開發運維模式。然而，財報披露的創紀錄毛預訂額、淨經常性收入加速擴張以及淨留存率的歷史性反彈明確證實，代碼生成成本的大幅降低並未消解下游流程，反而引發了軟件資產的指數級膨脹，進而催生了企業對代碼審查、安全掃描、合規治理與持續交付流水線的海量新增需求。根據 彭博社 的市場分析，這一業績拐點標誌着軟件工程正在經歷典型的焦文斯悖論，自動編程工具的普及非但沒有取代 DevSecOps，反而在系統性拉長並拓寬其作爲軟件工業質檢底座的商業天花板。 核心要點 第二財季營收與盈利全面擊碎悲觀預期，G

概述 全球計算基礎設施與企業級硬件巨頭 戴爾科技（Dell Technologies）在披露最新季度財務報告後，二級市場並未迎來預期的多頭狂歡，股價反而在盤後及次日交易時段遭遇猛烈拋售，單日大幅跳水並顯著跑輸大盤基準。儘管公司在官方財報中宣佈過去四個季度累計斬獲超過 1300 億美元的 AI 服務器訂單，且手頭未交付積壓訂單逼近千億美元大關，但資本市場用實際行動投出了嚴厲的信任票。根據 路透社 對華爾街買方交易員與投行分析師的調查，引發估值閃崩的核心癥結並非頂層營收數字的擴張速度，而是由高成本 AI 服務器硬件結構所引發的毛利率嚴重稀釋、傳統客戶端 PC 業務的復甦停滯，以及極高預期博弈下的獲利了結拋壓。在單臺高密度算力機櫃物料成本居高不下且公司主要充當組裝集成角色的產業現實下，百億美元級的硬件訂單繁榮反而放大了增收不增利的結構性軟肋，倒逼華爾街重新審視整個 AI 硬件供應鏈的真實盈利成色。 核心要點 鉅額訂單掩蓋不了利潤率滑坡，雖然戴爾過去一年累計斬獲超 1300 億美元的 AI 服務器訂單且積壓訂單規模創下歷史新高，但高成本硬件的大幅放量直接拉低了整體毛利率百分比。 基礎設施解決方

MongoDB（NASDAQ：MDB）公布第二財季業績後，盤後股價大幅下跌。這家資料庫軟體公司不僅財報優於華爾街預期，還同步上調全年財測。乍看之下，這次拋售似乎相當反常。根據 MongoDB 公布的第二財季 FY27 業績，公司 Q2 營收達 7.718 億美元，年增 30%，高於華爾街約 7.35 億美元的預期。Non-GAAP EPS 達 1.90 美元，同樣高於市場約 1.62 美元的預期。MongoDB 隨後將 FY27 全年營收財測上調至 29.9 億至 30.3 億美元，高於此前的 29.2 億至 29.6 億美元。然而，根據 Barron’s，MDB 股價在盤後仍下跌約 14%。問題不在於財報疲弱，而在於投資人把焦點放在 Atlas——MongoDB 的雲端資料庫平台。Atlas 營收年增約 29%，大致與近期幾季相近，但沒有出現部分投資人原本期待的明顯加速。對於一檔財報前一個月已上漲超過 20% 的股票而言，「很好」已經不夠。市場想看到的是 AI 需求與雲端使用量，能否推動 Atlas 成長速度明顯再上一個台階。重點資訊MongoDB Q2 營收年增 30% 至 7.7

Dell Technologies（NYSE：DELL）公布第二財季業績後，盤後股價明顯上漲。公司業績大幅超越華爾街預期，並同步上調全年財測。從表面數字來看，這份財報已相當強勁。根據 Dell Technologies 公布的第二財季業績，Dell 單季營收創下 470 億美元新高，年增 58%；Non-GAAP 稀釋每股盈餘達 7.04 美元，年增 203%。華爾街原先預估營收約 449 億美元、調整後 EPS 約 4.91 美元。Reuters 報導指出，財報發布後 Dell 股價在盤後交易中上漲約 7%。但這份財報真正重要的部分，並不是 EPS 超預期。根據 Dell 第二財季電話會議，公司單季拿下創紀錄的 609 億美元 AI 伺服器訂單，AI 伺服器營收達 164 億美元，季度末 AI 伺服器未交付訂單更創下 950 億美元新高。這使市場對未來 AI 基礎設施營收的可見度顯著提高，也解釋了 Dell 為何一次將 FY27 營收預期上調 250 億美元。重點資訊Dell Q2 營收創紀錄達 470 億美元，年增 58%。Non-GAAP EPS 年增 203% 至 7.04 美

概述 全球計算基礎設施與企業級硬件巨頭 戴爾科技（Dell Technologies）公佈了創紀錄的最新季度財務報告，以遠超華爾街預期的爆炸性數據徹底扭轉了二級市場此前對人工智能基礎設施開支放緩的悲觀敘事。根據 戴爾科技投資者關係官方披露 與季度電話會議實錄，戴爾在過去十二個月內累計斬獲了超過 1,300 億美元的人工智能服務器訂單。單季度新增 AI 服務器訂單達到創紀錄的 609 億美元，季度確認 AI 服務器營收達 164 億美元，期末尚未交付的積壓訂單（Backlog）更是飆升至 950 億美元的歷史極值。在這一史詩級訂單潮的推動下，戴爾單季總營收同比增長 58% 達到 470 億美元，稀釋後每股收益同比暴增 203% 達到 7.04 美元。管理層隨即宣佈將全財年營收指引中值史無前例地上調 250 億美元至 1,920 億美元，預計全年 AI 服務器營收將實現同比三倍增長達到 740 億美元。這一系列強硬數據不僅打破了空頭關於下游算力投資回報率不足的質疑，更清晰地證實了人工智能資本開支正在從頭部超大規模雲廠商加速向全球大型跨國企業與主權算力深度擴散。 核心要點 十二個月吸金超千億

一、宏觀與市場情緒（行情數據）· BTC價格：$76,895（24h -1.88%）· 資金費率：+0.0072%· 恐懼貪婪指數：70（貪婪）· 市場情緒仍偏貪婪，但價格出現回調。· 日本10年期國債收益率30年來首次升至3%。美國30年期國債收益率今年已有55天收於5%以上，創2006年以來最高紀錄，全球利率環境持續趨緊。· 韓國總統李在明表示加息不可避免，亞洲地區貨幣政策收緊信號進一步增強。（重要節點預告）· 9月15日的美聯儲會議可能成為市場轉折點。摩根大通已轉向「戰術性謹慎」，建議降低淨多頭敞口，並預計未來兩至三週市場波動可能加劇。二、交易信號 / 熱點（比特幣 · 極端情緒）· BTC現報$76,895，24小時下跌1.88%；恐懼貪婪指數為70，處於貪婪狀態。昨日，美國現貨比特幣ETF淨流入2.167億美元，其中IBIT淨流入2.059億美元，機構資金配置意願與價格走勢出現短期背離。· 關鍵催化：ETF持續淨流入與價格回調形成矛盾信號，反映短期市場觀望情緒以及9月美聯儲會議前的不確定性。（Strategy · 資金流入）· Strategy時隔兩個多月重新買入BTC，於8